来源：新浪证券 - 红岸工作室

宏达电子是国内钽电容领域领先企业，专注高可靠军用电子元器件研发生产，具备深厚技术积累与客户资源壁垒。公司成立于 1993 年 11 月 18 日，2017 年 11 月 21 日在深圳证券交易所上市，注册地与办公地均位于湖南省株洲市。

公司主营业务为钽电容器等军用电子元器件的研发、生产、销售及相关服务，所属申万行业为国防军工 - 军工电子Ⅱ - 军工电子Ⅲ，覆盖军工电子、被动元件概念、航天军工三大概念板块。

经营业绩：营收行业第 14，净利润行业第 4

2026 年上半年，公司实现营业收入9.1 亿元，在 61 家同行业公司中排名第 14 位，行业第一名中航光电营收达 112.4 亿元，行业第二名高德红外营收达 42.16 亿元，当期行业平均营收为 8.04 亿元，行业中位数为 3.04 亿元。主营业务构成方面，元器件板块营收 6.82 亿元，占比 74.93%；模块及其他产品营收 2.28 亿元，占比 25.07%。同期公司实现净利润2.82 亿元，行业排名第 4 位，行业第一名高德红外净利润达 13.51 亿元，行业第二名中航光电净利润达 12.06 亿元，当期行业平均净利润为 4633.28 万元，行业中位数为 -230.79 万元。

资产负债率低于同业平均，毛利率高于同业平均

偿债能力方面，2026 年上半年公司资产负债率为10.27%，较去年同期的 11.18% 小幅下降，大幅低于 31.04% 的行业平均水平，整体偿债压力极低，财务结构极为稳健。

从盈利能力看，2026 年上半年公司毛利率达58.35%，较去年同期的 57.30% 有所提升，显著高于 36.62% 的行业平均水平，产品盈利性突出。

董事长钟若农薪酬 66 万元，同比增加 5.5 万元

公司控股股东与实际控制人为曾琛、曾继疆、钟若农。钟若农，女，1962 年 10 月出生，中国国籍，无境外永久居留权，大专学历，统计学专业，助理统计师职称。1979 年 12 月至 1992 年 4 月任株洲市第二汽车运输公司统计员、会计；1992 年 5 月至 1997 年 2 月任株洲市金属制品有限公司董事长；1997 年 3 月至 2007 年 2 月任株洲特种电焊条有限公司副厂长，2007 年 2 月至今任株洲特种电焊条有限公司监事；2004 年 4 月至 2015 年 11 月任宏达有限执行董事，2015 年 11 月至今任公司董事长，2025 年领取薪酬 66 万元，较 2024 年的 60.5 万元同比增加 5.5 万元。

公司总经理曾琛，女，1989 年 3 月出生，中国国籍，无境外永久居留权，毕业于北京师范大学信息管理与信息系统专业，学士学位。2011 年 7 月至 2014 年 8 月担任公司总经理助理，2014 年 9 月至 2019 年 5 月 8 日担任公司副总经理，2015 年 11 月至 2019 年 1 月 30 日担任公司董事会秘书，2019 年 5 月 8 日至今担任公司总经理，2019 年 7 月 8 日至今担任公司董事，2025 年领取薪酬 96 万元，较 2024 年的 90.5 万元同比增加 5.5 万元。

A 股股东户数较上期增加 66.85%

截至 2026 年 6 月 30 日，公司 A 股股东户数为5.11 万户，较上期增加 66.85%；户均持有流通 A 股数量为4200.15 股，较上期减少 40.06%。同期公司十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第五大流通股东，持股 230.24 万股，相比上期减少 43.30 万股，长信国防军工量化混合 A（002983）退出十大流通股东之列。

国泰海通证券指出，首次覆盖宏达电子，给予 " 增持 " 评级，目标价 60.16 元，预计公司 2026~2028 年归母净利润分别为 4.60/5.83/7.46 亿元，EPS 分别为 1.12/1.41/1.81 元。业务亮点包括：

高可靠电子元器件需求持续增长，公司作为国内钽电容领域领先企业，长期深耕该领域，在产品研发、质量控制以及客户资源方面具备较强优势，有望持续受益于国防装备升级及国产替代趋势；

产品结构持续优化，公司在巩固钽电容业务优势基础上，积极拓展模块及其他电子元器件业务，推动产品由单一元器件向综合电子元器件解决方案转型，在电源模块、陶瓷电容等领域不断取得突破，叠加 AI 服务器、商业航天等新兴产业快速发展，有望打开第二增长空间。

中信建投证券指出，公司已由单一钽电容厂商转型为一站式高可靠元器件供应商，新兴赛道布局显著提升公司成长韧性和估值性价比。业务亮点包括：

2025 年公司业绩强劲反弹，全年实现营业收入 18.87 亿元，同比增长 18.99%；归母净利润 4.01 亿元，同比增长 43.67%，盈利能力持续提升；

高可靠电子元器件主业稳固，产品结构持续优化，非钽业务收入占比升至 66%，模块及新兴材料品类快速放量；

民品业务成为新增长引擎，2025 年收入同比大增 58.86%，AI 服务器、光通信等高景气赛道推动陶瓷电容等非钽品类高速扩张；

2026 年一季度业绩增长强劲，当期实现营业收入 3.67 亿元，同比增长 11.68%；归母净利润 0.94 亿元，同比增长 70.77%，盈利能力显著增强。

图：宏达电子营收及增速

图：宏达电子净利润及增速