深圳商报 · 读创客户端记者 陈燕青

在注册制下 IPO 申报常态化推进的同时，中介机构 " 看门人 " 责任持续收紧。Wind 统计数据显示，截至 8 月 28 日，中信建投证券年内 IPO 撤回终止项目达 8 家，数量位居全行业保荐机构首位，8 家公司均为北交所。与之相伴的是，公司投行保荐业务年内多次收到监管处罚，头部投行项目规模与执业质量的匹配度再度成为市场讨论焦点。

从项目端来看，8 单终止项目为企业与保荐机构主动撤回上市申请，撤单节点集中在交易所问询审核阶段。Wind 数据显示，中信建投年内终止的 IPO 项目包括苏州双祺、天康制药、九州风神、建工资源、京东方能源、海金格、莱恩精工、赞同科技，均为北交所项目。

部分拟 IPO 企业受业绩波动、行业周期下行等因素影响，经营业绩不及申报时预期，保荐机构基于审慎原则申请撤回保荐材料，如天康制药便是典型案例。受行业环境及税费政策调整冲击，天康制药 2025 年及 2026 年一季度业绩大幅下滑，中信建投向北交所提交撤回保荐申请，上市进程戛然而止。

还有拟 IPO 企业长期排队后终止上市。2023 年 11 月 10 日，中信建投保荐的九州风神 IPO 申请获得北交所受理。今年 7 月 24 日，中信建投向北交所提交了撤销九州风神 IPO 的申请，北交所决定终止其上市审核。九州风神最近几年业绩大幅下滑或是其撤销的原因，公司 2024 年扣非净利润同比大降 78%，仅为 5200 万元；2025 年虽然靠各种降本手段使得扣非净利润回升至 7339 万元，但也仅为 2023 年高点的 31%。

此前，中信建投投行及保荐人曾被监管处罚。4 月 30 日，北京证监局发布监管决定书，对中信建投证券采取监管谈话措施。经查，中信建投证券因在个别证券发行保荐项目中，对发行人主要产品价格变动、部分主要客户和供应商、个别重要子公司等关键事项核查不到位，且未能审慎核查其他证券服务机构出具的专业意见，被采取相应监管措施。与此同时，三位项目保荐代表人王万里、罗贵均、包桉泰同日被追责。

项目主要保代王万里被认定为不适当人选，一年内不得从事保荐相关业务；另外两名保代罗贵均、包桉泰收到警示函，这也是 2026 年资本市场较为少见的保代 " 资格类 " 处罚，释放出保荐人 " 履职不到位就要追责到人 " 的明确信号。据了解，中信建投及三位保代此次被罚是源于创业板上市企业红相股份长达六年的财务造假案。

值得一提的是，日前齐齐哈尔市中级人民法院对中信建投原投行管委会执行总经理、保荐代表人杜鹏飞受贿上诉案作出二审裁定，驳回上诉、维持原判，一审判决正式生效。杜鹏飞因受贿罪被判处有期徒刑十年二个月，罚金六十万元，全部违法所得予以没收上缴国库，该案成为国有券商保荐人职务犯罪典型判例，为资本市场投行从业者敲响警钟。

注册制改革以来，" 申报即担责 " 原则持续落地，监管明确 IPO 项目即便主动撤回，也不免除保荐机构及相关人员的执业责任，撤回不等于 " 一笔勾销 "，现场检查、事后追责机制常态化运行。

市场分析指出，头部券商终止项目数量偏高存在客观因素，中信建投在 A 股 IPO 储备项目体量较大，在审项目基数高，撤单绝对数量随之抬升。但连续多单项目终止叠加监管处罚落地，也让市场对其尽职调查、内控环节的执行效果产生疑问。市场期待，头部券商能够以此为契机补全内控短板，平衡业务扩张与合规风控，真正把好资本市场入口关。

中信建投日前交出了一份较为靓丽的中报。财报显示，上半年其实现营业收入 162.29 亿元，同比增长 51.11%；归母净利润 76.39 亿元，同比增长 69.44%。

不过，上半年中信建投投资银行业务板块实现营收 11.13 亿元，同比微降 0.86%，是四大业务板块中唯一下降的。具体来看，上半年公司完成 A 股股权融资项目 16 家，主承销金额 277.48 亿元，同比下降 58.9%。不过，公司股权融资业务仍保持行业前列，主承销家数排名第四、金额排名第三。