来源：新浪证券 - 红岸工作室

恩华药业是国内中枢神经药物领域领先企业，专注于中枢神经类药物的研发、生产与销售，拥有深厚的技术积累与完善的产品管线。公司成立于1999 年 3 月 29 日，2008 年 7 月 23 日在深圳证券交易所上市，注册地与办公地均位于江苏省。

公司主营业务覆盖医药生产、研发和销售，医药销售包含自有制剂销售及医药批发、零售业务，所属申万行业为医药生物 - 化学制药 - 化学制剂，同时布局芬太尼概念、宠物经济、猴痘概念三大概念板块。

经营业绩：营收行业排名 19，净利润行业排名 13

2026 年上半年，公司实现营业收入32.18 亿元，在 110 家同行业企业中排名第 19 位，行业第一名百济神州营收达 222.2 亿元，第二名华东医药营收达 220.67 亿元，当期行业平均营收为 20.57 亿元，行业中位数为 6.01 亿元。主营业务构成方面，麻醉类业务收入 16.68 亿元，占比 51.83%；精神类业务收入 6.51 亿元，占比 20.24%；商业医药收入 4.61 亿元，占比 14.34%；神经类业务收入 2.22 亿元，占比 6.89%；原料药收入 9427.91 万元，占比 2.93%；其他销售收入 6187.64 万元，占比 1.92%；其他 ( 补充 ) 收入 4861.24 万元，占比 1.51%；其他贸易及劳务收入 1103.96 万元，占比 0.34%。当期实现净利润7.4 亿元，在 110 家同行业企业中排名第 13 位，行业第一名恒瑞医药净利润达 44.65 亿元，第二名百济神州净利润达 32.71 亿元，当期行业平均净利润为 2.58 亿元，行业中位数为 7082.92 万元。

资产负债率低于同业平均，毛利率高于同业平均

偿债能力方面，2026 年上半年公司资产负债率为12.30%，较去年同期的 13.01% 小幅下降，大幅低于 34.32% 的行业平均水平，长期偿债压力极小，财务结构稳健。

从盈利能力看，2026 年上半年公司毛利率达73.86%，虽较去年同期的 75.24% 略有回落，但显著高于 57.25% 的行业平均水平，产品盈利性突出。

董事长孙彭生薪酬 25 万元，同比无增减

公司控股股东为徐州恩华投资有限公司，实际控制人为付卿、孙彭生、杨自亮、陈增良。董事长孙彭生先生，1958 年 8 月出生，中国国籍，无境外居留权，中共党员，江苏省人大代表，中欧国际工商学院 EMBA。1976 年为徐州第二制药厂工人，1980 年起历任徐州第三制药厂技术员、车间主任、厂长助理、副厂长、厂长；1996 年起担任恩华集团总经理、董事长；现任本公司第七届董事会董事长，兼任江苏恩华赛德药业有限责任公司董事长，江苏恩华络康药物研发有限公司董事，江苏远恒药业有限公司董事，中健永泰国际医药研究院（北京）有限公司执行董事，江苏省医药行业协会副会长，曾获得 " 徐州市十大杰出青年 " 称号，2024 年、2025 年薪酬均为 25 万元，无同比变动。总经理孙家权先生，1976 年 9 月出生，中国国籍，无境外居留权。1996 年 7 月毕业于新疆农业大学动物医学专业，并获得了学士学位。2005 年获得美国圣约瑟夫大学 EMBA 硕士学位；2011 年获得中欧国际工商学院 EMBA 硕士学位。曾任公司营销中心市场总监、总经理及公司副总经理、总经理等职务，现任本公司董事（兼总经理）、上海恩元生物科技有限公司执行董事、上海枢境生物科技有限公司执行董事、北京医华移动医疗科技有限公司执行董事、苏州恩华生物医药科技有限公司执行董事、江苏恩华和信医药营销有限公司总经理，2024 年、2025 年薪酬均为 480 万元，无同比变动。

A 股股东户数较上期增加 23.80%

截至 2026 年 6 月 30 日，公司 A 股股东户数为5.34 万户，较上期增加 23.80%；户均持有流通 A 股数量为1.66 万股，较上期减少 19.24%。机构持仓方面，截至 2026 年 6 月 30 日，恩华药业十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第八大流通股东，持股 1038.74 万股，相比上期减少 526.16 万股；创新药（159992）位居第九大流通股东，持股 1005.91 万股，为新进股东。

西南证券指出，2026 年上半年公司实现营业总收入 32.18 亿元，同比增长 6.91%；归母净利润 7.41 亿元，同比增长 5.74%；扣非归母净利润 7.46 亿元，同比增长 6.65%。业务亮点包括：

新产品商业化快速推进，奥赛利定注射液、羟考酮注射液等多款新品实现快速市场准入，销售收入持续增长；

研发投入持续加码，报告期内投入研发经费 3.85 亿元，在研项目 70 余项，其中创新药 20 余项、重点仿制药 40 余项、一致性评价项目 5 项，核心聚焦中枢神经疾病领域，多款核心在研产品临床进度顺利，管线储备充足；

仿制药与一致性评价筑牢业务基本盘，高端复杂制剂打造差异化优势，多品种处于生产审评阶段，核心竞争壁垒稳固；

预计公司 2026-2028 年归母净利润分别为 11.8 亿元、13.2 亿元和 15.4 亿元。

中信建投证券指出，2026 年上半年公司营收 32.18 亿元，同比增长 6.91%，归母净利 7.41 亿元，同比增长 5.74%，扣非净利 7.46 亿元，同比增长 6.65%。业务亮点包括：

公司在研创新药项目达 20 余项，研发管线加速推进，后续多款核心在研产品将进入关键临床阶段；

集采影响逐步出清，羟瑞舒阿及富马酸奥赛利定等管制类药物有望持续放量。

图：恩华药业营收及增速

图：恩华药业净利润及增速