8 月的倒数第二天，汾酒终于披露半年报业绩了。

要知道前几年业绩很好的时候，都披露很早！如今，却成为行业头部酒企里面最后一个披露业绩的。

披露时间的早晚，本身就能说明一些事情！这一点之前在洋河身上，体现得淋漓尽致！

营收 210.4 亿，同比下降 12.2%；净利润 64.4 亿，同比下降 24.3%。同比双位数负增长了！

营收 61.2 亿，同比下滑 17.7%；净利润 10.6 亿，同比下滑 43.1%。很明显，二季度业绩同比下滑幅度更大了！

3、对比之前单季度情况来看下

从上面可以看到，汾酒营收同比下滑是从 26 年一季度开始的。但是利润却是从 25 年二季度就开始负增长了，主要原因就是高端价位因为禁酒令卖不动、红包促销等销售费用加大。

业绩有没有调整，主要是以营收增长率变化作为参考依据！净利润增长率则是判断产品销售结构和费用增长变化的依据！

4、再来看下往年的营收增长情况

从数字变化情况可以看出，汾酒营收同比增长是逐步缩小、同比下滑又是逐步扩大的。一切以 2025 年年报为界。要知道，汾酒 25 年的年报业绩，是白酒行业内唯一实现收入 / 利润双增长的酒企，连老大哥茅台都没做到。

回到主题，综合以上数据，此次汾酒半年报数据算业绩暴雷吗？

如果从历史数据上看，毫无疑问是的！

因为从 2019 年汾酒开始崛起后，从来没有出现过这么大的业绩下滑。但往后看，如果出现更大的跌幅，那此次的半年报还不算暴雷，那就只是黑暗前的黄昏！

这就要继续探讨，汾酒今年后面还会出现更大的业绩下滑吗？

那就不得不看下，2025 年三季度和四季度的营收的增长情况了。

对比看下今年和去年的每个季度情况就能得出，业绩暴雷风险接下来主要看的是三季报和年报。

现在就可以下结论，年报的数字如果不乐观的话，也不会比刚过去的二季度数字差很多。因为年报是四个季度的平均数，所以作为汾酒自身来说，不会出现大暴雷事件。

而四季度又不会披露，所以主要看三季度的暴雷可能性了！

去年，三季度是白酒行业史上最近十年来 " 最冷 " 的业绩时刻。

上面这张表也验证了这一结论，白酒前十的上市公司，第三季度基本上都是双位数负增长，但山西汾酒呢，却是增长 4%。

当时的三季度，是禁酒令之后的第一个季度，是白酒行业的至暗时刻，这说法一点都不为过。但就是在这样惨烈的大环境下，其他酒企都很困难的情况下，汾酒仍然能够维持约 5% 的正增长。这合乎情理吗？

这要是如果在没有禁酒令的情况下，小编会相信这个数据。但那个时刻是白酒消费场景的集体消失，不是消费者不喝某种酒了！

你可能会说，汾酒的大单品是玻汾和青花 20，都不是高端产品，受影响较小。对，玻汾是，但青花 20 不是！玻汾才不到 50 元一瓶，如果要靠它去支撑业绩，那得需要多卖多大的量啊！

去年那个时期，小编刚好去过汾酒省外最大的两个市场调研过，河南和山东。也确实看到了一些非理性的现象，因为一些经销商直接带我去他们的仓库。那种满仓的现象，说实话，各大酒厂都有过！

所以，汾酒会不会出现更大的业绩下滑，就看接下来的三季度了！因为去年那么差的环境下，还实现了正增长。

那今年呢？白酒环境并没有改善多少！

相对去年下半年那么高的基数，汾酒今年下半年业绩会暴雷吗？

小编认为，不是三季度，就是单四季度，汾酒估计会出现一个更大的业绩下滑风险！

没办法，除了茅台之外，对于其它酒企而言，暴雷只有先后之分。

这也是业绩出清道路上的必经之路！