雷达财经出品 文 | 丁禹 编 | 孟帅

ST 文峰一纸公告，让当年的 " 私募一哥 " 徐翔重回大众视野。

9 月 7 日晚，ST 文峰通过公告披露了投资者诉徐翔、徐长江、文峰股份操纵证券市场责任纠纷案的最新判决结果。

江苏高院二审判决，58 名投资者合计获赔 859.78 万元，文峰股份承担连带赔偿责任。但另有 2 起案件撤销一审判决，改判由徐翔个人承担赔偿责任，文峰股份无需担责。

公告显示，目前法院已作出生效判决并已执行金额 109.63 万元，因徐翔、徐长江未足额承担赔付义务，由文峰股份执行赔付的金额为 43.14 万元。

金融界分析称，" 这意味着徐翔现在连 109.63 万元都不能全拿出来，最终 ST 文峰补上了 43.14 万元。"

从 2017 年因操纵证券市场罪被判刑，到 2026 年民事索赔诉讼二审落槌，曾经在资本市场上叱咤风云的徐翔早已没有了昔日的风光。

" 徐翔操纵案 " 二审宣判，58 名投资者获赔 860 万

据 ST 文峰 9 月 7 日发布的公告，公司于 9 月 4 日收到江苏高院送达的多份《民事判决书》，江苏高院就部分新增投资者诉讼事项作出二审判决。

此前，文峰股份和投资者因不服部分民事判决，遂分别向江苏高院提起上诉。

最终，江苏高院作出（2026）苏民终 405 号至 413 号、415 号、416 号民事判决，判决结果为：驳回上诉，维持原判。

徐翔、徐长江于判决发生法律效力之日起十日内向上述二审判决涉及 58 名投资者赔偿损失 859.78 万元，文峰股份承担连带赔偿责任。

同时，江苏高院作出（2026）苏民终 403 号、404 号民事判决，判决结果为：撤销一审判决，改判由徐翔个人承担赔偿责任，驳回投资者对徐长江、文峰股份的全部诉讼请求。

这意味着，针对不同案件，法院就文峰股份是否应承担连带责任作出了相应的认定—— 11 起案件中公司仍需担责、2 起案件中公司被免责。

公告显示，本次二审判决赔偿金额未超过公司于 2025 年度对投资者诉讼相关事项计提的预计负债 4136.37 万元，对公司当期损益不产生影响。

截至公告披露日，南京中院关于徐翔、徐长江、文峰股份操纵证券市场责任纠纷案合计收到 1017 名投资者起诉，1015 名投资者经中证资本市场法律服务中心测算损失合计约 8674.39 万元，另有 2 名投资者合计主张损失 14.83 万元。

其中，已有 67 名投资者的案件经人民法院作出生效判决或裁定（其中 1 名投资者按撤诉处理），判决公司承担连带赔偿责任金额 970.04 万元（因超过诉讼时效，涉及 1994.21 万元投资者损失无需公司承担连带赔偿责任）。

另有 191 名投资者的案件经南京中院作出一审判决尚未生效，金额 2083.72 万元；另有 105 名投资者诉讼南京中院已受理，尚未产生有效判决，涉诉金额 1277.3 万元；其余案件南京中院尚未受理。

截至公告披露日，目前法院已作出生效判决并已执行金额 109.63 万元，但因徐翔、徐长江未足额承担赔付义务，由公司执行赔付的金额为 43.14 万元。

合谋操纵股票被重罚，投资者纷纷索赔

雷达财经从官网获悉，文峰股份成立于 1995 年，并于 2011 年在上交所挂牌上市。公司业务涵盖百货、购物中心、超市、电器等业态，各类员工总数达 1.2 万人。

目前，文峰股份的门店主力集中于南通地区，并辐射至上海、苏州、泰州等多个地区，会员人数超 160 万。

而当年震动市场的 " 徐翔案 "，可以追溯到 2014 年。彼时，徐翔得知时任文峰股份董事长徐长江欲减持其控股的文峰集团、新有斐大酒店持有的文峰股份股票。

于是，徐翔、徐长江二人经多次合谋后商定：由徐翔负责二级市场股价并接盘徐长江通过大宗交易减持的股票，徐长江将文峰股份部分股权转让给徐翔，控制文峰股份发布股权转让、" 高送转 " 等信息，共同拉升股价实现高位减持套现，超出减持底价部分五五分成。

2015 年 4 月 7 日至 5 月 13 日，徐长江通过大宗交易大量减持文峰股份股票，徐翔使用他人证券账户接盘后在二级市场全部抛售。2014 年 12 月 23 日至 2015 年 5 月 13 日，徐翔使用账户组通过竞价交易连续买卖文峰股份股票。

最终经认定，徐翔通过竞价交易和大宗交易方式买卖文峰股票获利 4.54 亿元；徐长江减持套现 67.62 亿元，盈利 51.49 亿元，违法所得 34.08 亿元。

2017 年，徐翔、徐长江被判处操纵证券市场罪，文峰股份也因信息披露违法受到行政处罚。

判决落地后，部分受损投资者看到维权希望，因证券投资损失向徐翔、徐长江及文峰股份提起民事诉讼。

据财联社，首批 4 名投资者案件于 2021 年进入南京中院审理。2024 年，南京中院一审判决徐翔、徐长江赔偿投资者损失，文峰股份承担连带责任。

文峰股份随后提起上诉。2025 年 1 月，江苏高院对该案作出终审判决，维持文峰股份承担连带赔偿责任的判决。

此后，其他投资者诉讼陆续进入审理程序。2026 年 1 月，南京中院对 24 名新增投资者案件作出一审判决，其中 23 名投资者获判赔偿 329.36 万元，另 1 名投资者因超过诉讼时效被驳回诉讼请求，文峰股份同样被判承担连带赔偿责任。

昔日 " 私募一哥 " 浮沉录：从风光到陨落

将视线再聚焦至徐翔，他早年被冠以 " 宁波涨停板敢死队总舵主 " 之称，后转型私募，一度被称为 " 私募一哥 "。

公开资料显示，徐翔出生于浙江宁波的一个普通家庭。15 岁时，他拿着从父母处筹借的几万元入市，并很快展露炒股天赋，借此斩获可观的收益。两年后，徐翔还用赚来的钱为父母购置了房产。

18 岁那年，徐翔放弃高考，专心在股市 " 搏杀 "，与几个擅长短线的股友一起被外界称作 " 宁波涨停板敢死队 "，他们以投资风格彪悍著称。

当时徐翔身为宁波解放南路 " 大小徐 " 中的一员，为人低调、手法凌厉，其首创的 " 一字断魂刀 " 手法令市场风声鹤唳。

" 刚入市时，宁波涨停板敢死队的资金不过 7 万元，靠着这样的手法，在第一波牛市后，2001 年的时候，差不多身价接近千万。" 后来，宁波最早的一批股民曾向媒体回忆道。

之后，徐翔从宁波转战上海，并于 2009 年注册成立上海泽熙投资管理有限公司，正式进军阳光私募领域。

据悉，在转型前几年，徐翔一直蛰伏在东方证券肇嘉浜路营业部，以独特的短线手法继续积累财富。

2010 年 3 月，泽熙瑞金 1 号宣告成立，募集资金大约 10 亿元，据知情人士介绍，10 亿元的资金大多来自徐翔本人。

后续，随着泽熙 2 期、3 期、4 期、5 期的成立，泽熙开始愈发频繁地在众多上市公司的前十大流通股东名单中现身。

有媒体粗略统计，泽熙成立五年来，一共现身 190 只个股的前十大流通股东。截至 2015 年 9 月，泽熙旗下共管理着近 200 亿元规模的资产。

不过，看似风光的表象下，徐翔交易行为的 " 暗雷 " 也悄然埋下。早在 2011 年，外界就曾盛传徐翔名下的泽熙投资违规被查，迫使一向很少公开露面的徐翔不得不亲自接受媒体采访否认传言。

2014 年 5 月，泽熙陷入因涉嫌内幕交易被调查的传闻，徐翔不得不再次出面接受采访。

然而，危机最终还是爆发，2015 年 11 月 1 日上午，徐翔在从宁波回上海的途中被警方截获，他穿着那件白色阿玛尼休闲西装，面无表情地戴着手铐站在杭州湾跨海大桥的岗亭中。当天晚上，警方宣布徐翔因涉嫌犯罪被带走调查。

2017 年 1 月，青岛市中级人民法院一审宣判：徐翔犯操纵证券市场罪，判处有期徒刑五年六个月。

据徐翔妻子应莹个人微博透露，徐翔被判处罚金 110 亿元，同时约 210 亿元家庭财产被司法机关查封、扣押和冻结。

2019 年，应莹向法院提起离婚诉讼，并请求分割夫妻共同财产。2021 年 7 月，徐翔刑满释放。

2023 年 4 月，应莹收到法院的离婚案判决书，判决意见为 " 难以认定原、被告双方感情确已破裂 "，并以此为由不判决离婚。

天眼查显示，同年 8 月，徐翔卸任了上海泽熙投资管理有限公司的法定代表人、总经理等职务。

近年来，除 " 炮轰 " 华丽家族和被谣传因按摩送医抢救外，徐翔极少公开发声。那个曾经在资本市场 " 呼风唤雨 " 的 " 私募一哥 "，已成过去式。

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