作者 |  高明

编辑 |   韩成功

豪言挑战" 宁王 "储能新秀，扩张步伐再次加速。

华夏能源网获悉，近日，楚能新能源襄阳 70GWh 锂电池项目正式投产。该项目投资金额高达 220 亿元，去年 10 月开工建设后快马加鞭赶进度，比预期时间提前了两个月投产。

楚能新能源成立至今只有 5 年，但其发展历程堪称 " 疯狂 "。不仅投入 1800 亿元大肆扩产，更在去年与上游供应商万润新能、龙蟠科技签下 920 亿元的采购协议，令行业震惊。目前，楚能新能源已规划、建设了武汉、孝感、宜昌和襄阳四大制造基地，总规划产能已超 500GWh。

更值得注意的是，楚能新能源屡屡以低价抢占市场，甚至在去年的一场央企集采中报出低于行业平均成本线的价格。

然而，今年以来，储能市场加速从 " 规模扩张 " 转向 " 结构优化 "。2026 年上半年，我国新型储能增速首次出现回落，此前连续数年的高速增长结束。

在新形势下，楚能新能源这个 " 搅局者 "，如何靠疯狂砸钱赢下赌局、笑到最后？

总规划产能高达 500GWh

楚能新能源成立于 2021 年 8 月，创始人为恒信汽车集团掌舵人代德明。公司虽然成立时间很短，但从一开始就将产能建设视为参与全球竞争的重要基础，自 2022 年起一直在疯狂地扩产能。

进入 2026 年 8 月，楚能新能源扩产再次加速，两大锂电池产业园项目相继投产，合计产能 150GWh。

先是 8 月 9 日，楚能新能源官宣宜昌二期 80GWh 锂电池产业园项目正式进入投产阶段，该项目的建设周期只用了 10 个月时间。

宜昌基地原规划有两期工程，总规划产能 145GWh。其中，一期已于 2023 年 8 月投产，年产能 65GWh。不过，宜昌市夷陵区发布的官方信息显示，2025 年 1 月至 11 月该基地一期生产线累计出货电池 27GWh，相比 65GWh 的年产能似乎差了不少。

楚能新能源（宜昌）二期 80GWhh 锂电池产业园项目（来源：公司官网）

宜昌二期生产线满产日均生产电芯将超 80 万颗，预计年产值将超 220 亿元。

值得一提的是，代德明在 2025 年年底还曾表示，宜昌二期投产后，将再追加投资 100 亿元新上三期项目，设计产能 50GWh。

宜昌二期项目投产仅仅 21 天后，8 月 30 日，楚能新能源襄阳 70GWh 锂电池产业园项目官宣正式投产运营。据了解，该项目于 2025 年 10 月 28 日开工建设，至正式投产同样仅间用了 10 个月。

楚能新能源表示，襄阳基地投产后将规模化量产 100Ah、588Ah、648Ah 及更高容量的大型储能电池，日产电池近 40 万颗，年产值将突破 300 亿元。

襄阳基地项目共有两期，原规划产能共 100GWh，本次投产的为一期项目，后续还有二期 30GWh 项目待建设中。

宜昌二期和襄阳一期投产后，楚能新能源总投产产能已达到 260GWh。

实际上，除襄阳和宜昌外，楚能新能源还在武汉和孝感进行了大规模的投资。

武汉基地是楚能新能源的 " 重仓 " 之地，承担着公司研发中心、制造中心和科技中心的角色。该基地一期项目已于 2022 年 11 月正式投产，投产产能为 10GWh。二期项目目前正在建设中，规划年产能 80GWh，主要生产动力电池、储能电池及 PACK 模组，预计在 2027 年一季度投产。

孝感基地是楚能新能源最早投建的基地，也是其全球总部所在地，公司 " 楚能一号 " 锂电池就是在这里诞生的。该基地一期项目已于 2025 年 6 月 28 日投产，设计年产能为 35GWh。二期项目产能再升级，规划年产动力及储能电池 100GWh，已于 2026 年 5 月开工。

值得注意的是，孝感基地除了跟武汉基地一样重点布局动力及储能电池外，还同步建设了无人机电池、机器人电池、半固态及固态电池等新型产线。

1800亿投资从哪里来？

公开资料显示，除了尚在规划中的襄阳基地二期项目外，楚能新能源四大基地的总投资金额已经超过 1800 亿元。

如此庞大的资金体量，在未上市、未进行大规模外部融资的情况下，楚能新能源的钱从哪儿来？

楚能新能源一直对外宣称，其投资资金主要来源是 " 自有资金 "，但具体来源成谜。有分析指出，其资金来源可能高度依赖地方政府的支持、银行授信以及供应商账期。但由于楚能还未上市不用公开财报，其真实的财务状况对外界来说是一个 " 黑箱 "。

目前来看，可提供资金支持楚能疯狂扩产的，大概主要有三部分：

首先，代德明手中最大的一张王牌是他的恒信汽车集团，这可能是楚能新能源最大的资金来源。

这家由代德明一手打造的汽车经销帝国体量确实惊人，2024 年公司实现营收 785.12 亿元，位列中国汽车经销商集团第四名；2025 年以 734.28 亿元营收升至中国汽车经销商集团第二名，在全国 60 多座城市运营 300 多家 4S 店，年销量超 41 万台。

代德明（来源：公司官网）

但是，汽车代理如今的毛利水平已大不如从前。2025 年就有 55.7% 的经销商在亏损，同时新车销售对经销商的毛利贡献也已降至负值。在这样的情况下，恒信汽车集团对楚能新能源的 " 输血 " 又岂能长久？

其次，是代德明个人资金和 " 炒股 " 得来的收益。

关于代德明的财富值，没有一个确切的数字，不同榜单和统计口径差异较大。2023 年胡润百富榜发布的数据是 50 亿元，但该数据相对保守，与代德明实际拥有的财富或有较大差距。

代德明身为大佬的另一面，是在资本市场的纵横捭阖。由于多项投资都收益颇丰，股市成为他的 " 提款机 "。

华夏能源网统计发现，截至 2026 年 6 月 30 日，代德明持有湖北宜化（SZ：000422）4450 万股股票，位列第三大股东。同时，代德明控制的湖北恒信盈加投资合伙企业（有限合伙） 同样持有湖北宜化 4493.65 万股股票，位列第二大股东；荣盛石化（SZ：002493）4030 万股（一季度末持股 4800 万股），位列第十大流通股东；湖南裕能（SZ：301358）675 万股，位列第十大流通股东；和大普微 -UW（SZ：301666）19.5 万股，位列第一大流通股东。这四家上市公司的股票，以 6 月 30 日的收盘价计，合计市值约 18.9 亿元。

当然，楚能新能源自身的造血能力也是公司重要的资金来源。由于楚能新能源未上市，真实盈利能力外界无从得知，但是其订单量和出货量一直在增长，这为公司带来了源源不断的现金流。

楚能新能源宣称，2026 年上半年新增订单总量已突破 140GWh。华夏能源网目前能查找到的订单合计超过 90GWh。即使按照 90GWh 来计算，楚能新能源上半年也超过了宁德时代的签约规模 76.9GWh，仅次于亿纬锂能的 170GWh。

从出货量来看，SNE Research 数据显示，楚能新能源 2026 年上半年实际出货量为 30.2GWh，占据 6.5% 的市场份额，排在全球第七位。

值得注意的是，不同机构给出的出货量排名有所差异，据广东省电池行业协会产业研究中心储能数据库统计，楚能新能源上半年中标规模 37.3GWhh，市占率为 15.7%，仅次于宁德时代，排在第二位。

尽管订单量和出货量均可比肩龙头企业，但楚能新能源的扩张逻辑还是以低价抢单为主，其真实的盈利能力存疑。例如，在 2025 年 3 月中国能建的集采中，楚能新能源将价格打到 0.27 元 /Wh。而当时行业平均成本线大约是 0.28 元 /Wh，这意味着楚能新能源是在亏本抢单。

警惕激进扩张资金链断裂

楚能新能源砸钱扩产能、低价抢市场的激进发展模式，在行业上行周期或许还能勉强运转，一旦行业增速放缓，甚至是行业步入下行周期，公司资金链就有可能面临断裂风险。

从行业发展形势看，2026 年上半年，储能增量市场已开始由 " 数量扩张 " 向 " 规模与结构优化 " 转变，这对于楚能新能源不是个好消息。

2026 年上半年，中国新增投运新型储能装机 21.81GW/58.60GWh，功率和能量规模同比分别下降 18% 和 16%，这是 " 十四五 " 以来新型储能首次遭遇负增长。

同时，Benchmark 数据显示，上半年全球电池产量已超 1.3TWh，同比增长 56%，远超终端需求 18% 的增速。中信建投则在研报中表示，当前市场对于 2027 年国内大储需求预期悲观。

除了储能市场行情的变化，更令人担忧的是，代德明还有另一个 " 烧钱 " 项目——楚能汽车。2024 年成立的楚能汽车，由恒信汽车集团和代德明各持股 50%，无外部股东、无融资贷款。

另外，由于楚能汽车无整车生产资质，代德明还试图接盘威马汽车位于黄冈的星晖工厂。威马汽车 2022 年资金链断裂，2023 年 9 月进入破产重整，涉及债权超 57 亿元。

无论是楚能汽车，还是星晖工厂，都是需要持续烧钱的无底洞。代德明号称是为造车准备了 100 亿元自有资金，但 100 亿元或许仅够覆盖初期阶段的工厂改造、供应链搭建和研发测试，任何一个环节的延迟都可能造成资金链断裂。并且，汽车行业的利润率已跌至 3.4% 的历史冰点。代德明的汽车产能即使顺利落地，也很难快速带来正向现金流，依然需要大量往进砸钱。

从卖车到造电池，再到下场造车，超 500GWh 的储能电池规划，接近两千亿级别的巨额投资，让代德明和楚能新能源站到了舆论风口上。它凭借疯狂砸钱快速做大规模，抢在风停之前跑到行业前列，但 " 跑得快 " 和 " 行得稳 " 从来都是两码事。

对楚能新能源来说，能否消化庞大的产能、能否守住资金链的防线、能否在造车的新战场上幸存，都是未知数。代德明的楚能新能源，究竟是又一个 " 楚门的世界 "，还是中国新能源真正的破局者？答案或许用不了多久就会揭晓。

END