《电鳗财经》电鳗号 / 文

9 月 16 日金信基金发布的股权变更公告，让一桩拖了两年半的交易终于落定：安徽国资背景的国元信托，将手中持有的 31% 金信基金股权全部转让，彻底退出股东行列。

市场人士进一步质疑，金信基金以前有国资股东的信用背书，但从现在开始，走出国资 " 庇佑 " 后该何去何从？

国资股东清仓股权

9 月 16 日，金信基金发布《股权变更的公告》，经中国证券监督管理委员会《关于核准金信基金管理有限公司变更持股 5% 以上股东的批复》 ( 证监许可〔2026〕1924 号 ) 核准，公司股东安徽国元信托有限责任公司 ( 简称 " 国元信托 " ) 将其持有的金信基金 31% 的股权转让给宋思颖、杨超、孔学兵、刘吉云及汇巨未来投资 ( 深圳 ) 合伙企业 ( 有限合伙 ) 。

上述股权变更后，金信基金的注册资本保持不变，金信基金的股权结构发生很大变化，

接盘的并非外部产业资本，清一色是金信基金内部的管理层和员工持股平台——刚升任总经理的宋思颖、核心投研骨干杨超、孔学兵、刘吉云，加上员工持股平台汇巨未来，合力吃下了这 31% 的股份。其中，总经理宋思颖的直接持股比例从 0.1% 上升到 12.84%，刘吉云、孔学兵、杨超的持股比例都提升到 4.99%。交易完成后，以创始团队殷克胜为核心的管理层合计持股比例升至 66%，这家管理规模约 240 亿元的中小公募，彻底转向 " 管理层主导 " 的治理模式。

业内人士对此表示，目前信托三分类改革落地，监管的导向非常明确：回归信托本源，聚焦主责主业。在此背景下，国元信托参股一家中小公募，既不能和信托主业形成协同，又长期占用资本金，贡献的收益还不如一笔常规信托项目的管理费，剥离就成了非常理性的选择。从收益上看，国元信托参股金信基金，其投资确实性价比极低。2022 到 2025 年四年间，金信基金给国元信托贡献的投资收益，最高的一年仅 251.54 万元，最低的一年只有 28.5 万元。对应 3720 万元的挂牌转让底价，年回报率连 7% 都不到，远低于信托主业的收益水平。

靠自身团队是否靠谱

没有了国资的信用背书，金信基金完全要靠团队自己拼杀能否成功？这是摆在投资者心中的疑问。244 亿元的管理规模在行业里仍处于中下游，缺少头部渠道加持，也没有超强的业绩 IP，仅靠与管理团队的利益绑定能不能实现新的突破，还要打一个问号。

据天天基金网数据，截至 6 月底，金信基金管理总规模为 244.38 亿元，与去年年底的 96.99 亿元相比，半年猛增 151.96%。进一步观察，贡献规模增长最大的是债券型基金，该类型基金规模从去年年底的 24.27 亿元猛增至今年 6 月底的 147.47 亿元，增幅高达 507.62%。

实际上，金信基金的权益管理能力不佳，旗下仅有的 2 只股票型基金长期回报率跑输同类基金。

金信基金股票型基金业绩对比图

天天基金网数据显示，近 6 月、近 1 年、近 3 年、近 5 年，金信基金旗下股票型基金平均回报率分别为 -19.93%、-17.08%、-11.12%、-23.55%，各期行业的同类基金平均业绩分别为 1.22%、7.87%、42.93%、3.36%。也就是说，金信基金旗下股票型基金在不同时期的业绩均逆势亏损。

业内人士分析称，目前金信基金有四重风险：一是渠道能力方面，宋思颖的市场 / 品牌背景能否转化为持续的资金流入，需要观察后续新发产品募集规模、渠道合作方拓展、A/C 份额结构变化；二是权益风格漂移方面，孔学兵在半导体方向集中度高，若赛道回调可能引发赎回‑减仓负反馈，需要投资者关注其季报持仓集中度、换手率、风格偏离度；三是规模与投研匹配上的风险，主动权益共有 15 只产品中近半数规模迷你化，研究覆盖能力可能跟不上规模扩张，需要投资者关注其核心基金经理是否流失、产品清盘数量变化；四是内部人控制风险，管理层合计 66% 控股，外部制衡弱化，决策高度依赖创始团队判断，需要观察独立董事是否真正独立发声、信息披露透明度是否提升。

对于金信基金来说，公司是一家规模排名 110 位左右的中小公募，主动权益产品迷你化、固收规模过度集中、品牌渠道能力薄弱等问题并未因股权变更而自动解决。股权绑定是把双刃剑，后续真正决定金信能否 " 涅槃重生 " 的，是权益投研的持续超额能力能否转化为规模正反馈，以及固收基本盘能否在债市波动中守住净值安全垫。