来源：新浪港股 - 好仓工作室

新兴市场独占鳌头 多区域市场排名第一

传音控股作为全球新兴市场智能终端与移动互联网服务的领军企业，在全球新兴市场建立了难以撼动的市场地位。根据弗若斯特沙利文数据，按 2024 年手机销量计算，公司是全球新兴市场第一大手机提供商，同时稳居非洲第一、新兴亚太市场第一。

在非洲市场，公司以 61.5% 的销量份额遥遥领先，收入份额亦达 22.5% 排名第二；中东地区销量份额 22.8% 位列第一；中欧及东欧销量份额 11.2% 排名第三。

截至 2025 年 12 月 31 日，公司产品已覆盖全球超过 100 个国家和地区，2025 年手机销量达 1.69 亿部，传音 OS 月活跃用户突破 2.9 亿。庞大的用户基础和市场覆盖，构成了公司独特的竞争壁垒，也为移动互联网服务的发展奠定了坚实基础。

产品矩阵多元化 移动互联网服务贡献高毛利

公司构建了以手机为核心，涵盖移动互联网服务、物联网产品及其他的多元化产品矩阵。2025 年，手机业务仍贡献 89.1% 的收入，其中智能手机占比 83.6%。

值得注意的是，移动互联网服务表现亮眼，虽然收入占比仅 1.4%，但毛利率高达 80.0%，成为公司利润增长的重要引擎。

物联网产品及其他业务增长迅猛，2025 年收入达 62.02 亿元，同比增长 32.4%，占总收入比例提升至 9.5%。其中细分业务收入情况如下：

财务实力稳健 现金储备充足

财务数据显示，公司具备稳健的经营实力和良好的现金流状况。截至 2025 年 12 月 31 日，公司现金及现金等价物达 111.23 亿元，流动比率 1.6，资产净值 206.49 亿元，财务结构健康。

尽管 2025 年受智能手机销量下滑影响，收入同比下降 4.5% 至 655.91 亿元，但公司通过成本控制和产品结构优化，仍实现净利润 26.05 亿元，体现出强大的经营韧性。

研发投入持续加大 技术创新驱动增长

公司坚持技术创新驱动发展，2023-2025 年研发开支分别为 22.56 亿元、25.17 亿元、29.50 亿元，呈逐年增长态势。截至 2025 年底，公司在全球拥有超过 3000 项授权专利，其中发明专利 1300 余项，著作权 2200 余项，注册商标 3500 余项。

研发成果转化成效显著，公司开发的多肤色影像技术、AI 成像技术、长续航电池技术等核心技术，针对新兴市场消费者需求进行深度优化，形成了独特的产品竞争力。

全球化布局完善 生产销售网络覆盖广泛

公司建立了覆盖全球的生产和销售体系。截至最后实际可行日期，在重庆、深圳、南昌、孟加拉国及埃塞俄比亚设有五个生产基地，2025 年智能手机产能利用率达 82.3%。

销售网络方面，公司通过 3500 多家经销商，将产品销往全球 100 多个国家和地区，形成了深度下沉的分销体系。

从地区收入分布来看，2025 年各区域收入占比情况如下：

未来增长动力充沛 多业务协同发展

传音控股正从传统手机制造商向智能生态服务商转型。未来，公司将继续巩固在非洲市场的领先地位，同时加速拓展其他新兴市场。

移动互联网服务将成为公司重要的增长点。目前，公司已构建了包括 Palm Store 应用商店、AHA Games 游戏平台、Boomplay 音乐流媒体、Phoenix 内容分发平台在内的移动互联网产品矩阵，2025 年 Palm Store 月活跃用户突破 1.8 亿，AHA Games 月活跃用户超 1.3 亿。

物联网领域，公司已推出智能手表、TWS 耳机、智能电视等多种产品，并在非洲市场取得领先地位。根据弗若斯特沙利文数据，2024 年公司 TWS 耳机在非洲市场以收入计排名第一。

传音控股作为新兴市场的 " 隐形冠军 "，凭借对本地用户需求的深刻洞察、强大的本地化执行能力和完善的全球化布局，在竞争激烈的智能终端市场中脱颖而出。

公司核心竞争优势在于：在非洲等新兴市场建立了难以撼动的市场份额，用户基础庞大且忠诚度高；针对新兴市场消费者需求开发的独特功能，形成了产品竞争壁垒；从硬件到软件服务的生态布局，提升了用户粘性和商业价值；完善的生产基地和销售网络，保障了供应链稳定性和市场响应速度。

未来，随着新兴市场智能手机渗透率的持续提升、移动互联网服务的商业化深化以及物联网业务的快速拓展，传音控股有望实现业务的可持续增长。公司此次港股 IPO 募集资金将用于研发投入、市场拓展和生态体系建设，进一步巩固其在新兴市场的领导地位，开辟更多增长空间。

对于投资者而言，传音控股作为新兴市场科技龙头企业，具备长期投资价值，其高毛利率的移动互联网服务业务与稳定增长的硬件销售形成良好协同效应，为未来业绩增长提供了有力支撑。

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