一封举报信，让水井坊刚上任四天的总经理成了舆论焦点。

2026 年 6 月，水井坊的剧情比电视剧还精彩。

5 月 6 日，上任不到两年的总经理胡庭洲突然辞职。不到一个月，6 月 2 日，水井坊火速宣布聘任干晓峰为新任总经理。

这位 54 岁的酒业老将，此前担任华润系旗下景芝白酒总经理，是帝亚吉欧入主水井坊以来首位纯本土渠道实战出身的一把手。董事长范祥福在就职大会上用 " 蓦然回首，那人却在灯火阑珊处 " 表达了对他的期待。

然而，盛赞刚落，后院起火。

6 月 5 日，一封题为《请拯救水井坊，或冷漠地看着它毁灭》的内部举报信，精准射向了刚履新四天的干晓峰。发件人自称 " 水井坊老兵 "，收件人是董事长范祥福。

举报内容颇为劲爆：

就职演讲翻车。  6 月 3 日，在约 2000 人参加的全员大会上，干晓峰公开表示 " 要多生儿子，因为男性才有力量一起工作和战斗 "。水井坊女性员工占比近半，这番话被指否定女性员工价值，引发强烈反弹。

未经调研关停上海办公室。 华东是水井坊重要销售市场，上海办公室承担渠道拓展和客户服务等关键职能。干晓峰在演讲中直接宣布关闭，事前既无调研，也未与当地团队沟通，更无董事会授权。

擅改禁烟制度。 上任第三天，他为满足个人吸烟需求，跳过流程修改办公区禁烟规则，允许独立办公室和会议室吸烟，还计划将已拆除排烟管道的区域改为吸烟室。员工认为 " 制度成了高层满足个人喜好的工具 "。

低效官僚式管理。 紧急召回各地销售团队开会、周五下午临时让员工到博物馆待命，造成大量私人时间被占用。

举报信送达后，水井坊反应迅速。6 月 12 日召开全员大会，干晓峰本人到场逐一回应并公开致歉，禁烟制度恢复原状。但对外，水井坊始终沉默，仅表示 " 公司对于经营是充满信心的 "。

更耐人寻味的是合规争议。干晓峰 6 月 1 日履新水井坊，而工商资料显示他 6 月 2 日才完成景芝白酒的卸任。近乎 " 无缝衔接 " 的身份转换，将两家公司的合规风控体系置于聚光灯下。

14 年换了 7 任总经理

干晓峰的 " 翻车 "，放在水井坊的管理层变迁史中看，一点都不意外。

自 2013 年帝亚吉欧完全控股以来，水井坊 14 年间已更换 7 任总经理，平均任期不足两年。2020 年后更夸张，5 任总经理 / 代理总经理，平均任职周期不足一年。

历任总经理几乎清一色拥有国际化背景——外籍高管柯明思、James Michael Rice，以及范祥福、危永标、朱镇豪、艾恩华、胡庭洲，均来自帝亚吉欧、酩悦轩尼诗等跨国快消巨头，多数人此前从未涉足白酒行业。

干晓峰是这条 " 国际化总经理流水线 " 上第一个例外。他拥有喜力啤酒、华润雪花啤酒的一线销售实战经验，是水井坊首次从外资体系外引入的本土实战派。

水井坊总经理更迭一览（2013 年至今）

数据来源：公开资料整理

业绩断崖

管理层动荡的背后，是水井坊惨淡的业绩。

2025 年全年，水井坊实现营收 30.38 亿元，同比下降 41.77%；归母净利润 4.06 亿元，同比暴跌 69.73%。经营活动现金流由正转负，从 2024 年的 7.44 亿元骤降至 -6.24 亿元。

分产品看，2025 年高档酒收入 26.87 亿元，同比下滑 43.6%；中档酒收入 1.74 亿元，同比下滑 34.1%。量价齐跌，高档酒销量下降 30.5%，吨价下降 18.9%。

盈利端同样承压。2025 年毛利率同比下降 2.9 个百分点至 79.8%；销售费用率上升至 28.1%，管理费用率飙升至 15.8%。归母净利率下降 12.3 个百分点至 13.4%。

好在 2026 年一季度出现边际改善。营收 8.16 亿元，同比下降 14.9%，降幅大幅收窄；归母净利润 1.71 亿元，同比下降 10.12%。环比来看，营收增长 18%，净利润暴涨 114%。经营性现金流由负转正至 7021 万元。

但渠道端依然严峻。2026 年一季度末，经销商数量从 2025 年末的 101 家骤降至 58 家，三个月净减少 43 家。新渠道收入同比下滑 53.58%。

水井坊关键财务数据（2024 — 2026Q1）

数据来源：水井坊

2025 年年报及 2026 年一季报

高毛利的 " 虚 " 与 " 实 "

水井坊的盈利模式，本质上是 " 高端化单腿走路 "。

2025 年，酒业收入 28.61 亿元，占总收入 94.17%。其中高档酒收入 26.87 亿元，占酒业收入 94%，中档酒仅占 6%。

毛利率数字相当漂亮，2025 年酒业毛利率 81.54%，高档酒毛利率 83.07%。2026 年一季度毛利率约 79.84%。在 A 股白酒上市公司中，这个毛利率水平仅次于贵州茅台。

问题在于，高毛利率建立在单一的价格带之上。水井坊长期聚焦 300 — 800 元次高端价格带。2025 年 3 月，胡庭洲推出双品牌战略，" 水井坊 " 主品牌卡位 300 — 500 元，" 第一坊 " 主打 800 元以上高端市场。

但这个价格带恰恰是行业调整中受伤最重的。商务宴请减少、渠道库存上升、消费趋于理性，次高端产品价格倒挂、动销减缓。

高端白酒有收藏属性护体，大众酒有刚需托底，唯独夹在中间的次高端进退两难。

水井坊的商业模式因此面临结构性困境：产品高度集中于一个受压最严重的价格带，缺乏大众价格带的缓冲，也缺乏顶级高端白酒的品牌护城河。

一旦次高端市场遇冷，整个公司的业绩就没有任何回旋余地。

行业寒冬

水井坊的困境，是整个次高端白酒板块的缩影。

2025 年，白酒行业进入深度调整的 " 深水区 "。贵州茅台这样的龙头都面临营收利润下滑，次高端品牌受到的冲击更为直接。

商务宴请场景萎缩，直接打击了 300 — 800 元价格带的需求。渠道库存高企，价格倒挂成为普遍现象。消费者更加理性，次高端产品既要对抗高端品牌的降维打击，又要抵御大众酒升级的向上挤压。

水井坊的核心大单品臻酿八号，长期贡献公司超 50% 的营收。这款 2013 年上市的产品卡位 300 — 400 元价格带。单品依赖度过高，意味着公司的命运几乎系于一款产品的市场表现。

2025 年，水井坊主动停货、补贴渠道，试图去库存稳价盘。

这种 " 以退为进 " 的策略虽然短期牺牲了业绩，但为后续轻装上阵创造了条件。2026 年一季度营收降幅从 51.7% 收窄至 14.9%，说明主动出清正在见效。

一场必然的碰撞

干晓峰的 " 翻车 "，表面看是个人言行失当，实则是一场必然的文化碰撞。

首先，这是外资治理体系与本土实战逻辑的碰撞。 帝亚吉欧控股水井坊 13 年，建立了一套国际化的治理体系。这套体系在品牌建设、财务管理、组织架构上具有鲜明外企特征。

干晓峰是华润雪花体系出来的 " 渠道老兵 "，行事风格直来直去、雷厉风行。两种基因的碰撞，几乎必然产生摩擦。

举报信中争议最大的关停上海办公室，本质上不是 " 该不该关 " 的问题，而是 " 怎么关 " 的问题。

一个上市公司总经理，在未经调研、未与团队沟通、未经董事会授权的情况下当众宣布关闭区域办公室，这不是 " 管理风格 "，而是治理边界的失守。

其次，这是业绩压力下的急躁冒进。 水井坊留给管理层的容错空间已经很薄。2025 年营收暴跌四成、净利润暴跌七成，任何新官上任都面临 " 必须尽快出成绩 " 的巨大压力。在这种心态下，干晓峰急于展示 " 改革者 " 形象，却在流程和沟通上严重缺失。

但换个角度看，水井坊的问题从来不在 " 换谁当总经理 "。14 年换了 7 任，每一任都带着 " 救火 " 的使命而来，每一任都在短时间内黯然离场。频繁换帅不仅没能止住业绩下滑，反而加剧了内部动荡。

第三，员工举报本身也是一种进步。 一封举报信，让上市公司总经理在四天内公开道歉、整改制度。这说明水井坊的内部治理机制并非完全失灵，至少举报渠道畅通、董事会反应迅速、问题得到了实质性的纠正。

在一个健康的现代企业里，员工有渠道表达不满，管理层有机制回应诉求，这本应是常态。

最后，这次风波也暴露了水井坊更深层的命题：一家由外资控股的中国白酒企业，究竟应该用什么样的管理模式？

是继续沿用国际快消巨头的 " 高薪空降 " 模式，还是转向更懂本土市场的实战派？干晓峰的任命本身就是一次方向性转向的尝试。这次转向开局坎坷，但方向未必错误。

问题的核心在于：水井坊需要的不是一个 " 救火队长 "，而是一套能够穿越周期的稳定治理体系。

再能干的总经理，如果每年换一个，任何战略都无从落地。14 年 7 任总经理的惨痛教训说明，水井坊最缺的不是 " 人才 "，而是 " 定力 "。

2026 年一季度已经出现边际改善的信号。如果水井坊能在这次风波后真正建立起稳定的治理框架，给新任管理层足够的时间和空间，而不是动辄换人，这家 " 川酒金花 " 依然有穿越周期的底气。

毕竟，白酒是一个讲究 " 慢 " 的行业。酿一坛好酒需要时间，经营一家好公司，同样需要。

对水井坊最近的这个话题，您怎么看？

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发布于：北京