谣言猛于虎，深圳警方通报自媒体从业者用 AI 造谣，致东鹏饮料市值蒸发 70 亿。
6 月 29 日，就网传 " 东鹏特饮创始人不喝自家饮料 " 事件，深圳市公安局南山分局 " 一锤定音 " 为谣言。
根据通报内容，自媒体从业者罗某某为博取关注、引流牟利，借助 AI 工具编造虚假信息散布谣言，相关内容广泛传播，造成恶劣社会影响。目前，罗某某已被公安机关依法刑事拘留，案件正在进一步侦办中。
本轮风波始于 6 月 22 日，一段 " 东鹏特饮创始人不喝自家产品 " 的虚假视频在社交平台迅速扩散，将公司推至舆论风口。受自身负面舆情与食品饮料板块整体调整的双重压力叠加，东鹏饮料（605499.SH）股价连续 4 个交易日下跌，A 股及 H 股两地市值合计蒸发超 70 亿元。
中国食品产业分析师朱丹蓬向财闻证实，当时自己就在现场，网传片段源自 4 月 16 日张雪机车重庆总部。全程不存在所谓的饭局，创始人林木勤也并未到场。真实对话实为张雪机车创始人张雪与东鹏饮料联席总裁蒋薇薇，本话原意仅为 " 没喝过被人花钱请客的东鹏特饮 "。
随着警方通报落地，市场情绪回稳。截至 6 月 29 日收盘，东鹏饮料 A 股触及涨停，涨停价为 121.99 元，单日涨幅 10 ％，总市值达 895.6 亿元。
抛开短期舆情扰动，回归基本面，东鹏特饮等能量饮料仍为营收绝对主力，而 " 补水啦 "、" 果之茶 " 等新品类尚未撑起第二增长曲线。从中国饮料市场的宏观趋势看，高糖分能量饮料正面临与碳酸饮料类似的消费健康化挑战，核心大单品能否持续担当增长引擎，是公司中长期无法回避的命题。
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" 核心引擎 " 减速
东鹏饮料成立于 1994 年，主营饮料研发、生产及销售。早期凭借 " 红牛平替 " 的极致性价比定位，依赖东鹏特饮迅速打开市场，后逐步拓展出东鹏补水啦、东鹏大咖等多品牌矩阵。公司于 2021 年在 A 股上市，并于 2026 年 2 月登陆港交所。
从业绩来看，2025 年东鹏饮料实现营收 208.75 亿元，同比增长 31.80%；归母净利润为 44.15 亿元，同比增长 32.72%。2026 年一季度，公司实现营收 58.88 亿元，同比增长 21.46%；归母净利润为 12.57 亿元，同比增长 28.31%。
尽管业绩创历史新高，但市场却在 " 用脚投票 "。2025 年财报披露后次日，东鹏饮料股价大跌 10.08%，近乎跌停。从中长期来看，东鹏饮料的股价持续下行。其股价曾在 2025 年 6 月涨至历史高点，达到 336.42 元 / 股；截至 6 月 29 日，其 A 股股价较历史高点已跌去六成。有观点认为，市场对东鹏饮料的信心本就脆弱，因此短期舆论冲击极可能被放大为恐慌性抛售。
从产品来看，东鹏的困境是一道结构性难题。以东鹏特饮为主导的能量饮料贡献了公司 75% 的营收，但增速已明显放缓。2025 年公司能量饮料营收增速仅为 17.25%，远低于 2024 年同期水平，大单品增长天花板正在逼近。进入 2026 年一季度，能量饮料营收同比仅增长 13%，作为营收占比超七成的绝对主力，基本盘面临失速风险。
被视为 " 第二曲线 " 的电解质饮料 " 补水啦 " 增长轨迹同样令人担忧。2024 年同比增长 280.37%，2025 年仍保持 118.99% 的高增速，而 2026 年第一季度增速骤降至 13.21%。更关键的是，其 2025 年 15.70% 的营收占比远不足以弥补东鹏特饮放缓的缺口。旧增长极减速、新增长极乏力，形成 " 青黄不接 " 的增长格局。
02
东鹏特饮，困在健康化转型里
用户画像上，东鹏特饮的核心消费群体被锁定在 " 司机与蓝领 " 圈层，他们因职业特性对长时间抗疲劳有刚性需求，且对价格极度敏感。然而，这一深入人心的 " 司机饮料 " 标签背后，有一组值得审视的数据。
以东鹏特饮 500ml 瓶身标注的 13.3g/100ml 含糖量计，单瓶含糖约 66.5g。据《消费者报道》向检测机构送检结果，该含糖量在同类产品中居首。以每颗方糖 4.54g 计算，喝一瓶 500ml 东鹏特饮约合摄入 14.6 颗方糖，是红牛的 2.1 倍。而中国营养学会建议成年人每日添加糖摄入量最好在 25g 以内、最高不超过 50g。
高糖带来的不仅是数字上的超标，更是实实在在的健康风险。四川大学华西医院团队在《英国医学杂志》发表的研究指出，高糖摄入会增加 45 种疾病的发病风险。
更值得关注的是产品的 " 依赖 " 属性。据媒体报道，中南大学湘雅医学院研究明确指出，东鹏特饮含有的 100mg 咖啡因与 250mg 牛磺酸组合，易引发神经依赖，对青少年尤其危险。财闻注意到，社交平台甚至出现了 "# 戒不掉的东鹏特饮 "、"# 戒东鹏特饮 " 等话题。
面对质疑，东鹏饮料给出的官方回应是 " 配方的安全性和功能性已经过国家相关部门的评价和批准，产品标签中明确建议每日一瓶。" 但这一回应被批评为回避了高糖与依赖风险的核心问题。
此外，市面上还有观点认为，功能饮料依靠高糖 + 咖啡因制造短暂兴奋，配方设计本身存在健康隐患。对此，科信食品与健康信息交流中心主任钟凯对财闻表示：" 功能饮料就是特定情境下喝的，啥也没干就喝功能饮料显然有问题。就像运动饮料，你都不运动，或者只是饭后散步，喝运动饮料就多此一举 "。
在全民健康意识高涨的当下，低糖、无糖已成为饮料市场的 " 标配 "。数据显示，国内无糖饮料市场已从 2014 年的 16.6 亿元增长至 2025 年的 227.4 亿元，年复合增长率高达 38.69%，远超饮料行业整体增速。
去年 7 月，东鹏饮料在天猫官方旗舰店悄悄上架了 " 无糖型东鹏特饮 "，该新品规格仅有 500ml 一种，配料表前几位为水、赤藓糖醇、麦芽糊精、麦芽糖醇液，并特别添加了 L- α - 甘磷酸胆碱成分。
财闻注意到，针对无糖款使用赤藓糖醇、麦芽糖醇，标注 "0 糖 "，不少消费者质疑标签存在误导。对此，钟凯表示，" 没有误导，糖醇不是糖，几乎不影响血糖 "。
财闻查阅东鹏饮料天猫旗舰店，目前 500ml 东鹏特饮 24 瓶装到手价为 92.03 元，折合约 3.83 元 / 瓶。同规格无糖款到手价 87.03 元，约 3.63 元 / 瓶。然而销量差距悬殊，东鹏特饮 500ml*8 瓶装链接显示 7 万 + 人付款，而无糖款仅单一链接在售，显示 6000+ 人付款。
这并非东鹏第一次试水无糖功能饮料，公司此前于 2021 年上架 310ml 规格的东鹏 0 糖特饮，添加了麦芽糖醇、甜蜜素、安赛蜜等代糖成分，配料表超过 20 种，目前已暂停售卖。
然而，这场 " 无糖革命 " 来得并不算早，竞争对手早已行动。天丝集团 2022 年就推出 "0 糖无负担 " 红牛维生素能量饮料，精准锚定减糖潮流；魔爪等品牌也已在无糖功能饮料细分赛道加紧渗透。东鹏饮料能否补上健康能量饮料的短板，尚存未知数。更关键的是，无糖产品能否真正扭转消费者对东鹏特饮 " 高糖 " 的固有认知，仍是悬而未决的考验。
2026 年 4 月，东鹏饮料在互动平台回应投资者提问时明确表示：" 公司所处赛道具备消费场景持续扩容、产品健康化与功能升级的长期成长空间。2026 年，公司将持续推进品类与功能创新，布局无糖化、功能强化等细分产品 "。
财闻注意到，东鹏饮料正加速补齐无糖化版图，无糖茶赛道已布局 " 鹏友上茶 "、" 焙好茶 " 两大系列，电解质饮料 " 补水啦 " 亦推出无糖版本。有接近东鹏饮料的人士对财闻表示，公司在产品健康化上肯定会持续发力，目前全系大部分产品已基本完成无糖或低糖版本覆盖。新品方面，无糖茶是接下来的重点方向。
