长江商报消息 在业绩增长遭遇瓶颈的背景下，广和通（300638.SZ）将通过对外并购提升持续经营能力。

6 月 29 日晚间，广和通发布重组草案，拟以现金 14.28 亿元收购深圳市航盛电子股份有限公司（以下简称 " 航盛电子 "）37.16% 股份，且通过一致行动协议合计持有航盛电子 51.4% 股份。交易完成后，航盛电子将成为广和通的控股子公司。

通过此次收购，广和通将实现从车载通信模组供应商向全栈式汽车电子解决方案提供商转型。同时，随着航盛电子的并表，广和通的盈利能力也将得到增厚。

长江商报记者注意到，近年来广和通利润端收缩明显。受资产出售、毛利率下降等多方面因素影响，2024 年和 2025 年，广和通扣除非经常性损益后的净利润（以下简称 " 扣非净利润 "）连续两年下降，整体降幅约为 41.6%。

本次交易中，交易对手方承诺航盛电子 2026 年及 2027 年的净利润数合计不低于 5.98 亿元。

需要注意的是，本次交易完成后，广和通将形成商誉 5 亿元。航盛电子存在下游客户集中、毛利率波动、应收账款规模高等方面风险，或将为广和通后续整合带来不确定性。

标的估值超 38 亿溢价率 104%

在广和通看来，收购航盛电子是公司实现从车载通信模组供应商向全栈式汽车电子解决方案提供商转型的重要举措。

据了解，航盛电子主要从事汽车电子产品的研发设计、生产与销售，是国内领先的汽车电子系统解决方案提供商，在智能座舱、智能驾驶、汽车声学等领域拥有完整的软硬件开发能力与量产经验。

而广和通已在智能汽车领域构建起涵盖车载无线通信模组、智能座舱模组及舱联融合平台的核心产品矩阵和技术服务。因此，广和通认为，依托双方在汽车电子产业链的上下游关系，本次交易将实现显著的产业协同效应。上市公司可有效扩充汽车电子产品矩阵，完成车载业务从单一通信模组向完整系统集成产品的跨越，实现 " 通信模组 + 汽车电子系统 " 的软硬件垂直整合，并获得直接向整车厂交付自研系统级产品的能力，推动上市公司从 Tier 2 供应商升级为 Tier 1 供应商，显著提升产品价值贡献与综合服务能力。

根据交易方案，上市公司广和通拟向华建佳创等 38 名交易对手方收购航盛电子合计 37.16% 股份。

同时，根据一致行动协议约定，本次交易完成后，航盛电子的 10 名股东将与上市公司保持一致行动，上市公司及一致行动主体合计持有航盛电子股份比例 51.40%。本次交易完成后，航盛电子将成为上市公司的控股子公司。

本次交易的支付方式为现金支付，不涉及发行股份。本次交易构成重大资产重组，不构成关联交易、重组上市。

截至评估基准日，航盛电子 100% 股权评估值为 38.5 亿元，评估增值率 104.49%。基于上述评估值，经交易各方协商一致，航盛电子 37.16% 股份的交易作价确定为 14.28 亿元，对应航盛电子 100% 股权的交易作价为 38.43 亿元。

这就需要注意，根据《备考审阅报告》，假设以 2025 年 1 月 1 日为合并基准日，广和通因本次交易形成的商誉测算金额约为 5 亿元。如果航盛电子未来期间业绩状况未达预期，可能出现商誉减值风险，进而对广和通的业绩产生不利影响。

拿下航盛电子控股权，或将成为广和通打破业绩增长瓶颈的重要突破口。

长江商报记者注意到，近两年来广和通利润端收缩明显。2023 年至 2025 年，广和通分别实现营业收入 77.16 亿元、81.89 亿元、69.88 亿元，同比增长 36.65%、6.13%、-14.67%；归母净利润 5.64 亿元、6.68 亿元、3.47 亿元，同比增长 54.47%、18.53%、-48.05%；扣非净利润分别为 5.36 亿元、5.04 亿元、3.13 亿元，同比增长 69.45%、-5.84%、-37.88%。

从整体上来看，受 2024 年出售锐凌无线车载前装无线通信模组业务影响，广和通营收规模有所下降，且 2024 年和 2025 年，广和通连续两年扣非净利润下降，整体降幅约为 41.6%。而剔除锐凌无线车载前装无线通信模组业务的影响后，2025 年广和通的归母净利润同比下降 16.23%。

年报显示，2024 年和 2025 年，广和通的核心主业无线通信模组及解决方案的毛利率为 19.42%、16.28%，在销售产品结构变化及材料采购价格波动影响下呈下降趋势。

2026 年一季度，广和通实现营业收入 16.78 亿元，同比下降 9.56%；归母净利润和扣非净利润分别为 966.62 万元、111.66 万元，同比下降 91.79%、99.03%。首季公司综合毛利率再次下降至 13.28%，2023 年— 2025 年这一指标分别为 23.14%、19.33%、16.39%。

根据备考审阅报告，收购航盛电子完成后，广和通 2025 年的营业收入、归母净利润将分别较交易前增长 69.1%、19.35%，期末资产总额也将达到 153.64 亿元，较交易前增长 58.56%。

不仅如此，交易对手方作出业绩承诺，航盛电子 2026 年及 2027 年拟实现的承诺净利润数合计为不低于 5.98 亿元。

如果航盛电子顺利完成业绩承诺，广和通的持续经营能力将得到提升，利润水平也将得到增厚。

不过，航盛电子存在下游客户集中、毛利率波动、应收账款规模高等方面风险，或将为广和通后续整合带来不确定性。

重组草案显示，2024 年和 2025 年，航盛电子的毛利率分别为 18.93%、17.57%，其中 2025 年的毛利率较 2024 年下降 1.36 个百分点，主要是由于航盛电子的域控制器系统业务收入占比提升，而该类业务对应的毛利率较低。

客户结构方面，报告期内，航盛电子向前五名客户销售金额占营业收入的比例分别为 61.67%、62.50%，客户集中度较高。

不仅如此，各报告期末，航盛电子应收账款账面价值分别为 11.67 亿元、11.21 亿元，占总资产比例分别为 31.56%、26.31%，规模维持在较高水平。尽管航盛电子的主要客户涵盖广汽丰田、东风日产等国内外头部整车企业，但坏账损失及经营性现金流承压的风险依旧存在。

此外，各报告期末，航盛电子存货账面价值分别为 4.09 亿元、5.66 亿元，固定资产账面价值分别为 8.3 亿元、10.14 亿元，相应的存货跌价、固定资产减值风险不容忽视。

●长江商报记者 徐佳