财联社 7 月 2 日讯（编辑 潇湘）周三，随着 Meta 试图探索一种新的人工智能变现途径，这迅速引发了人们的疑问：Meta 究竟是在前沿 AI 实验室的角逐中提前 " 投子认输 "，还是在借此推动其商业版图实现新一轮的升级？

据媒体援引消息人士报道，社交媒体巨头 Meta 正制定计划，拟推出云基础设施业务，向外部客户出售 AI 算力和模型访问权限。这将使其在云计算领域与亚马逊 AWS、微软 Azure 和谷歌 Cloud 等行业龙头展开新的竞争。受此消息提振，Meta 股价在周三大涨了 9%，创下了一年多以来的最佳单日表现。

鉴于近年来，市场对 Meta 过度支出的担忧导致其股价持续低迷，这一消息确实在短期内为其股价注入了一剂强心针。然而，从盘后市场人士的解读来看，市场上其实也存在着另一种偏向利空的猜测：那就是此举是否意味着 Meta 在尖端 AI 军备竞赛中率先投降了？

悲观视点：战略收缩与博弈失败

D.A. Davidson 分析师 Gil Luria 认为，报道中提到的 Meta 的云计算雄心表明，该公司正在 " 放弃前沿 AI"，转而出售算力。自去年 Meta 超级智能实验室成立以来，该公司虽发布了新的 Muse Spark 模型，但仍落后于 Anthropic 和 OpenAI。

Luria 在周三的一份报告中写道，如果 Meta 削减支出并开始将其 AI 基础设施变现，该公司 " 营收和现金流将有显著提升空间 "。

与此同时，Baird 分析师 Colin Sebastian 在周三的一份报告中也写道，随着 Meta 持续增加 AI 支出，打造云平台是一个 " 理性的 " 举措。Meta 计划今年投入高达 1450 亿美元用于资本支出。

与亚马逊和 Alphabet 等同行不同，Meta 历史上从未向第三方出售算力资源，这限制了其变现能力和规模经济效应。Meta 首席执行官马克 · 扎克伯格 5 月时曾暗示，" 我们还没有这样做 ( 出售算力 ) ，是因为我们认为这些计算资源对我们有用。但显然，如果我们觉得资源已经过剩，那么这也是我们可以考虑的选项，这也在一定程度上让我们有信心投资建设这些资源。"

因此，Sebastian 提醒道，如果 Meta 正在推进云平台建设，这可能意味着其内部 AI 产品的规模化速度未达最初预期。

Meta 公司此前曾将开发人工智能 " 超级智能 " 列为首要任务，并已投入数千亿美元用于数据中心和其他人工智能基础设施，例如其认为实现这一目标所必需的昂贵芯片。这些投资令投资者担忧 Meta 公司能否从中获利，其中包括与 CoreWeave、Alphabet 旗下的谷歌以及甲骨文公司等达成的重大算力协议。

但更严峻的财务压力在于，根据 FactSet 的预测数据，Meta 的自由现金流在未来几年将持续处于负值，其中 2026 年第二季度的负自由现金流预计将突破 10 亿美元大关。

乐观视点：明智的战略转向

不过，对于上述悲观声音，杰富瑞分析师 Brent Thill 则持有不同观点。

在周三的一份报告中，Thill 称人们对过度建设的担忧 " 本末倒置 "，并强调对算力的需求仍持续超过供应。他认为，Meta 新的云业务将提高利用率，改善投资资本回报率，并增加现金流，" 以资助更多而非更少的资本支出 "。

根据杰富瑞的行业调研，Meta 当前内部基础设施的利用率约为 65%。剩余 35% 的闲置产能为 Meta 提供了额外的变现杠杆。

在去年的财报电话会议上，扎克伯格表示，他预计 Meta 能够以 " 高于我们购入成本的溢价 " 出租这些产能。

Thill 表示，Meta" 并非退出人工智能竞赛，而是将早期激进的运力投入转化为一种战略性的价值创造途径。"

这些相对乐观的业内人士表示，Meta 的动作更多是将早期激进布局的产能承诺，转化为一个能够创造战略价值的商业期权。对于长期逻辑而言，算力、存储、通信、电力及数据中心建设的需求，仍将随着大模型渗透率的提升而持续受益，短期的资本震荡未必意味着本轮科技景气周期的终结。

云计算业务提供了一种收回部分投资的方式。AWS、Azure 和 Google Cloud 几十年来一直在构建平台，通过互联网出租计算能力、存储空间和软件——这些业务如今每个季度的收入高达数百亿美元。

杰克逊广场资本创始人 Andrew Graham 也表示："Meta 出售过剩算力的决定，应有助于将其庞大的 AI 基础设施投资变现，并改善自由现金流预期。"

（财联社 潇湘）