万华化学,业绩大爆发!

受益于行业供需格局改善、产品价差扩大和一体化全产业链优势，近期，炼化一体化头部企业卫星化学、恒逸石化、东方盛虹、恒力石化发布的半年度业绩预告均显示了业绩爆发。与此同时，全球聚氨酯龙头万华化学也交出了亮眼答卷。

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【DT 新材料】7 月 6 日，万华化学发布半年度业绩预告，公司预计 2026 年上半年实现归属于上市公司股东的净利润为 98 亿元到 104 亿元，与上年同期相比增加 60.05% 到 69.85%。

其中，一季度归母净利润 37.18 亿元，同比增加 20.62%。根据预告利润区间计算，二季度单季盈利区间为 60.82 亿元至 66.82 亿元，较上年同期的 30.41 亿元增加了 100% 至 120%。

公司表示本期业绩预增的主要原因是：2026 年上半年受国际政治因素与地缘冲突影响，全球化工原料价格大幅度上涨，叠加部分地区供需格局改变，推动化工产品市场价格上涨，公司化工产品盈利能力增强。另外，公司一月份完成乙烯一期装置原料多元化改造，石化板块成本竞争优势提升。

公司紧扣 " 提质增效年 " 的工作部署，通过优化管理、技术创新，不断提高运营效率与经济效益，通过经营性采购，扩大渠道资源，提升供应保障韧性，构建全产业链成本竞争优势，经营业绩较上年同期实现大幅增长。

据悉，万华化学是全球领先的 MDI、TDI、聚醚多元醇、特种胺等产品供应商。截至 2025 年末，公司拥有 MDI 产品 380 万吨 / 年，稳居全球第一。同时，环氧丙烷、丙烯酸丁酯、新戊二醇、高端聚碳酸酯等多个产品国内市场份额已达到行业第一。

产能与开工情况

今年一季度，受地缘政治紧张及政策驱动，全球化工原材料价格普涨，带动万华化学产品全线涨价。

业绩大幅回暖的同时，万华化学的产能布局仍在加速。此前万华化学公开表示，2026 年主要项目计划投资 273.0 亿元，其中聚氨酯及配套项目计划投资 34.6 亿元，石化产业链计划投资 45.5 亿元，精细化学品项目计划投资 34.4 亿元，新兴材料项目计划投资 110.5 亿元。

在聚氨酯领域，万华化学福建 MDI 技改扩能项目预计于 2026 年第二季度正式投产，新增 70 万吨 / 年产能。2025 年，蓬莱工业园新增 73 万吨 / 年聚醚产能、烟台 120 万吨 / 年乙烯二期装置、福建基地 36 万吨 / 年 TDI 二期项目等已陆续建成投产，为产销增长提供支撑。2026 年 5 月，公司公示聚醚多元醇扩能（一期）项目，扩能合计 26.2 万吨 / 年，计划 2026 年 6 月开工、10 月竣工。

值得关注的是，万华化学正聚焦技术迭代与高端新材料突破。据悉，万华化学第八代 MDI 技术落地，VA 全产业链及 MS 装置投产，XLPE、薄荷醇等装置一次性开车成功并稳定运行。

在 " 第二主业 " 电池材料领域，公司磷酸铁锂实现四代产品量产并导入客户，五代产品获头部客户认可且关键指标领先；钠电完成三代产品定型及产业化，完成客户端验证；连续石墨化及硅碳负极材料产品均实现销量突破，性能得到市场验证。

此外，内部降本增效成效显现。万华化学烟台产业园 100 万吨 / 年乙烯一期装置于 2025 年 6 月 3 日开始停产技改，进行原料多元化改造。2026 年 1 月，改造全部完成，装置由丙烷 / 石脑油进料切换为由乙烷裂解生产乙烯，并已产出合格产品。改造后实现了乙烷、丙烷两种原料可以切换的柔性进料方式，使万华在地缘冲突引起的原料涨价周期中有效对冲了成本压力，拉大了产品盈利价差。

采购模式上，公司生产所需的主要原料为纯苯、LPG、乙烷、石脑油、煤炭、盐等大宗原料，公司通过积极开拓国内外供应渠道，与供应商建立良好战略合作关系，综合采用固定价、浮动价、合同价等多种采购模式，实现了原料的稳定供应及低成本采购。