锚定长期结构性转型

作者 | 胜马财经 许可

6 月 30 日，泸州老窖 2025 年度股东会在泸州召开。在白酒行业深度调整、市场预期分歧加大的背景下，董事长刘淼、总经理林锋与管理层直面投资者关切，就控量挺价、终端动销、库存压力等核心问题坦诚交流。整场会议传递出的战略定力与务实姿态，为市场注入了一剂 " 稳心针 "。

管理层对行业形势的判断清晰而深刻：白酒行业已迈入长期结构性转型新阶段，传统单位团购模式彻底终结，市场需求全面转向个人自主日常消费。本轮调整并非短期周期波动，更近似于日本酒类市场 1973 至 1994 年长达二十年的长期转型。基于这一判断，公司预判 2026 年 6 月起白酒行业将进入常态化去库存周期，并认为未来 3 至 5 年将形成全新的白酒消费模式——产品高端化、品类利口化低度化、市场国际化是三大趋势。这种跳出短期波动、立足长远格局的战略视野，体现了头部白酒企业应有的研判能力。

面对投资者关于 " 控量挺价是否会导致份额流失 " 的疑虑，管理层的回应坦诚而有力。林锋明确表示，国窖 1573 挺价是战略选择，需以三至五年维度验证价值。他强调，2015 年以来公司已提前完成渠道建设、消费者运营、组织架构的全方位改革，不会复刻十年前份额流失的局面。

市场数据也在验证这一战略的有效性：2025 年 1 至 5 月，国窖系列产品扫码量同比增速达 42%，周末消费规模同比大增 40% 至 60%；2026 年一季度动销数据表现平稳，52 度国窖 1573 终端价格已成功企稳，" 国窖不降价就滞销 " 的认知正在被打破。股东会当日，泸州老窖股价以上涨报收，市场用真金白银投下了信任票。

在股东回报方面，泸州老窖交出一份硬核答卷。公司明确 2025 年、2026 年分红金额均不低于 85 亿元，对应当前市值股息率达 7.4%。2024 年度和 2025 年度，公司分红金额分别达 87.58 亿元和 85.01 亿元，上市以来已累计派现 605.60 亿元。在行业承压之际仍坚持高比例分红，既是对长期投资者的真诚回馈，也彰显管理层对公司现金流与经营底气的信心。

泸州老窖此次股东大会，既是一次战略宣示，更是一次信心传递。从对行业长期结构性转型的清醒判断，到 " 挺价 " 战略的坚定执行，再到对股东真金白银持续回馈，泸州老窖展现了一家头部酒企在周期低谷中应有的格局与担当。正如公司所言，" 短期市场波动无法判断价值，长期竞争力将在未来 3 至 5 年逐步兑现 "，这份战略定力或许正是穿越周期的核心密钥。

7 月 7 日，泸州老窖发布公告，公司董事会于当日审议通过相关议案，选举林锋为公司副董事长，任期与第十一届董事会任期一致。公告显示，林锋曾任泸州老窖销售有限公司副总经理、总经理，泸州老窖股份有限公司营销总监、人力资源总监、总调度长、副总经理。现任泸州老窖股份有限公司党委副书记、董事、总经理。

关注我们，阅读更多精彩内容

胜马财经诚意原创，未经授权禁止转载