英伟达股价估值已跌至 2019 年初以来最低点，彼时 AI 热潮尚未将这家芯片巨头推上华尔街巅峰。自 5 月 14 日触及峰值以来，其股价累计下跌约 16%，市值蒸发约 1 万亿美元。

目前，英伟达远期市盈率仅为 18 倍，不仅低于标普 500 指数（超 20 倍）和纳斯达克 100 指数（近 23 倍），甚至比标普 500 中约一半成分股更为便宜，包括好时糖果和多米尼能源等企业。

基本面稳固，资金流向发生轮动

估值回调并非源于业务前景恶化。分析师持续上调其盈利预测，英伟达在服务器 GPU 市场的统治地位依然稳固：2025 年底市场份额约为 97%，高于前一年的 95%。这一变化主要反映投资者资金从英伟达流向半导体板块其他领域，尤其是存储和内存股票。

在费城半导体指数今年上涨 74% 的背景下，美光科技成为表现最亮眼的个股。数据显示，美光在 2025 年上涨 239%，2026 年进一步飙升 229%，累计收益惊人。相比之下，AMD 和英特尔实现了两位数甚至三位数增长，而英伟达涨幅仅为 5.6%，落后于标普 500 指数 9.6% 的涨幅。

第二季度，随着投资者将 AI 持仓从英伟达单一标的扩展至其他领域，美光、英特尔和 AMD 合计增加约 2 万亿美元市值。高带宽内存芯片价格上涨推动美光业绩强劲，其第三季度毛利率从去年同期的 39% 攀升至 84.9%。

市场情绪转移与过度抛售争议

Fulton Breenniman 研究总监 Michael Bailey 指出，市场情绪已经转移，那些预期极低的公司（如美光）正在抢占聚光灯。

CNBC 主持人吉姆 · 克莱默周二表示，当前抛售过度。" 英伟达是目前人人憎恨的公司，" 他在节目中称，" 我不喜欢那种认为英伟达不再重要的观点。" 克莱默指出，英伟达股票已成为投资者释放资本以进行其他交易的资金来源。

此前，SemiAnalysis 发布报告称英伟达下一代 Kyber 机架级服务器系统出现延迟，加剧了负面情绪。对此，英伟达予以反驳，表示其产品路线图进展顺利。

【星途科讯 图文丨 LCC 首发于 ZAKER 科技，转载请注明出处】