本次要约有效接纳股份对应德商行 47.6% 股权

裕信银行周三披露，通过要约收购斩获德商行 17.6% 股份。

意大利银行裕信银行（UCG，跌幅 3.25%）发起收购邀约，对德国商业银行（CBK，跌幅 0.73%）整体估值约 420 亿欧元（折合 478 亿美元），此番操作后，其持有的德商行股权已逼近半数。

该行周三公告称，本次要约收购获得 17.6% 股份认购；叠加自身原有直接持股，以及享有经济收益权的另一笔小额股权，裕信合计掌控德商行 47.6% 股份。

作为德商行第一大股东，裕信今年 3 月推出全股票收购方案，彼时对标的银行估值约 350 亿欧元；以周三裕信股价测算，当前估值约 419 亿欧元。若收购顺利落地，这将是 2008 至 2009 年金融危机后欧洲规模最大的银行业并购交易。

裕信银行表示：" 本次要约收购期落幕，是落实该行对德商行战略投资的又一关键步骤。"

德国商业银行发布声明称，仍愿意与裕信开展建设性沟通。该行透露，机构投资者与个人散户提交要约认购的股份占比极低，不足 2%。

德商行直言：" 独立股东认购意愿低迷，足以证明本次收购邀约吸引力严重不足。"

裕信若想取得德商行控制权，必须获得监管欧元区金融机构的欧洲央行批准。

按资产规模计意大利第二大银行裕信，从 2024 年便开启对德商行的长期布局，当年官宣购入这家德国同业 9% 股份。此后该行持续增持，并于今年 3 月正式抛出收购方案。裕信首席执行官安德里亚・奥塞尔当时表示，此举意在倒逼德商行管理层展开谈判，本身并未预期会有大量股东接受邀约。

两家银行一旦合并，将成为自 2007 年以来欧洲最大银行并购案。当年RBS>苏格兰皇家银行、西班牙桑坦德银行组成财团，斥资 1010 亿美元收购荷兰银行荷兰银行，最终这笔收购结局惨淡。

近期欧洲银行业并购热情显著升温：西班牙对外银行（BBVA）2024 年对同业萨瓦德尔银行发起敌意收购，最终以失败告终；上月意大利境内爆发并购争夺战，裕信的竞争对手联合圣保罗银行与意大利人民银行竞相争夺锡耶纳银行控制权。而裕信去年曾有意收购意大利人民银行，因标的银行反对、叠加意大利政府出台限制性条款，最终放弃收购计划。

德商行管理层始终公开抵制裕信的收购，核心理由是对方给出的收购对价过低。

德国政府是德商行第二大股东，同样明确表态反对收购。2008 年金融危机期间，德国政府曾购入该行 25% 股份实施救助；后续持股比例降至 13% 以下，但因裕信持续增持，政府暂缓了彻底清仓持股的计划。

负责管理这笔国有持股的德国财政部表态，支持德商行保持独立，并着重强调这家银行对德国实体经济的重要作用。