2026 年 7 月中报预告密集披露，几家老牌药企同时挂出亏损：昆药集团预亏 3.3 亿到 4 亿元，东亚药业预亏 1.1 亿到 1.2 亿元，万东医疗出现上市以来首次半年度亏损。

昆药集团 7 月 14 日晚间披露，2026 年上半年归母净利润预计亏损 3.3 亿元至 4 亿元，扣非后亏损 3.5 亿元至 4.3 亿元，同比由盈转亏。

中成药集采持续扩围，医保控费不断深化，院内终端的价格空间被压缩；院外零售端又在经历洗牌，中小门店整合、线上即时零售分流。

昆药集团从 2026 年一季度开始控制发货节奏，推进营销模式变革，整合优化营销团队。

昆药营收高度绑定血塞通系列，2025 年天麻素注射液销量同比下降 26.65%，参苓健脾胃颗粒等品种体量偏小，接不住血塞通下滑留下的口子。

一季度研发费用只有 1527 万元，而销售费用是 2.41 亿元。华润三九入主后推动渠道改革，磨合成本就摆在上半年这份报表里。

东亚药业 7 月 14 日盘后发布预告，上半年归母净利润预计 -1.2 亿元至 -1.1 亿元，亏损较上年同期扩大。

拆开看有三个窟窿：核心产品 β - 内酰胺类抗菌药经历行业去库存后，下游需求有所回升，但集采降价、竞争加剧，产品端价格压力依然较大，毛利额同比减少约 2600 万元；

新建项目转固后折旧增加，叠加可转债利息支出费用化，合计影响约 3000 万元；基于谨慎性原则拟计提存货跌价准备约 6000 万元。

2600 万是集采常态化的持续性压力，3000 万是产能投放期的阶段性摩擦，6000 万是一次性的谨慎计提。

2026 上半年，公司左氧氟沙星片实现首笔市场销售，新取得富马酸伏诺拉生片、沙格列汀二甲双胍片、依帕司他片等 3 个产品的 5 张批件，制剂业务从原料药向制剂延伸的战略迈出关键一步。

万东医疗预计 2026 年半年度归母净亏损 8250 万元至 1.0083 亿元，扣非后净亏损 9301 万元至 1.1134 亿元，这是公司上市以来首次半年度亏损。

民营医院受支付端压力影响采购收缩，核心零部件如 CT 球管、探测器的价格却持续高位运行。

DR、CT、MR 纳入省级及省际联盟集采的范围越来越广，国产品牌凭性价比频获大单，市占率在数字上节节攀升，价格竞争的烈度也同步飙升。

守住公立医院基本盘，往往就要接受大幅降价，陷入 " 增收不增利 " 甚至 " 量大反而亏 " 的循环。

迪哲医药 2026 年上半年营业收入约 5.22 亿元，同比增加 47.04%；但研发费用约 4.02 亿元，归母净亏损约 2.1 亿元。

但迪哲的亏损在同比收窄，较上年同期减亏 44.35% 左右。营收在涨，研发管线在推进，这是创新药企典型的 " 投入期亏损 "。

第十批集采中，阿司匹林肠溶片最低中标价低至3.4 分钱一片，达格列净集采后月用药费用从 100 多元降至 6-10 元，降幅超过 90%。同质化普仿品种集采平均降幅超 70%，部分常规注射剂、基础口服药降幅超 90%。

海正药业董事长肖卫红说过一句大实话：" 不中就会出局，但中了，也不要幻想有高利润。"

低端同质化仿制药毛利率大幅下滑至个位数，多数品种陷入 " 中标不赚钱、不中标丢市场 " 的两难。

2025 年申万医药板块扣非净利润同比减少 10.70%，福安药业净利润骤降 72%，石药集团营收下滑 10%、抗肿瘤业务收入腰斩，超过 30% 的中小药企陷入营收增长停滞。

华海药业集采压价、沙坦原料药价格低位、美国 FDA 警告信影响海外申报多重挑战叠加，2026 年一季度扣非净利润 1.36 亿元，同比下滑 52.19%，主营业务盈利能力已连续五个季度处于周期底部。

2026 年这一轮中报预告，把药企分成了几类：一类是主动转型付出代价的，像昆药、东亚；

一类是收入成本错配暂时承压的，像万东；一类是研发投入期的创新药企，像迪哲；还有一类是主业真的在萎缩的，需要单独警惕。