$ 药明康德 ( SH603259 ) $  $ 康龙化成 ( SZ300759 ) $  $ 凯莱英 ( SZ002821 ) $   美迪西 昭衍新药

    CXO 这个细分我不重点讲了，因为这个几乎被全网讲烂了。只能说这个行业是稳赚，不过盈利天花板也是可以看到的。对于 CXO，大家更多是当做一种整个生物医药板块的风向标，换句话说盯着总龙头药明康德看就行了。它是整个医药板块的容量中军，直到昨天药明康德还在创新高。容量不死，趋势不止。那么创新药板块我们就继续做多。

  1. 药明康德：   

      药明康德已深度嵌入全球 CXO 产业链核心，并非简单的出海接单模式。具体而言，药明康德在手订单达 664.3 亿元，订单覆盖率超 110%，未来一年营收基本锁定，是行业确定性复苏的核心标杆。庞大的全球头部药企、Biotech 客户储备，让企业在行业下行周期能够对冲风险，在复苏周期优先享受全球研发回暖红利。

      CXO 是深度绑定全球创新药的全球化产业，企业的出海能力、海外收入结构，直接决定其抗周期能力与长期成长天花板，是区分企业层级的核心指标之一。药明康德海外收入占比达 75%-80%，全面覆盖全球头部药企与创新型 Biotech，充分享受全球创新药研发回暖红利。康龙化成、凯莱英海外收入占比也超 60%，全球化布局成效显著。

2. 康龙化成：

      主营业务全球领先的药物发现和开发服务 CRO/CDMO。核心亮点在重组蛋白药物和生物大分子 CDMO 领域布局深厚，为跨国药企提供从蛋白表达到临床试验药品生产的全流程服务。最新业务进展大分子 CDMO 产能持续扩充，承接多个双抗和融合蛋白临床阶段生产项目。

        技术上看：

康龙化成已经完全形成底部反转，右侧放量突破底部大箱体，已经开始圆弧底右侧构筑的右侧趋势，中长线上涨趋势已经确立。短线目前沿着 5 日均线趋势上行，但量价出现一定的背离，需要通过回调或者连续放量大阳线修复。因此这里的策略是日内回踩 5 日线小仓位建仓，短线遇到回调进行后续加仓，把仓位提起来后放中长线持股。

3. 美迪西：临床前 CRO

      2026 年上半年，公司预计实现归母净利润 4200 万– 6300 万元，成功扭亏为盈（上年同期亏损约 1289.84 万元），同比增长 425.62% – 588.43%。

      营收同比增长约 40%，产能利用率提升叠加成本结构优化，共同推动毛利率稳步改善。公司明确表示：" 全球创新药研发需求呈明显回暖态势，市场需求增长带动业务量与定价同步向好。

      美迪西深耕临床前 CRO 二十余年，建立了符合 NMPA、FDA、欧盟 OECD GLP 标准的一站式研发平台。公司已参与 650 余件 IND 获批临床，18 件以上创新药达成海外授权交易，是创新药出海的核心 CRO 伙伴之一。

      技术层面，公司依托 "AI 驱动 + 类器官 + 干湿融合 " 三位一体 NAMs 服务平台，整合 AI 药物发现、体外安全评估、肿瘤类器官 PDXO 等前沿能力，可一站式完成中美双报全套临床前数据，显著缩短申报周期。

技术形态上看：

美迪西完成了横盘大箱体的有效突破，短线可沿着 5 日均线和 10 日均线分批建仓。

4. 凯莱英：

    凯莱英是典型的垂直转型标杆。在保持小分子 CDMO 稳健基本盘（毛利率 46.8%、59 个商业化项目）的同时，其将 70%-80% 的新增资本开支全力投向多肽、ADC、寡核苷酸等新分子赛道。2026 年一季度新兴业务营收同比增长 74%，其中化学大分子在手订单增幅超 127%。

    在小分子 CDMO 行业增速放缓、新分子药物需求爆发的背景下，凯莱英提前布局新赛道的战略转型，正在成为其增长的核心驱动力。

技术面上看：

技术形态上看：同样是刚刚完成了圆弧底平台的突破，走势偏稳健。短线可沿着 5 日均线和 20 日均线分批建仓。

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