营收净利双降，现金流却增超 140%，华熙生物上半年发生了什么？

近日，济南医美龙头华熙生物 ( 688363.SH ) 披露了 2026 年半年报，报告期营收、净利双双下跌，实现营业收入 17.56 亿元，同比下降 22.32%；归母净利润 1.53 亿元，同比下降 30.82%；扣非净利润 1.29 亿元，同比下降 25.49%。

皮肤科学创新转化业务同比下跌过半

华熙生物表示，上半年，公司利润总额、归母净利润等同比下降达 30% 以上，主要是皮肤科学创新转化业务收入同比下降所致。

分业务来看，上半年，华熙生物原料业务实现收入 6.38 亿元，同比增长 1.87%，占公司主营业务收入的 36.38%；医疗终端业务实现收入 5.99 亿元，占公司主营业务收入的 34.15%；皮肤科学创新转化业务实现收入 4.48 亿元，同比减少 50.88%，占公司主营业务收入的 25.53%；营养科学创新转化业务实现收入 0.61 亿元，同比增长 59.71%。

皮肤科学创新转化业务方面，华熙生物目前拥有 " 润百颜 ( BIOHYALUX ) "" 夸迪 ( QUADHA ) ""BM 肌活 ( Bio-MESO ) "" 米蓓尔 ( MEDREPAIR ) " 等多个品牌，涵盖次抛精华、膏霜水乳、面膜、手膜、眼膜、喷雾、头皮护理等。

作为华熙生物曾经的增长引擎，近年来，皮肤科学创新转化业务收入逐渐下滑。财报显示，2024 年，华熙生物该业务收入为 25.69 亿元，2025 年收入下滑 42.11% 至 14.87 亿元。

原料业务是华熙生物收入占比最大的基本盘业务。据公司 2026 年中报，收入结构方面，国际市场原料实现收入 3.44 亿元，同比增长 4.05%，占公司原料业务销售收入的 54.06%，国际市场收入占比持续提升，南美、东欧、东南亚等新兴市场保持良好增长，皮肤科学材料国际市场收入同比增长超过 15%。

华熙生物方面表示，从产品收入结构来看，公司近年来持续布局的原料逐步进入商业化放量阶段，有效弥补传统产品价格下降带来的影响，并推动原料业务实现增长。与此同时，公司持续推进 PDRN/PN、重组胶原蛋白等新生命活性物的产业化和市场拓展，其中 PDRN、重组胶原蛋白原料上半年收入实现大幅增长，PDRN 有望逐步成为原料业务新的增长点，PN、羟基磷灰石 ( CaHA ) 等新品亦开始实现销售。

值得一提的是，上半年，华熙生物在盈利缩水的情况下，经营活动产生的现金流量净额同比增长 140.08%，达 5.24 亿元。这主要系公司持续优化业务结构和资源配置，费用支出减少所致，同时购买商品支付的现金也同比下降。

具体来看，公司销售费用由上年同期的 8.08 亿元降至今年上半年的 5.99 亿元，减少 2.09 亿元，主要系皮肤科学创新转化业务渠道及推广宣传费同比下降所致；管理费用由 2.75 亿元降至 2.27 亿元，减少 0.48 亿元，主要是对组织架构、管理流程和资源配置机制进行系统优化，将 AI 适配能力纳入组织能力建设要求，提升组织运行效率等。

华熙生物成立于 2000 年，注册地位于济南高新技术开发区，是一家以合成生物驱动的生物科技企业，致力于通过科技创新引领全球健康与美丽事业。目前，公司已在原料、医药与医美、皮肤科学及营养科学四大业务板块提供综合解决方案，在美国、法国、日本、韩国、新加坡等国家和地区拥有多家子公司，实现海外属地办公，产品销往海外 70 多个国家和地区。

值得一提的是，作为一家生物科技企业，华熙生物上半年研发费用同比有所减少，由去年同期的 2.31 亿元降为 2.12 亿元，研发人员由 902 人减至 793 人，但公司研发投入占营业收入的比例由 10.22% 升至 12.07%，增加 1.85 个百分点。

在 2026 年半年报中，华熙生物提及公司正在进行 AI 增效。其表示，2026 年为公司 AI 元年，公司持续推进 AI 技术在研发、制造及消费者服务等业务场景的深度融合。

( 大众新闻 . 经济导报记者贾义航 )