$ 九安医疗 ( SZ002432 ) $  

  九安医疗投资版图全景（直接 + 间接）

〇、总体架构

九安医疗自 2022 年新冠抗原试剂赚取 160.3 亿元净利润后，将投资打造为 " 第二主业 "，形成五层结构：

九安医疗本体（002432）／九安香港（Andon Hong Kong Co., Ltd，境外全资投资平台）

自有资金直接做 LP（2022.9 起，两批 9 家 VC，合计 4.9 亿元）

  与专业 GP 共设联合平台：九尚创投→九尚一号（尚势投资）、九棠创投→九棠一号（海棠创投）

  天开九安海河海棠科创母基金（50.01 亿，九安香港出资上限 35.6 亿，占约 71.19%）——上一轮已详列其 26 项对外投资

AI 独角兽专项基金：天津拾象专项基金（DeepSeek）、海棠同慧（阶跃星辰）

直投项目：月之暗面（Kimi）、沐曦、正行创新等

  二级市场 + 产业控股（iHealth、早年参股小米等）

一、直接 LP 投资（财务性出资）

第一批（2022-09-23，合计 3.4 亿元）**：济峰资本 1 亿、元生创投 1 亿（医疗健康）；武岳峰资本 7000 万（先进制造 / 半导体）、耀途资本 5000 万（信息技术）、汇芯投资 2000 万。

第二批（2023-11-21，合计 1.5 亿元）**：认购砺思创投（苏州砺思星河）、奇绩创坛、英诺天使基金、九合创投 4 家基金份额，重点押注 AI。

二、联合投资平台（GP 合作模式）

九尚创投 → 九尚一号 **（2023-12-29，与尚势投资共设）：九安香港拟出资 3.13 亿元，最终投向 AI、信息技术、生物制造、医疗大健康。2025 年 10 月公告募集完成，实缴总额 3.1615 亿元。

九棠创投 → 九棠一号 **（2024-01-17，与海棠创投共设）：九安切入天津本土科创圈的平台，此后即参与天开九安母基金。

三、天开九安海河海棠科创母基金（核心载体）

2024-01 发布、目标规模 50.01 亿元，是九安历史上最大单笔投资，九安香港出资上限 35.6 亿元。其 26 项对外投资（砺思星棠、真知海河、星连健荣、元明海河、华赋远熙、陆石启程、心喜东疆、水木海棠、耀途四期等 22 只子基金 + 沐曦直投）详见上一轮答复及所附明细 CSV。

  四、三大 AI 独角兽专项（市场最关注部分）

| 标的 | 路径 | 投入 | 状态 |

DeepSeek| 九安香港出资 7.5 亿元认购天津拾象专项基金 | 7.5 亿元 | 穿透持股约 0.21% |

月之暗面（Kimi）| 九安香港直投 1000 万美元 + 九尚一号 2000 万美元 | 合计 3000 万美元（约 2.16 亿元） | 2024 年已公告确认；九安澄清砺思该期人民币基金未投 Kimi |

| 阶跃星辰 1.03 亿元认购海棠同慧专项基金（总规模 4.12 亿） | 1.03 亿元 | 2026-06-01 公告，间接投资阶跃星辰 1 亿元 |

三大专项合计约 10.69 亿元本金。

## 五、其他直投与穿透项目

沐曦股份（688802，国产 GPU）：通过九尚创投 + 科创母基金双重布局，母基金投入 1 亿元；2025 年 12 月科创板上市，首日一度暴涨近 700%，九安浮盈超 6 倍。

正行创新（具身智能）：2026-06-23 宣布近亿美元天使轮，九安医疗出现在投资方名单（直投）。

母基金 / 子基金穿透的 AI 项目：自变量机器人、智元机器人、松延动力、穹彻智能、生数科技等具身智能 / 半导体项目；砺思一期基金 20% 投给了 Kimi。

六、二级市场与现金管理

- 2023 年起使用不超过 170 亿元自有资金委托理财；持仓从最初的小米、小鹏、理想、蔚来、Quidel，扩展至腾讯控股、英伟达、美国国债、标普 500ETF、半导体 ETF、纳斯达克 100ETF。

- 2025 年末以公允价值计量的金融资产达 **218.05 亿元 **，其中证券投资 59.64 亿元；2025 年前三季度公允价值变动收益 12.51 亿 + 投资收益 5.62 亿，已超过同期营收。

- 反哺效果：2025 年归母净利润 22.67 亿元（+35.84%），主因 " 资管业务在大类资产配置方面的良好表现 "；而营收降至 13.66 亿元（-47.32%）。

七、产业控股（与财务投资区分）

全资控股美国 **iHealth Labs**（血压计 +iHealth 云平台，2011 年推出）、早年参股小米股权、曾涉足新能源领域——这部分属于产业经营而非财务投资。此外，工商显示 2025 年起九安在聊城、德州等地密集设立 " 九字系 " 电子科技销售子公司（各 50 万元、100% 持股），属于渠道下沉布局，与投资组合无关，这里不作投资计。

  八、汇总与提示

| 板块 | 金额口径 |

| 直接 LP（两批 9 家 VC） | 约 4.9 亿元 |

| 九尚创投（实缴） | 3.16 亿元 |

| 天开九安母基金 | 上限 35.6 亿元（首期实缴约 12.51 亿） |

| AI 三大专项 | 约 10.69 亿元 |

| 二级市场 / 理财 | 公允价值金融资产 218.05 亿（2025 末） |

根据公开信息整理，不作为投资建议，

追加内容

本文作者可以追加内容哦 !