在线旅游行业上演了久违的合纵连横戏码。

8 月 16 日晚间，携程与京东达成战略合作，双方将在用户流量、渠道资源、跨界营销、商旅拓展、电商合作等方面开展全方位的合作。

这也意味着，京东得到了携程的旅游核心产品供应链，而携程则获得了京东全平台流量的战略加持。

然而，2015 年京东就曾与途牛达成过类似的战略合作，将京东旅行 - 度假频道和移动端 5 年的免佣金独家经营权交予途牛，如今到期之际转而宣布与携程合作，其背后用意耐人寻味。

" 途牛与京东的合作今年 8 月到期，后续的合作还需进一步了解确认。"8 月 17 日，途牛方面对 ZAKER 新闻做出了上述回应。

曾经主角终成"看客"

值得一提的是，在 " 携程美团必有一战 " 的行业背景下，此前业界也盛传携程希望寻求阿里的支持以对抗美团，如今率先牵手的却是京东。

这也引发了业界对巨头间互相对抗的新故事展开遐想，不过与阿里、京东、携程、美团之间热闹的合纵连横形成强烈反差的，是被冷落忽略的途牛。

2014 年 5 月登陆纳斯达克的途牛，也曾是可以左右在线旅游战局的一支力量。途牛的崛起策略是绕开头部企业烧钱比拼的机票、酒店市场，从跟团游市场的线上化、品质化改造树立自身品牌。

这一策略取得了奇效，艾瑞咨询曾公布数据称，2012-2014 年，途牛跟团游市场份额蝉联第一，并不断甩开第二名的携程。异军突起的途牛也正是此时引起了京东的注意。

2014 年 12 月与 2015 年 5 月，京东以总价值 4 亿美元的现金 + 战略资源的方式入股途牛，成为途牛第一大股东。

2015 年 12 月，彼时如日中天的海航突然宣布 5 亿美元战略投资途牛，一举取代京东，成为途牛新的最大股东。

接连获资本追捧的途牛资金充沛，也开始了烧钱换市场的激进打法。

例如 2015 年 10 月签下林志颖、周杰伦双代言人，在 2015-2017 年间赞助《非诚勿扰》、《最强大脑》、《中国好声音》等多个热门综艺等。" 要旅游，找途牛 " 的广告语也因此出现在大街小巷的广告牌和电视宣传中。

不过这样的做法并未赢来预期的流量转化，反而让途牛陷入持续多年的巨亏泥潭。2017 年开始，途牛开始大幅减少营销支出以求止血，但同时又走向了扩大直采的另一发展误区。

扩大直采即跳过 " 中间商 "，直接与目的地资源方达成合作。业内人士对 ZAKER 新闻表示，途牛这一决策让众多帮助其崛起的旅游资源商站在了对立面，破坏了原本的合作共赢关系。

网经社电子商务研究中心分析师陈礼腾对 ZAKER 新闻表示，接连的战略失误导致途牛在单一业务中并未建立竞争优势和壁垒，也错失了创新突破的窗口期。

现实也是如此，如今途牛仍在强调着多年前的跟团游、服务、口碑等概念，并未找到新的盈利突破口。7 月 22 日，途牛创始人于敦德宣布启用 " 牛人专线 " 全新 LOGO，然而新 LOGO 设计上的不走心，也引发了部分途牛员工对公司发展前景的感慨与担忧。

如今的途牛，已经被昔日同台竞技的对手们远远甩在了身后。截至 8 月 17 日，同程艺龙市值超 40 亿美元，携程市值接近 170 亿美元。而途牛市值仅剩 1.49 亿美元。

易观今年 3 月份发布的一份报告显示，2019 年携程、去哪儿为代表的携程系依旧保持高位运行，与途牛等后续梯队企业的断层差距还在不断加大。

总体而言，业务不断掉队，创始团队的分崩离析，股价低迷乃至深陷退市风波等等负面事件，多年来不断消耗着资方对途牛的耐心，也让途牛最终走下聚光灯，成为在线旅游业一个孤独的看客。

被收购或成途牛终局

美国证券交易委员会（SEC）此前披露的文件显示，6 月 19 日京东与凯撒集团达成协议，后者同意收购京东持有的 21.1% 途牛股份，总价约为 4.58 亿元。这也意味着，在途牛这个投资案上，京东亏损了超 9 成投资金额。

结合如今京东宣布与携程达成供应链合作来看，外界普遍认为京东已逐渐放弃途牛，寻求彻底抽身。

" 从京东的选择不难看出，其认为携程更能承载起自身的发展愿景。" 北京联合大学在线旅游研究中心主任杨彦锋对 ZAKER 新闻表示，过去数年京东无论是自营还是押注途牛，都未能在旅游业务中有所建树。

杨彦锋也表示，京东与携程在消费流量与旅游供应链上有着各自不同的强项，可以形成较强的优势互补效应和发展空间。例如携程可以借助京东深化旅游金融、企业商旅等业务，而京东则可以依靠携程更好地丰富流量变现场景，实现在线旅游业务的发展布局，

在杨彦锋看来，被京东转手的途牛，恰好可以扩充凯撒的线上实力。凯撒作为传统的出境游批发商及旅游零售商，强项在于线下渠道和供应链体系，途牛多年来的产业链积累、线上渠道建设以及消费品牌形象，都可以为凯撒的线上渠道带来贡献。

实际上对于途牛的未来，业界也有诸多猜测，除凯撒外，携程也被视为是潜在的收购方。公开信息显示，途牛 2014 年 IPO 前携程曾火线入股 1500 万美元，取得 450 万股 A 类股及 1 名董事席位，后携程也曾追加投资。目前携程在途牛的持股比例虽低于 5%，但仍有高管杨涛担任途牛独立董事。

此前也有业内人士对 ZAKER 新闻分析称，现阶段途牛的股价和市值几近触底，无论是从持股方处收购股份，还是直接发出私有化要约，均具备较高的性价比和操作空间。

" 凯撒也好，携程也好，通过资本并购的方式或许能更好地发挥途牛的价值。" 陈礼腾也认为，现阶段途牛想要依靠自身力量东山再起难度较大，基于自身尚存的产业链资源价值，不断完善自身的业务体系，寻求并入巨头的合适契机，或许未来途牛更好的发展选择。

关于途牛未来的发展策略及规划，途牛方面并未向 ZAKER 新闻给出具体的回应内容。

图片来自视觉中国