尽管苹果公司最新财报表现稳健，但投资者更期待看到关税政策动向的明确指引——而管理层模糊不清的表态显然未能满足市场期待。

该公司股价周四盘后下跌近 4%。

这并非完全归咎于 CEO 蒂姆 · 库克。苹果正航行在政策不确定性的迷雾中。目前，库克给出的指引是：若现行关税税率维持不变（且不考虑经济放缓可能性），6 月当季将额外产生 9 亿美元成本。

尽管业绩预测留有遗憾，但苹果最新季度数据仍可圈可点。iPhone 销售额达 468 亿美元，超越华尔街 460 亿美元的预期；每股收益 1.65 美元高于 1.62 美元的市场共识，总营收 954 亿美元亦超出分析师 945 亿美元的预测门槛。

不过财报确有隐忧。作为苹果最稳定的增长引擎，服务业务收入 266.4 亿美元略低于 267 亿美元的预期；大中华区营收 160 亿美元较分析师预期低近 10 亿美元。

数据背后暗藏玄机。不仅部分业务表现逊色，主要指标与预期的微弱差距更难以打消市场对公司下半年表现的疑虑，亦无法说服投资者相信 iPhone 销售增长并非关税前抢购潮的昙花一现。

对此库克回应称，没有证据显示 " 需求前置 " 推动了销售增长，并指出本季度初至季末的产品渠道库存水平基本持平。库存未现剧烈波动，暗示供应链运转基本正常。

除此之外，苹果表示无法提供 6 月季度之后的业绩指引。

分析师在电话会议前期待苹果阐述如何通过供应链调整缓解关税冲击，而库克确实披露了关键信息：目前 50% 输美 iPhone 产自印度，该比例将在 6 月当季（第三财季）突破半数；同时，近全部 iPad、Mac、Apple Watch 和 AirPods 将转由越南生产。虽然特朗普尚未公布消费电子品关税细则，但库克的表态暗示其预期中国输美产品将面临高于印度、越南的税率——这与当前其他行业关税结构一致。

库克同时强调，销往美国以外市场的产品仍将主要在中国生产。

尽管投资者忧心忡忡，但 Zacks 策略师凯文 · 库克认为，考虑到苹果已实施包括在美国 12 个州建立生产基地等调整措施，9 亿美元关税成本实属可控。" 我坚信如果有哪家科技巨头能通过灵活布局化解危机，非苹果莫属。" 他如此断言。