瑞财经 刘治颖  10 月 20 日，禹王生物营养有限公司（以下简称：禹王生物）向港交所主板提交上市申请书，招银国际、建银国际为其联席保荐人。

招股书显示，禹王生物主要业务是开发、生产和销售精制鱼油；鱼油软胶囊和其他膳食补充剂产品，包括 CDMO 和品牌膳食补充剂产品；及药品及其他。根据弗若斯特沙利文的资料，以 2024 年食品级精制鱼油及其制品销量计，公司是全球最大的食品级精制鱼油供应商，市场份额为 8.1%。

鱼油营养品是指以鱼油为核心原料，经毛鱼油採购、精炼提纯、制剂加工等全产业链环节生产制成，具备特定营养功能的产品体系，涵盖鱼油软胶囊、鱼油滴剂、鱼油复合营养品等多种形态。

到 2024 年底，食品级鱼油的全球市场规模达到约 133.45 千吨。2020 年至 2024 年的复合年增长率为 -6.76%，主要是由于 2020 年至 2023 年 COVID-19 大流行导致销售额大幅下滑，部分是由于物流问题，而 2024 年仍处于恢复阶段。受全球消费者健康意识持续提升以及 Omega-3 脂肪酸在功能食品及健康补品中的应用不断扩大所带动，预期市场于未来将逐步扩大。到 2029 年底，食品级鱼油的市场规模预计将达到 173.59 千吨，2025 年至 2029 年的复合年增长率为 6.65%。

到 2024 年底，人用的精制食品级鱼油市场规模达到约 118.94 千吨，宠物用的精制食品级鱼油市场规模达到 14.50 千吨。2020 年至 2024 年人用方面及宠物用方面的复合年增长率分别为 -6.98% 及 -4.89%。该下降源于 2020 年至 2023 年的 COVID-19 大流行导致销售额大幅下滑，而 2024 年仍处于恢复阶段；宠物用方面，主要是由于全球鱼油供应短缺及原材料价格飙升限制市场扩张。受全球消费者对人用健康意识的不断提升，以及宠物主人越来越重视宠物的健康和营养，促进宠物经济的蓬勃发展所推动，未来市场规模将稳步增长。到 2029 年底，人用的精制食品级鱼油市场规模预计将达到 152.45 千吨，宠物用的精制食品级鱼油市场规模预计将达到 21.14 千吨，2025 年至 2029 年的复合年增长率分别为 6.33% 及 9.11%。

到 2024 年底，人用的精制食品级鱼油市场价值约 11.8 亿美元，宠物用的市场价值约 1.4 亿美元。于 2020 年至 2024 年，受大流行引发的健康问题、技术进步及大流行后价格降低所推动，人用鱼油按复合年增长率 5.82% 增长。在蓬勃发展的宠物经济的推动下，宠物用鱼油按复合年增长率 8.19% 增长。未来，受心血管健康及高纯度产品需求所推动，人用鱼油预计于 2029 年达到 9.9 亿美元。由于主人优先考虑其宠物的皮肤、被毛和整体营养，宠物用鱼油应达到 1.6 亿美元。

到 2024 年底，中国食品级鱼油的市场规模达到约 27.92 千吨。中国食品级鱼油的销量主要在 27 千吨至 30 千吨之间，且未来市场规模将稳步增长。到 2029 年底，食品级鱼油的市场规模预计将达到 29.92 千吨，2025 年至 2029 年的复合年增长率为 1.90%。

预计到 2024 年底，中国食品级鱼油的市场规模达到约人民币 20.6 亿元。2020 年至 2024 年的复合年增长率为 17.23%。到 2029 年底，精制鱼油整体市场规模持续增长，其中，医药级鱼油市场规模将达到人民币 64.90 亿元，2025 年至 2029 年复合年增长率为 7.66%；食品级鱼油市场规模预计将达到人民币 12.9 亿元，2025 年至 2029 年复合年增长率为 -2.62%。