今日，A 股市场震荡反弹，上证指数重上 3900 点，深证成指、北证 50、创业板指、科创板指也相继上涨，全市场超 4600 只个股上涨，78 只个股收于涨停。业内人士认为，随着全球核心指数持续新高，A 股也会继续走 " 牛 "，春节大行情值得期待。

热点轮番活跃

沪指重上 3900 点

盘面上，全天热点轮番活跃，苹果产业链表现活跃，环旭电子涨停；算力概念持续强势，" 易中天 " 光模块三巨头携手大涨；存储芯片概念大幅拉升，大为股份、太极实业涨停；深地科技概念持续走强，神开股份、石化机械双双两连板，正元地信等多股涨停。 

10 月 9 日上证指数再创 10 年新高后，市场振幅开始加大，指数在 3900 点上下反复横跳，但整体来看其实并未真的回调（见附图）。 

对于市场的震荡，《解密行业龙头》主讲人彭祖表示，" 牛 " 不会走，指数会继续新高，因为全球核心指数都在创新高，这就是贝塔逻辑。

而早在今年年初，彭祖即表示，2025 年的资本市场，如果要找一个时间去对标，可以参考 2020 年。本周一的视频中，彭祖再次谈及此观点。 

2020 年四季度，上证指数上涨 7.92%，期间 961 只个股跑赢同期指数，164 家公司累计涨幅超 50%，39 家公司股价翻倍上涨。彭祖认为，2020 年还只是结构性牛市，当前则处于大牛市行情，K 线趋势表明当前较 2020 年更为完美，春节行情值得期待。AI 科技、黄金都会有不错的投资收益。 

10 月 22 日，本周三下午 4 点，彭祖将再次为大家带来一场免费的公开直播，围绕接下来的投资节奏和春节行情进行干货满满的投资分享。 

科技是全球发展大方向

科技资产的催化因素还在不断加强。 

苹果库克宣布 iPhone Air 国行版 10 月 17 日开启预定，10 月 22 日开售。2025 年三季度，全球智能手机回归增长势头，苹果 iPhone 创下史上最强三季度表现。

今日早盘，苹果概念股迎来集体拉升，环旭电子、闻泰科技涨停，工业富联、福立旺、洲明科技、东山精密等 10 余家公司日涨幅超 5%，港股苹果概念股亦是大涨。 

另外，荣耀展示 AI 创新 " 机器人手机 "，搭载可翻转云台摄像头；微软官宣 Windows 11 重大升级，通过更新 Copilot 语音和 Copilot 视觉功能，每台 Windows 11 PC 都将成为一台 Copilot 为中心的 AI PC。消费电子新品密集亮相，端侧 AI 正在积攒势能。 

算力领域，OpenAI 与博通将合作开发定制 AI 芯片和网络系统机架；谷歌将在印度南部投资 150 亿美元打造数据中心；甲骨文（OCI）将于 2026 年第三季度开始部署 5 万枚 AMD 的 GPU；贝莱德和英伟达斥资 400 亿美元收购数据中心；英伟达联手 Firmus Tech在澳大利亚建设大规模 AI 集群，标志算力基建开始走向全球。此外，在台积电三季度业绩会中，其再次确定算力芯片 5 年 CAGR 将达到 40% 以上（此前英伟达提出）。 

目前，A 股科技资产自高点均已有显著回撤，其主要源于风险偏好降低，但 PCB、AI 芯片、存储等高景气度方向基本面不改。 

黄金投资需求可能进一步增强

除了科技股，10 月 20 日，黄金在上周五冲高回落后重拾升势，现货金再度刷新历史新高，盘中一度升至 4381 美元上方。瑞银全球财富管理策略师 Sagar Khandelwal 日前表示，越来越多的政治和贸易相关不确定性正在推动金价近期的上涨势头，而实际利率下降、美元走软、政府债务上升以及地缘政治动荡可能会在明年一季度前将金价推至每盎司 4700 美元，矿业股的表现将会更好。

" 今年黄金上涨了 60% 以上，表现优于所有主要资产类别，美国政府关门和贸易紧张局势重新爆发，为黄金交易注入了新动力。" 他写道。" 虽然金价反弹的规模和速度可能意味着波动性可能会从现在开始加剧，但我们仍然认为，黄金是弹性投资策略的重要组成部分。"  

瑞银认为，黄金投资需求可能会进一步增强，央行购买量仍在上升，今年全球黄金需求应该会达到 4850 吨左右，这是 2011 年以来的最高水平。" 如果私人投资者开始将持有的美国国债分散到黄金上，这是各国央行的一种趋势，现货价格可能会被推得更高。由于经济、地缘政治和政策的不确定性依然存在，我们预计资金将继续流入黄金，这可能刺激金价进一步上涨至每盎司 4700 美元。" 同时 Sagar Khandelwal 还表示，投资者可考虑配置精选黄金矿业公司的股票，因为未来六个月这些公司的现金流增长速度可能会超过金价的上涨速度。

对于黄金，彭祖也长期保持了多头观点，他认为黄金的上涨趋势是以年为单位的，虽然短期会有回调，但长期来看更是将金价看高至 5000 美元 / 盎司。黄金长期定价缺乏锚点，主要受两大因素驱动：一是美元实际利率预期变化影响机构投资者购买黄金 ETF；二是美元信用风险，驱动央行购买实物黄金，央行购金是支撑金价长线的核心因素。 

（文中提及个股仅为举例分析，不作买卖推荐。）