半年2亿营收，400亿市值，它是又一个“寒武纪”？

作为光通信的 " 心脏 "，光芯片，是 AI 数据高速传输的核心引擎。

而高端光芯片，长久以来一直被海外垄断，是产业链上的 " 卡脖子 " 环节。

直到一家堪称光芯片 " 寒武纪 " 的企业，悄然打破垄断，成为支撑中国光通信和 AI 产业的关键力量。

2018 年，一则消息在光电圈骤起波澜：

源杰科技的 25G 激光器芯片，成功通过客户验证。

在 " 中科创星 " 创始合伙人米磊看来，" 这是一件非常了不起的事情 "。

激光器芯片是光芯片的一种，可将电信号转为光信号，实现光纤信息传输，是光通信的核心部件。

简单理解，DFB 适用于中距离传输，EML 适用于长距离传输，VCSEL 适用于短距离互联。

▲来源：智研咨询报告《2025 年中国光芯片行业发展历程、市场规模、竞争格局及未来趋势研判》

长期以来，中国 25G 以上高速光芯片被外企垄断。即便如今，国产化率也仅有 5%，海外厂商仍占主导。

而源杰的突破，使中国光芯片企业第一次跻身国际巨头垄断的战场。

实现这一突破的，是一位神秘的 " 技术隐士 "：张欣刚。

这位 70 后的美籍华人，清华本科毕业，是南加州大学材料博士。2001 年起，他从 Luminent（" 索尔斯光电 " 前身）研发员、研发经理，一路干到 " 索尔斯光电 " 研发总监。

而 " 索尔斯光电 "，2024 年位列全球光模块企业第 10，有光通信行业 " 黄埔军校 " 的美誉。

这份无可挑剔的履历，意味着张欣刚几乎精通光通信全产业链。

2013 年，他带着技术和理想回国，在咸阳创立源杰科技。

在一些人看来，张欣刚很 " 难搞 "。" 他经常躲在实验室，很少出来应酬，对外部资本态度保守。" 一位接触过他的投资人回忆道。

可在米磊看来，这恰恰是成事的最重要品质。

于是，他不停拜访张欣刚，下决心要投源杰。

"N 顾茅庐 " 之后，2019 年，中科创星终于 " 领投 " 源杰，在公司估值暴涨前拿下了 " 入场券 "。

真正的拐点，来自华为 " 哈勃投资 " 的入局。

2020 年，华为的工程师们在探讨 " 光芯片企业哪家强 " 时，有人提到了源杰。

靠着过硬的品质和口碑，源杰打入华为供应链，同时引来了哈勃投资的注意。

结果，原本三个月的尽调被压到一个月，审批流程从数周缩至数天，哈勃入局源杰堪比光速。

这像一颗信号弹，照亮了创投市场。

很快，近 200 家机构递交了投资意向书，源杰周围迅速集结起中科创星、哈勃投资、国投创投、国开基金等一众知名投资机构。

而伴随 5G 基站的大规模部署，源杰的业绩也迎来爆发式增长。

据 C&C 统计，2020 年，在磷化铟（InP）半导体激光器芯片国内厂商中，源杰收入排名第一；其中，10G、25G 激光器芯片出货量国内第一，2.5G 激光器芯片出货量位居前列。

产业东风 + 资本加持，2022 年 12 月，源杰科技成功登陆科创板。

资本市场的赋能，让源杰有了更大的底气。

2025 年，AI 风口崛起，算力需求爆发。源杰乘风而起，面向 400G/800G 光模块研发的 CW 70mW 激光器芯片，实现大规模量产。

这款激光器芯片，具备大功率、高耦合效率、宽工作温度的性能，对设计、工艺、测试的要求极高。

但凭借在 DFB 光芯片领域的深耕，源杰完美攻克难题。

随之而来的，就是业绩与股价的双双暴涨。

2025 年上半年，源杰实现营收 2.05 亿，同比增长 70.57%；归母净利润 0.46 亿，同比激增 330.31%。其中，数据中心及其他业务收入 1.05 亿，同比暴涨 1034.18%，成为拉动业绩的核心动力。

同时，股价高歌猛进，近半年从最低 88.1 元涨到最高 509.15 元，最高涨幅达 477.92%；公司市值也从 75 亿飙升到超过 400 亿。

张欣刚的身家，也随之突破 50 亿。

2015 年，西安咸阳机场。

一辆陈旧的奥拓，停在几个日本人面前。

当时，源杰打算向一家日本厂商买一台半导体设备，报价百万。但因为源杰名气小，对方怀疑其实力，决定实地考察。

结果，接机的竟是一辆破奥拓。日本代表当场面露疑色，极度怀疑源杰是 " 骗子 "，一度不敢上车。

这一幕，正是张欣刚创业之初最酸涩的注脚。

2011 年冬，张欣刚怀揣梦想，前往中关村融资时，同样备受质疑。

当时，光芯片高度依赖日、美进口，国内制造 DFB（分布式反馈激光器芯片）的企业几乎没有，国产替代潜力巨大。

普通人或许很难理解 DFB 芯片的作用，打个比方：

如果数据中心里的光模块是一个 " 快递站 "，那么，DFB 激光器芯片就是 " 发包机 "：它通过发出单色激光和明暗信号，来传递 0、1 数据。

最关键的是，DFB 适用于中长距离传输，在无线基站、数据中心等领域用途广泛。

但张欣刚试图募集几千万、打造光芯片产线时，却被人视为天方夜谭。

原因很简单，芯片制造是重资产行业，投资大、周期长、见效慢，砸多少钱才能回本？

更何况，几千万，能干啥？

只有中桥创投，投出了天使轮。原因也很简单，投资人看重张欣刚几乎干过光芯片全链条，从产线搭建、设备选型、材料采购，到芯片设计、测试、工艺优化。

最重要的是，他都干成了。

本质上，是赌张欣刚这个人。

于是，张欣刚揣着第一笔投资 2000 万，在咸阳建厂、开干。

多年后，他很庆幸这个选择：要是工厂建在北上广，没准团队早散了。

也是因为钱少，才有了用奥拓接客户的窘迫，每一分钱都用在了刀刃上。

光芯片制造，大致分为晶圆设计、外延生长、刻蚀、减薄抛光、封装等环节。而打造 25G 以上高速率芯片，晶圆的 " 外延生长 " 最关键。

它难就难在，不仅要在半导体材料中实现多层精准堆叠，每层厚度还要控制在 10 纳米之内。一旦工艺不过关，半导体材料易氧化，光芯片可靠性就会大打折扣。

那些年，张欣刚天天泡在实验室，春节都不回家，只为尽快实现技术突破。

用他自己的话说：" 我是骑虎难下了。"

2018 年，源杰 25G 激光器芯片，通过客户验证，然后有了中科创星、哈勃投资等一众机构纷至沓来。

然而，市场嗷嗷待哺时，张欣刚却选择主动 " 减速 "。

▲来源：源杰科技招股书

比如，源杰的 12 波 25G MWDM 激光器芯片，是 5G 基站建设的关键器件。但研发成功后，张欣刚并不急于量产，坚持要先完成 " 双 85" 可靠性测试，即：在温度 85 ℃、湿度 85% 的极端环境下，对芯片进行长期老化考验。

这一测，就是 3 年。

有的客户急不可耐，想尽快拿货大干快上。但张欣刚的原则并未轻易改变：产品必须先抽样测试，经过一个月以上的可靠性验证，才能批量供货。

在 " 快鱼吃慢鱼 " 的商业世界，这样的 " 保守 " 并不合时宜，却为源杰赢得了 " 靠谱 " 口碑。

而包括华为在内的客户，一旦认可了源杰的产品，基本都会选择长期绑定。因为他们知道，源杰不会为了短期利益，去牺牲可靠性。

这份不起眼的坚持，赢得了巨大的回报。

2020 年，源杰在磷化铟（InP）光芯片领域实现收入第一，10G、25G 芯片出货量登顶行业榜首。

2021 年．源杰 25G MWDM 激光器芯片斩获 " 中国光电博览奖 " 金奖。

从中际旭创、海信宽带、博创科技等光模块厂商，到中兴通讯、诺基亚，乃至移动、联通、电信三大电信运营商，都成了源杰的客户。

在张欣刚看来，恰恰是因为科技迭代太快，所以，芯片反而要靠耐心和韧性去打磨。

耐心的张欣刚，也始终以前瞻引领着公司的发展。

2020 年，硅光技术还未成为行业热点，但他已敏锐捕捉到这一领域的潜力：用硅光子技术打造的高功率芯片，更小、更快、更省电，必将在 AI 数据中心成为主力担当。

也正是这样的布局，让源杰实现了对国外巨头的加速追赶。

2025 年，源杰开发出用于 400G/800G 光模块的 CW70mW 激光器芯片，实现大规模量产；同时，CW 100mW 激光器芯片，也顺利通过客户验证。

在长距离传输的 EML 芯片领域，源杰的 100G PAM4 EML 通过客户验证，打破国际垄断；200G PAM4 EML 也完成开发，开始客户推广。

在更前沿的 CPO（光电共封装）领域，源杰研发的 300mW 高功率 CW 光源，也实现了突破。

结果，AI 算力需求一爆发，直接转化为源杰应接不暇的大单。

2025 年 5 月、8 月、10 月，源杰分别斩获 6187.16 万、1.41 亿、6302 万人民币的超大订单。仅此三单就合计 2.65 亿，超越源杰 2024 全年的营收。

这是市场对源杰技术实力的认可，也是对张欣刚战略抉择的回馈。

2024 年底，源杰斥资 5000 万美元，启动美国生产基地建设。

实际上，源杰 99.88% 的营收在国内，出手在美国建厂，张欣刚的考量是：只有 " 走出去 "，才有大未来。

实际上，张欣刚在技术战略选择上，一直很前瞻。

早年间，他参加一场行业交流会，亲眼目睹国外大厂的强势和代理小厂的孱弱，强烈的危机感油然而生。

因此，张欣刚力排众议，选择了一条少有人走的路，即 IDM 模式，也就是芯片设计、晶圆制造、芯片加工、封装测试等全产业链都自己干。

这涉及上百道工艺的积累、打磨，要有长期 " 坐冷板凳 " 的决心。但唯有全流程自主，才能打破技术垄断，将命运牢牢掌握在自己手里。

事实证明，这个决策非常明智。

实际上，国内不乏尝试 IDM 的光芯片企业，但要么工艺不扎实，要么产能不稳定，能大规模稳定交付高端光芯片的寥寥无几。

而在晶圆工艺、外延生长这些 " 卡脖子 " 环节，源杰不仅练出了硬实力，更通过 IDM 模式，打通了设计、制造、测试的全流程。

这正是源杰既能在中低端持续放量、占据优势，又能反哺高端、不断突破的根本原因。

▲来源：前瞻产业研究院《2025 年中国光电芯片行业全景图谱》

如今，全球的高速率光芯片市场，依然被住友电工、马科姆 ( MACOM ) 、博通 ( Broadcom ) 等欧美日企业牢牢把持；特别在 EML（电吸收调制激光器芯片，光模块核心组件，适用于长距离高速传输）、VCSEL（垂直腔面发射激光器芯片，用于光模块、自动驾驶、人脸识别等，适用于短距离数据中心互联）、大功率激光器芯片上，国外巨头优势明显，中国厂商仍有差距。

所以在张欣刚看来，要想打入高端，必须布局美国。

只有打入全球市场核心圈，与国际顶级客户合作，才能掌握最前沿的技术动态，捕捉最高端的客户需求，实现技术和市场的双重突破。

ICC 讯石咨询数据显示：2024 年，全球光通信电芯片市场规模达 39 亿美元；预计 2029 年将达 97 亿美元，复合年增长率 20%，是半导体领域最具成长性的赛道之一。

谁能掌握更先进的光芯片技术，谁就能在未来的 6G、AI 的竞赛中占据更大先机。

以源杰为代表的中国光芯片企业，正在加速追赶，合力为中国 AI 赢得更多加分。