作者：龙翔

编辑：伊风

重庆产业母基金、三花智控、中升集团、施罗德、云峰基金等 22 家全球顶级机构齐聚一堂，以真金白银为赛力斯的港股上市保驾护航。

港交所公告显示，10 月 27 日，赛力斯集团正式启动港股招股，预计 11 月 5 日在港交所挂牌上市，将成为首家 "A+H" 两地上市的豪华新能源车企。

这家与华为合作推出 " 问界 " 汽车的公司此次 IPO 最引人注目的亮点之一，是豪华的基石投资者阵容—— 22 家机构共同认购约 8.265 亿美元（约 64.21 亿港元），几乎占据本次 IPO 募资总额（约 17 亿美元）的半壁江山。

赛力斯基石天团：一场资本与产业的豪华共谋

赛力斯的基石投资者名单几乎囊括了国内外顶级资本力量，涵盖了政府基金、国内外金融机构、汽车产业链伙伴及知名私募和对冲基金。

首先，重庆产业母基金作为本地国资代表，不仅在赛力斯上市前已持有其股份，更通过母基金体系持续布局新能源汽车产业链。这种 " 国资 + 产业 " 的模式，体现了重庆对本地龙头企业的政策扶持。

其次，国际顶级投资机构施罗德、韩国 Mirae Securities 以及国内知名公募广发基金、中邮理财等，共同组成了支持赛力斯的金融市场核心力量。

施罗德资本是全球资管巨头，其参与塞力斯基石投资与其绿色能源战略高度契合。同时，赛力斯此次 IPO 七成募资用于研发（如智能驾驶、三电系统），正符合施罗德对 " 能源转型 aligned" 资产的偏好。而韩国 Mirae Securities 的加入，也反映出亚洲资本对中国新能源汽车出海的期待。

产业链上下游企业的参与尤为引人注目——三花智控、星宇股份等上游零部件巨头，与中升集团、美东汽车等下游汽车经销商共同投资，形成了罕见的产业链协同背书。

其中，三花智控作为全球汽车热管理系统龙头，其参与基石投资不仅是财务回报考量，更可能深化与赛力斯在热管理技术方面的合作。三花智控近年来在新能源汽车领域的客户覆盖特斯拉、比亚迪等头部企业，其入股赛力斯或为后续联合研发下一代热管理技术铺路。

中升集团作为中国最大汽车经销商集团，早已与赛力斯达成战略合作，其成为基石在情理之中。这种 " 车企 + 经销商 " 的绑定，既缓解了赛力斯的渠道建设压力，也为中升集团在新能源汽车销售转型中提供了优质标的。

此外，马云和虞锋创立的云锋基金、中国 " 巴菲特 " 的林园基金、Jump Trading 等风格多元的顶级私募和对冲基金的加入，更为此次 IPO 增添了多元化色彩。

其中，林园基金虽以 " 嘴巴经济 " 闻名，但近年已悄然布局固态电池等新兴领域。其参与赛力斯基石投资，既延续了对新能源赛道的长期看好，也可能基于问界系列车型的市场表现。

资本投票：赛力斯盈利拐点上的集体抉择

基石投资者们用真金白银表达了对赛力斯未来发展的信心，这种信心源于赛力斯已经展现出的业绩增长和盈利能力。

财务数据显示，赛力斯 2024 年收入达 1451 亿元人民币，同比增长 305.5%；净利润 59 亿元，成功扭亏为盈。公司的毛利率也从 2023 年的 7.2% 大幅提升至 2024 年的 23.8%，并在 2025 年上半年进一步增至 26.5%，显示出盈利能力的持续改善。

与华为的深度合作生态无疑是赛力斯最重要的价值支撑点。从 2018 年联合研发增程系统，到 2024 年以 115 亿元入股华为子公司引望智能，双方的合作持续深化。问界系列产品贡献了赛力斯 80% 以上的营收，而 HarmonyOS 座舱、ADS 自动驾驶等华为技术支持，都是双方协同发力的成果。

作为赛力斯的核心增长引擎，问界品牌已构建覆盖 22.98 万 -56.98 万元价格带的 " 新豪华 " 产品矩阵，2024 年以 38.71 万辆交付量实现 268% 同比增长，其中多款车型霸榜细分市场。

根据招股书，赛力斯拟将募集资金的 70% 用于研发投入，约 20% 将用于多元化新营销渠道投入、海外销售及充电网络服务，其余 10% 用作营运资金，研发为先的战略导向十分明确，这有望持续支持公司保持技术灵犀那。更值得关注的是，赛力斯已成为全球第四家实现盈利的新能源车企，这一里程碑极大地增强了投资者的信心。

在海外布局方面，赛力斯已进入挪威、德国、英国等欧洲市场，2024 年海外收入达 42.1 亿元，公司计划 2026 年前在欧洲、中东等地设立 100 家体验中心，并与华为共建超充网络，目标覆盖全球主要市场 80% 的高速公路。

征程刚刚开始，与华为的故事远未到高潮

本次 IPO 是 2025 年亚洲科技圈最受关注的上市事件之一，赛力斯有望成为首家 "A+H" 两地上市的豪华新能源车企，具有里程碑意义。赛力斯港股上市后，市值预计超过 2000 亿港元，将与蔚来、理想等新势力车企处于同一市值梯队。

值得注意的是，赛力斯港股发行价最高 131.50 港元，较其 A 股股价折让约 24.7%。这一价差为市场留下了想象空间，也让国际投资者有机会以更优惠的价格，参与到中国新能源汽车龙头企业的成长故事中。

速途网认为，放眼未来，赛力斯的征程才刚刚开始。随着公司加大研发投入、加速海外布局，其与华为合作的故事还远未到高潮。