国金证券股份有限公司陈屹 , 王明辉近期对扬农化工进行研究并发布了研究报告《业绩符合预期，看好后续成长》，给予扬农化工买入评级。

扬农化工 ( 600486 )

事件

10 月 27 日，公司发布 2025 年三季报，公司 2025 年前三季度实现营业收入 91.56 亿元，同比 +14.23%，实现归母净利润 10.55 亿元，同比 +2.88%。公司 2025 年第三季度实现营业收入 29.23 亿元，同比 +23.17%，实现归母净利润 2.50 亿元，同比 +2.63%。

分析

分业务来看，2025 年 1-9 月份，公司原药产量 8.69 万吨，销量 8.63 万吨，价格 6.27 万元 / 吨，同比 -1.12%；制剂产量 2.98 万吨，销量 3.32 万吨，价格 3.98 万元 / 吨，同比 -1.61%。

2025 年前三季度，公司主要农药产品价格持续阴跌。在复杂的市场局面下，公司主动应变求变，从抢抓市场订单、推动辽宁优创满产满销等方面入手，推动登记授权 20 余项，上半年销量、销售额均实现逆势增长。围绕葫芦岛项目 " 早投产、早盈利 "，公司上下全力抓好项目调试，一阶段项目快速推进产能爬坡，已调试产品全部达设计产能。

盈利预测、估值与评级

我们预计公司 2025-2027 年归母净利润预测分别为 12.54 亿元、14.82 亿元和 16.03 亿元，EPS 分别为 3.084、3.644 和 3.942 元，当前市值对应 PE 分别为 21.08X、17.84X 和 16.49X，维持 " 买入 " 评级。

风险提示

原材料剧烈波动风险，需求不足影响销量和产品价格，新项目投放不达预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券喻杰研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 60.97%，其预测 2025 年度归属净利润为盈利 13.56 亿，根据现价换算的预测 PE 为 19.19。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 26 家机构给出评级，买入评级 22 家，增持评级 3 家，中性评级 1 家；过去 90 天内机构目标均价为 82.59。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。