10 月 28 日，天马科技（SH603668）回复了上交所对公司 2025 年半年度报告的信息披露监管问询函。

《每日经济新闻》记者注意到，上交所问询函的核心，直指天马科技账面上规模庞大且增长迅速的 " 消耗性生物资产 "。

此外，针对问询函中关于主要客户与供应商情况的提问，天马科技在回复中披露，其存在客户与供应商重叠的情况。

超 28 亿元鳗鱼资产总体不存在跌价

上交所半年报监管问询函指出，天马科技报告期末存货账面价值 35.93 亿元，其中消耗性生物资产账面价值 28.44 亿元，较 2024 年末增长 27.76%，占流动资产比例高达 59.21%，计提跌价准备 443.95 万元。

上交所要求天马科技说明其存货规模增加的合理性、盘点方法以及跌价准备计提的充分性。

天马科技在回复中称，公司自 2020 年以来持续聚焦鳗鱼产业。截至 2025 年 6 月 30 日，公司消耗性生物资产期末余额为 28.49 亿元，其中鳗鱼占比高达 99.54%，金额为 28.36 亿元。

对于消耗性生物资产规模的迅速增加，公司解释称，主要系 2025 年上半年公司及时把控日本鳗苗价格机遇，优化鳗鱼养殖产品结构，转为以日本鳗苗投放为主、美洲鳗苗投放为辅的策略，投苗合计超 1 亿尾。2025 年上半年，公司鳗苗采购投入高达 8.12 亿元，而 2024 年全年仅为 1.66 亿元。

在消耗性生物资产减值问题上，天马科技提供了详尽的测算数据。公司表示，在资产负债表日按成本与可变现净值孰低计量。经测算，截至 2025 年 6 月末，存塘鳗鱼成本为 28.36 亿元，而可变现净值高达 58.22 亿元。

公司同时披露，2024 年度和 2025 年 1~6 月，公司鳗鱼销售毛利率分别为 27.33% 和 28.06%。因此，公司认为 " 鳗鱼总体不存在减值迹象 "。

尽管总体未见减值，但公司期末确认计提了 443.95 万元的存货跌价准备。" 期末鳗鱼存在跌价，主要系部分养殖场养殖效果不佳，导致养殖成本较高。" 天马科技解释称。

部分客户、供应商身份存在重叠

上交所在问询函中要求天马科技披露养殖、食品、原料贸易三大业务的主要客户和供应商情况，并说明是否存在为同一方或关联方的情况。

天马科技在回复中明确表示：" 近一年又一期公司养殖业务、食品业务、原料贸易业务的主要客户，除客户 1 和供应商 21、供应商 12、供应商 15、供应商 16 外，其余客户、供应商不存在为同一方的情况，也不存在为关联方的情况。"

这一回复确认了天马科技存在客户与供应商重叠的情形。

据披露，" 客户 1" 是公司的重要客户。在养殖业务（主要为鳗鱼）方面，2024 年，" 客户 1" 是公司第一大客户，交易金额达 4.17 亿元。2025 年上半年，" 客户 1" 仍为第一大客户，交易金额为 3.49 亿元。

在食品业务（主要为烤鳗）方面，2024 年，" 客户 1" 为第四大客户，交易金额 3219.56 万元。到了 2025 年上半年，" 客户 1" 跃升为食品业务第一大客户，交易金额猛增至 2.79 亿元。

天马科技称，" 客户 1" 作为公司活鳗业务经销商，2024 年起部分此前合作客户转为与其交易。

而 " 供应商 21" 则是公司 2024 年原料业务的第四大供应商，公司向其采购鱼粉、淀粉、其他蛋白等原料，交易金额达 3.55 亿元。

天马科技在回复中确认，" 客户 1 系公司代理商 "，其 " 涉及的销售业务主要包括：活鳗销售业务、饲料销售业务及烤鳗销售业务 "；而 " 供应商 21 作为供应商的业务主要系鱼粉、淀粉、其他蛋白等原料采购业务 "。

除上述情况外，公司还披露了另外三起重叠情况。回复显示，" 供应商 12"" 供应商 15"" 供应商 16" 均为公司饲料客户，同时又是公司活鳗供应商。

10 月 29 日，记者致电天马科技，接线工作人员称，上述披露的相关主体既是公司的客户，也是公司的供应商。

每日经济新闻