" 四个聚焦 " 战略实施以来，上海家化的改革成效显著，也清晰明了地反映在财报数据上。上半年，上海家化实现了营收和净利润的双增长。而在刚刚过去的第三季度，上海家化继续延续增长势头，逐渐从阶段性修复迈入更具确定性的可持续增长轨道。

10 月 27 日，上海家化交出了三季报成绩单。前三季度，公司实现营收 49.61 亿元，同比增长 10.83%，归母净利润为 4.05 亿元，同比增长 149.12%，扣非净利润为 2.31 亿元，同比增长超 90%。

其中第三季度，上海家化美妆业务全渠道收入同比增长 2.7 倍，国内业务线上收入同比增长 1.7 倍，且国内业务中，线上收入贡献占比首次过半。这一高增速离不开大单品的培育，公司逐渐从渠道驱动转向品牌驱动。前三季度，上海家化已经跑出了三个亿级大单品。

值得一提的是，养老保险基金、社保基金现身前十大股东。三季报显示，第四大股东基本养老保险基金一五零二二组合持股比例 1.72%，第五大股东全国社保基金 114 组合持股比例为 1.11%。

Q3国内业务线上收入贡献提升，三个亿级单品诞生

单季度来看，第三季度，上海家化实现营收 14.82 亿元，同比增长 28.29%，归母净利润为 1.4 亿元，扭亏为盈。与此同时，上海家化的经营质量也在明显改善，尤其是现金流和毛利率改善明显。

财报显示，截至第三季度末，公司经营活动产生的现金流量净额为 7.34 亿元，同比增长 172.77%，期末应收账款、存货数据较去年同期也分别有一定程度的下降。

毛利率方面，上海家化首席财务官兼董事会秘书罗永涛称，第三季度，由于线上业务销售增长，产品结构优化，以及主要原材料采购价格下降，导致毛利率提升了 7 个百分点，销售费率和管理费率也同比有小幅下降。

分品类和渠道来看，第三季度，上海家化美妆业务全渠道收入同比增长 2.7 倍，国内业务线中收入同比增长 1.7 倍，且国内业务线上收入贡献占比首次过半，迎来了里程碑时刻。这一增速相较于第二季度显著提高，虽然一定程度上受到去年同期基数较低的影响，但也体现出上海家化 " 聚焦线上渠道、聚焦核心品牌 " 两大战略的成效显著。

业绩增长背后离不开核心产品的支撑，尤其是大单品。据悉，六神驱蚊蛋、玉泽第二代屏障修护面霜、佰草集新七白大白泥均成为今年的亿元单品。

回过头来复盘，为什么这三款产品能够成为亿元单品？上海家化董事长兼首席执行官林小海表示，六神驱蚊蛋在诞生之初就有爆品的潜力，其聚焦在户外场景，使用 20% 羟哌酯配方延长驱蚊时长，采用香水级的调香，为产品赋予了情绪价值，同时创新的外观设计赋予了社交属性。

" 这是上海家化多年来做出的第一个新品即爆品的案例。这一案例给我们未来的产品开发建立了一些信心，也沉淀了一些能力。" 林小海补充说：" 但我们认为这款产品未来还有一定的发展空间，比如目前女性消费者占比 85%，男性消费者以及婴童人群占比较小。"

" 玉泽第二代屏障修护面霜聚焦在修护面霜赛道，目前已经跻身前几名，其在配方、视觉体系等方面进行焕新升级，佰草集新七白大白泥在产品迭代、美白特证以及内容种草的加持下，已经在美白泥膜赛道排到了第二名，今年至今的 GMV 已经接近 2 亿元。" 林小海称。

渠道驱动正转向品牌驱动，代言人和新品焕发品牌增长潜力

事实上，" 细分品类突破 + 战略大单品培育 + 营销创新 " 的组合式打法，也是上海家化驱动品牌增长的强大飞轮。

沿着这一路径，上海家化旗下各品牌也推出了多款新品，且呈现出爆款潜质。

例如六神推出的新品清爽香氛沐浴露系列延续了香水级调香的产品升级理念，深海龙涎、雨后栀子、山野青柚等香型精准对接年轻群体对香氛护理的需求；佰草集最新上市的 " 仙草油 "，上市即登顶天猫精华油新品榜首位；美加净蜂胶香氛手霜精选 99% 高浓度秦岭蜂胶，主打 10 分钟快速修复、8 秒瞬间吸收，斩获抖音护手霜礼盒爆款榜与人气榜双第一。

据林小海补充介绍，佰草集 " 仙草油 " 是行业首个实现 "60% 高浓添加并做到 100% 植萃、0 基础润肤合成脂 " 的精华油产品，" 其聚焦在精华油赛道，这是一个增速很快的市场，而我们的产品是一个纯植物油产品，配料表只有 13 位，前 5 位都是仙草药油。"

在营销创新方面，第三季度，上海家化旗下品牌一口气官宣了 4 名代言人。

例如乒乓球运动员樊振东被官宣为玉泽品牌代言人（身体护理系列），加强玉泽在医学护肤领域的公信力和口碑；佰草集官宣刘涛为品牌代言人，回归中医中药养肤的品牌定位；高夫官宣付航为品牌代言人，强化年轻消费者认知；启初官宣张柏芝为品牌代言人。

除此之外，一些品牌还进行了创新的营销活动，佰草集完成品牌重塑焕新，回归 " 美自根源养有方 " 的定位，携手百年文化地标上海豫园举办新品发布会，实现了破亿曝光；启初围绕 914 世界特应性皮炎日联合央视网、北京儿童医院发布护理指南，并通过老爸评测与百位医生证言建立专业湿疹护理心智；双妹在第十二届复兴艺术节期间跨界艺术快闪、参与《巴黎合伙人》的录制，助力品牌进一步实现高势能曝光。

产品的功效升级、视觉焕新，品牌代言人的官宣，营销活动的落地，都是品牌所构建的内容矩阵的一部分，林小海强调，聚焦核心品牌，聚焦细分赛道，聚焦亿元单品，将会是上海家化在 2026 年的一个重要战略。

三季报的出炉，再次佐证上海家化 " 四个聚焦 " 战略的正确性，将更多的资源投向核心品牌，投向有短板的线上渠道，投向有深厚积淀的品牌资产，不断提升效率。而随着改革的深化，品牌也逐渐成为上海家化未来增长的核心驱动力，品牌势能逐步释放，亿级单品矩阵扩充也指日可待。

（本文不构成任何投资建议，信息披露内容以公司公告为准。投资者据此操作，风险自担。）

每日经济新闻