10 月底，上市房企进入三季度业绩密集披露期。10 月 30 日晚，新城控股（601155.SH）发布三季度报告，交出一份稳中求进的盈利答卷。报告显示，公司前三季度实现营业收入 343.71 亿元，归属于上市公司股东的净利润约 9.74 亿元，持续保持正向盈利态势。其中，商业运营总收入突破百亿大关，对公司整体业绩形成有力支撑，成为驱动增长的重要引擎。

在业内看来，新城控股正通过稳健的资产减负、强劲的商业运营与持续的现金流改善穿越行业周期，其核心资产——吾悦广场提供的稳定租金收入是保障公司债务安全与未来盈利复苏的重要基石。

根据三季度报，新城控股 1-9 月实现商业运营总收入约 105.11 亿元，比上年同期增长 10.82%；其中第三季度商业运营总收入 35.7 亿元，同比增长 9%，继续保持稳步增长势头。此外，商业板块毛利占比显著提升，对公司整体盈利形成有力支撑。

规模拓展方面，2025 年新城控股商业版图持续扩容——山东淄博吾悦广场、青岛即墨吾悦广场相继开业，凭借成熟的商业运营体系，持续引入区域及城市首进品牌，激活城市消费新动能。截至三季度末，公司已在全国 141 座城市布局 205 座综合体项目，其中 176 座出租物业总出租率稳居 97.7% 高位水平，成为行业运营效率标杆。

有投资人士分析指出，基于 " 社会零售增速 4% + 运营能力加成 2%" 的模型，预测吾悦广场租金可实现年化约 6% 的增长，即每年约增加 10 亿元租金。乐观预测新城控股商业收入将从 2025 年的 140 亿元，线性增长至 2031 年的近 200 亿元，未来增长确定性高。

商业领域的稳步增长，离不开新城控股对商业运营逻辑的深度思考与持续迭代。在今年 9 月举办的 2025 年新商会上，新城控股正式发布基于多年实战经验系统性提炼的 " 吾悦经营五步法 " 与 " 悦链计划 "，前者聚焦商业空间的高效运营，通过标准化流程实现商业价值最大化；后者则构建生态共赢平台，联动品牌方、代理商等合作伙伴，打造 " 资源对接 - 价值共创 - 利益共享 " 的良性循环，在进一步提升运营质量与效能的同时，探索商业未来的更多可能。

依托商业板块的高质量发展及住宅业务的逐步企稳，新城控股今年以来股价持续攀升，更获得 20 余家券商集体看好并积极推荐。据统计，8 月以来，包括国投证券、华泰证券、申万宏源、中信建设、华创证券、平安证券、东北证券、国泰海通、开源证券、西南证券、银河证券、兴业证券、长江证券、中信建投等多家证券机构给予 " 推荐 " 或 " 买入 " 评级。

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