本文来源：时代周报 作者：王苗苗

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随着中国人寿、中国人保、新华保险集中披露三季报，A 股五大上市险企 2025 年前三季度业绩悉数亮相。

在去年同期高基数背景下，五大险企再度交出亮眼答卷：合计实现归母净利润 4260.39 亿元，较去年同期大幅增长 33.5%，相当于日均盈利约 15.61 亿元。

其中，中国人寿以 1678.04 亿元的净利润规模和 60.5% 的同比增幅遥遥领先，中国平安、中国人保、中国太保、新华保险净利润均实现两位数增长。

对于业绩增长的原因，多家上市险企表示，主要得益于资本市场的回暖，公司积极推进中长期资金入市，把握市场机会坚决加大权益投资力度，投资收益实现大幅提升。

天职国际保险咨询主管合伙人周瑾向时代周报记者分析称，本轮股市上涨主要来自政策利好和信心修复，大量长期资金进入股市，实体经济的经营业绩并未发生实质性变化。" 受惠于本轮股市上涨的收益并不能持续，所以保险公司还是要做好仓位把控，建立和完善止盈止损机制，以及密切关注股价波动以及市场情绪，确保保险资金的稳健投资和风险管理。"

日均赚 15.6 亿，投资收益大幅提升

前三季度，五大上市险企归母净利润均实现正增长。

具体来看，2025 年前三季度，中国人寿、新华保险、中国人保、中国太保、中国平安分别实现归母净利润 1678.04 亿元、328.57 亿元、468.22 亿元、457 亿元、1328.56 亿元，分别同比增长 60.5%、58.9%、28.9%、19.3%、11.5%。

聚焦到第三季度单季，涨势更为猛烈。财报显示，2025 年第三季度，上述五家上市险企的归母净利润分别为 1268.73 亿元、180.58 亿元、202.92 亿元、178.15 亿元、648.09 亿元，分别同比增长 91.5%、88.2%、48.7%、35.2%、45.4%。

对于盈利表现较好的原因，多家险企提到了投资收益大增。

" 今年以来，股票市场回稳向好势头不断巩固，公司积极推进中长期资金入市，把握市场机会坚决加大权益投资力度，前瞻布局新质生产力相关领域，持续优化资产配置结构，投资收益同比大幅提升。" 中国人寿在三季报中表示。

新华保险也在三季报中称，前三季度中国资本市场回稳向好，公司 2025 年前三季度投资收益在去年同期高增长基础上继续同比大幅增长。

从五大险企三季报披露的投资收益数据来看，2025 年前三季度，中国人寿实现总投资收益 3685.51 亿元，同比增长 41.0%，总投资收益率 6.42%，同比提升 104 个基点；新华保险实现年化总投资收益率 8.6%，年化综合投资收益率 6.7%；中国人保实现总投资收益 862.50 亿元，同比增长 35.3%，总投资收益率 5.4%，同比提升 0.8 个百分点；中国太保实现总投资收益率 5.2%，同比提升 0.5 个百分点；中国平安保险资金投资组合实现非年化综合投资收益率 5.4%，同比上升 1.0 个百分点。

人保集团投资部副总经理陈晖艳在 2025 年三季度业绩说明会上分享了今年内及未来资产配置细节，" 固定收益投资方面，继续采用灵活久期策略，根据市场情况择机配置利率债；坚持信用评级标准不下沉，择优配置信用品种。权益投资方面，稳定权益仓位，丰富权益投资策略，继续择机配置高分红品种，同时积极把握高成长品种的投资机会，通过波段操作增厚收益；精选股权项目，积极推动公司产业投资布局。"

分红险驱动，新业务价值持续高增长

前三季度，五家上市险企寿险新业务价值增长幅度均超 30%。

其中，人保寿险同比增速最快，该公司前三季度实现保险服务收入 197.86 亿元，同比增长 18.2%；实现净利润 139.74 亿元；新业务价值可比口径同比增长 76.6%。前三季度，中国人寿新业务价值较 2024 年同期重述结果同比提升 41.8%；新华保险首年期交保费的增长及业务品质持续提升助力公司新业务价值同比增长 50.8%。

此外，太保寿险实现新业务价值 153.51 亿元，可比口径下同比增长 31.2%；平安寿险及健康险业务新业务价值 357.24 亿元，同比增长 46.2%，新业务价值率（按标准保费）为 30.6%，同比上升 9.0 个百分点。

面对长期利率下行压力，多家险企将分红险作为战略重点，推动业务结构向 " 浮动收益 " 转型。

中国人寿在三季报中称，公司积极落实预定利率与市场利率挂钩及动态调整机制，大力发展浮动收益型业务，浮动收益型业务在首年期交保费中的占比较上年同期提升超 45 个百分点，占比大幅提升。

新华保险总裁龚兴峰在 2025 年三季度业绩说明会上表示，公司自 4 月份开始全面推动分红险转型，二季度和三季度个险渠道新单中分红险占比达到 70%。" 转型是成功的，打通了分红险销售的全流程，公司高度重视分红险产品，明年将继续坚持这一方向，同时加强利差风险防控。"

盘古智库高级研究员余丰慧对时代周报记者表示，寿险新业务价值的普遍高增表明行业负债端转型正在取得积极进展，但要说进入稳定期还为时尚早。未来，险企进一步降低负债成本并维持客户吸引力，需要通过产品创新和服务优化来实现。

周瑾认为，今年以来的投资收益不错，分红险需要执行相应的分红结算利率，有可能比部分固定收益型产品的资金成本更高。为了更好地销售浮动收益型产品，保险公司以往的保证收益承诺模式不可持续，而应该基于自身的投资能力和过往投资业绩去打动客户。