今日 A 股震荡调整，三大指数低开低走，上证指数跌 0.41%，深证成指跌 1.71%，创业板指跌 1.96%。沪深两市全天成交 1.94 万亿元，上一交易日为 2.13 万亿元。全市场个股跌多涨少，超 3600 只个股实现下跌。板块方面，福建板块、银行、冰雪经济等板块涨幅居前，贵金属、锂矿、机器人等板块跌幅居前。

市场风格出现一定的切换，红利板块持续走强。短期来看，进入四季度权益风险偏好有所回落，市场震荡板块轮动态势或将持续；中长期来看，A 股慢牛的基调不变，科技成长仍将是核心主线。配置方面，现阶段科技 + 红利的哑铃型结构或将成为不错的选择，一方面可以继续关注科技成长及其相关发散领域，另一方面可以关注兼具稳增长 + 反内卷相关的板块。

存储：受益 AI 需求拉动，2025Q4 存储价格有望持续看涨。由于三大原厂持续有限分配先进制程产能给高阶服务器 DRAM 和 HBM，挤占一般消费级 DRAM 产能，整体 DRAM 在第四季度有望继续上涨。根据 Trendforce 预测，预计 2025Q4 整体一般型 DRAM 价格环比增长 8-13%。感兴趣的投资者可关注半导体设备 ETF（159516）、科创芯片 ETF（589100）、集成电路 ETF（159546）、芯片 ETF（512760）。

国债：政策面，央行超预期宣布将重启国债买卖，提振债券市场情绪。基本面，受去年同期高基数影响，四季度出口同比增速或转弱，叠加内需持续偏弱，实体经济投资回报率处于低位，制约利率上行空间。三季度压制债券市场的因素逐渐消退，叠加年底机构逐步布局下一年配置方向，四季度债市表现或优于三季度，感兴趣的投资者可把握十年国债 ETF（511260）配置窗口期。

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