民生证券股份有限公司邓永康 , 王一如 , 林誉韬 , 朱碧野近期对德业股份进行研究并发布了研究报告《2025 年三季报点评：工商储持续起量，储能电池包增长强劲》，给予德业股份买入评级。

德业股份 ( 605117 )

事件：2025 年 10 月 29 日，公司发布 2025 年三季报。2025 年前三季度，公司实现营业收入 88.46 亿元，同比 +10.36%；实现归母净利润 23.47 亿元，同比 +4.79%；实现扣非净利润 22.79 亿元，同比 +9.38%。

25Q3 公司实现营业收入 33.11 亿元，同比 +1.32%，环比 +11.51%；实现归母净利润 8.25 亿元，同比 -17.84%，环比 +1.00%；实现扣非净利润 8.17 亿元，同比 -11.28%，环比 -3.73%。

持续进行产品迭代并推出新品，工商储逆变器起量显著。2025 年以来，欧洲市场去库进入尾声，户用储能市场需求逐步复苏、工商储快速发展，巴基斯坦、尼日利亚等新兴市场需求不减，澳大利亚在补贴下需求有望高增，全球储能需求保持高景气，带动公司储能逆变器业务发展。公司持续进行产品迭代并推出新品，面向新兴市场发布离网储能新机型 3.6-6KW 单相离网逆变器；并在原有商用储能系统基础上扩展功率段，推出 100kW-2.5MW 储能解决方案。公司研发团队不断推出适合海外本土需求的新产品，持续推进海外品牌建设。公司逆变器主要销往亚非拉、欧洲等市场，由于各地政策推动全球工商储需求快速提升，欧洲工商储在补贴支持、FIT 退坡等催化下需求从 0-1 快速发展，巴基斯坦、缅甸、尼日利亚、中东国家在电价高涨、断电频发等催化下，工商储需求旺盛。2025 年以来，公司工商储产品利用公司的渠道优势及研发优势，产品适配海外市场需求，起量显著。

储能电池包增长强劲。基于用户需求和市场消费趋势，全球户储需求的增加，储能电池迎来快速增长，公司在全球市场积极布局，与明星产品储能逆变器推广协同并进，通过高规格参展与深度区域路演相结合的方式，持续推动品牌全球化战略落地，2025 年以来，公司储能电池业务增长强劲，持续增厚公司利润。

投资建议：我们预计公司 2025-2027 年营收分别为 126.08、151.18、175.77 亿元，对应增速分别为 12.5%、19.9%、16.3%；归母净利润分别为 32.63、39.47、46.28 亿元，对应增速分别为 10.2%、21.0%、17.2%，以 11 月 3 日收盘价为基准，对应 2025-2027 年 PE 为 22X、18X、16X，公司工商储能逆变器持续放量，储能电池包有望延续高增长，维持 " 推荐 " 评级。

风险提示：下游需求不及预期，市场竞争加剧等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，诚通证券王子璕研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 78.55%，其预测 2025 年度归属净利润为盈利 36.84 亿，根据现价换算的预测 PE 为 13.94。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 22 家机构给出评级，买入评级 18 家，增持评级 4 家；过去 90 天内机构目标均价为 99.21。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。