中邮证券有限责任公司近期对瑞芯微进行研究并发布了研究报告《AIOT 长期增长动能强劲》，给予瑞芯微增持评级。

瑞芯微 ( 603893 )

l 事件

公司发布 2025 年三季报，前三季度实现收入 31.41 亿元，同比增长 45.46%；实现归母净利润 7.80 亿元，同比增长 121.65%。

l 投资要点

存储涨价短期扰动业绩，AIOT 长期增长动能强劲。受益于 AI 技术不断迭代和应用场景持续扩展，AIoT 行业正处在创新发展周期，公司营收规模进一步扩大，前三季度实现收入 31.41 亿元，同比增长 45.46%；实现归母净利润 7.80 亿元，同比增长 121.65%。单季度来看，Q3 实现收入 10.96 亿元，同比增长 20.26%，环比减少 5.63%，主要系 DDR4 存储芯片从供应短缺到价格暴涨，促使部分客户中高端 AI0T 产品向 DDR5 转型，方案调整时间影响短期需求；实现归母净利润 2.48 亿元，同比增长 47.06%，环比减少 22.77%。

重点研发 RK3688，开启新一轮成长周期。RK3588 兼顾多场景需求、通用性强，带领各 AIoT 算力平台在汽车电子、机器视觉、工业应用及各类机器人市场持续渗透，拉动业绩增长。此外，针对 AIoT2.0 格局下的端侧 AIoT 场景需求，公司重点研发下一代更先进制程旗舰芯片 RK3688，为开启公司新一轮成长周期奠定基础。同时，公司推进新款次旗舰芯片 RK3668 的研发工作，以适配不同产品方向以及相同产品的不同定位，提高公司综合设计效率并降低客户在不同芯片平台的投入成本，快速响应市场需求。

l 投资建议：

我们预计公司 2025/2026/2027 年分别实现收入 43.6/55.7/69.7 亿元，归母净利润分别为 10.8/14.5/18.5 亿元，维持 " 增持 " 评级。

l 风险提示：

市场复苏不及预期；竞争格局加剧风险；新产品研发不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券李玖研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 49.24%，其预测 2025 年度归属净利润为盈利 10.75 亿，根据现价换算的预测 PE 为 68.55。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 12 家机构给出评级，买入评级 11 家，增持评级 1 家；过去 90 天内机构目标均价为 242.78。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。