现代快报讯（记者 谷伟）6 月 27 日，沪指以 2982 点开盘，围绕 3000 点关口展开激烈争夺。此时此刻的 A 股市场，正像一个十字路口：作为白马股代表的贵州茅台冲刺多日后，终于在当天盘中突破千元大关；作为新兴力量的科创板破茧在即，第一只个股华兴源创当天申购；创业板借壳放开后，壳股近期连续躁动；老三板公司汇绿 5 申请重新上市，退市海润每天以一两分钱的变动幅度刷着 " 缝纫机线 "……

茅台破千，价值投资的胜利？

△贵州茅台近三个月走势

多次冲击千元大关后，贵州茅台终于在本周四迎来突破。当天盘中，贵州茅台股价最高达到 1001 元。历史上，只有 " 老八股 " 时代的飞乐股份、真空电子曾到达过千元股价。不过当时 A 股还属于 " 混沌 " 时期，站上千元主要是由于股本很低，跟如今没有可比性。贵州茅台可以算是 A 股第一只真正意义上的千元股。

尽管贵州茅台在突破千元后就转入震荡，收盘只有 996.35 元，但前海开源基金执行总经理杨德龙还是认为，这是 A 股价值投资的胜利。虽然多次分红，但由于业绩的持续增长，才带来股价的突破。他认为，对于茅台这样的公司，不应该去设一个目标价，相信未来市场还会继续看好茅台的投资价值。

白酒行业分析师蔡学飞表示，茅台的不可复制性、产能的稀缺性、作为高端礼品、投资品等多重属性都导致茅台具有极强的资本投资价值，同时由于中国股票市场整体的低迷，优质企业稀缺，加上飞天茅台被社会热炒、价格持续高位运行等，也在一定程度上导致对茅台股价的追捧。因此茅台突破千元应该说它是一定特殊时期的特殊产物，意味着茅台作为中国白酒的代表得到了市场的进一步认同。

不过，千元的茅台股还值得投资吗？蔡学飞认为，对于个人来说，茅台已经不太适合投资，上涨空间即使有，也缺乏市场消费基础，难以维持，有回调风险。

但不少机构却不这么认为。今年一季度，贵州茅台实现营收 216 亿元，净利润达到 112 亿元。季报发布后，多家机构都给出了超过 1000 元的目标价，其中中金公司给出了 1250 元的目标价，距 6 月 27 日收盘的 996 元还有 25% 的涨幅。

其实，此前在 800 元、900 元关口，茅台都曾经面对巨大的争议。千元大关或许并不代表更多的意义。杨德龙认为，在成熟市场，有很多的高价股，这是因为这些市场产生了一批伟大的公司，在过去的很多年里创造了很多倍的盈利增长。A 股市场将来也一定会产生很多伟大的公司，将来的千元股一定也不止茅台一只。

壳股狂欢？市场的环境早已不同

6 月 27 日，沪指最终收于 2996.79 点，涨幅 0.69%。两市 50 余只个股涨停，其中将近一半为创业板个股。

6 月 20 日晚间，证监会就修改《上市公司重大资产重组管理办法》向社会公开征求意见，修改内容包括拟取消重组上市认定标准中的 " 净利润 " 指标、拟支持符合国家战略的高新技术产业和战略性新兴产业相关资产在创业板重组上市、拟恢复重组上市配套融资等。相比于此前的重组政策，这次的修订可谓大幅放宽。尤其是有条件允许创业板重组借壳，更是直接点燃了一大批壳股的行情。

综合多家机构的观点，市值 30 亿以下、业绩连续亏损、第一大股东持股比例较低的个股，被认为最有可能成为借壳的对象。曾一度占据创业板市值倒数第一的江苏上市公司天龙光电，就是典型的壳股之一。从 6 月 21 日开始，该股连收三个涨停。但随后的公告却显示，公司的现状实在堪忧：生产线持续停产；踩雷盛融财富需承担近 4000 万元的清偿责任；控股股东持股被全部冻结。6 月 26 日的公告发布后，公司股价大跌 8.74%。

创业板借壳放开真的意味着壳股的春天吗？其实，从这一轮壳股的炒作来看，其热情与此前 A 股历史上的壳股狂欢已完全不能相比。南京一私募人士对现代快报财经猎豹表示，" 投机永远会有，但炒几天就消停了，最关键的是需求供给因素已经改变了，市场会有短期行为，但不会回到从前了。"

金百临咨询首席策略分析师秦洪解释，现在 IPO 常态化、进度快，有条件的基本上都能排队 IPO，选择借壳的本来就少，再加上现在上市公司整体数量已经大幅增长，壳资源很多，所以供求跟以前相比倒过来了。

万联证券认为，从本次重组新规来看，政策放宽的重点其实在于 " 符合国家战略的高新技术产业和战略性新兴产业相关资产 "。在当前政策和经济环境下，自主可控、高精尖的资产和上市公司的估值有望重塑，估值体系将会提升。随着借壳政策的放宽，短期一些壳资源个股存在交易性的投资机会，但需规避信披违规、负债过高等问题公司。

退市重生？有进有退才是未来

△退市海润分时图上的 " 缝纫机线 "

就在茅台刷新历史新高的同时，A 股最低价纪录的保持者——退市海润却挣扎在退市整理板，以一两分钱的涨跌幅上下跳动，在分时图上走出一条尴尬的 " 缝纫机线 "。在连续收出 22 个一字跌停后，退市海润前几天又从跌停板上爬了起来，收获连续涨停。不过即便如此，到 6 月 27 日收盘，其 0.16 元的价格较 0.12 元的历史低价也不过涨了 4 分钱。

6 月 26 日，老三板公司汇绿 5 宣布，公司股票重新上市的申请获深交所受理。这家 2005 年从 A 股市场退到老三板的企业，从当年的 *ST 华信，经过破产重整，变为汇绿生态，主业变为园林施工、生态环境修复工程等，十多年后涅槃重生，有望成为长航油运后又一只退市重生股。

不过，这能给挣扎在退市边缘的退市海润、华泽退、众和退等股票，以及现在仍敢于火中取栗的投机者带来希望吗？其实，根据修订的《退市公司重新上市实施办法》，重新上市的标准相当严苛，并且针对不同情形退市的公司还有差别化的安排。此前多家提出重新上市申请的公司，也只有央企背景的长航油运最后得以成功。寄望于退市重生，对普通投资者来说，无疑是不现实的。

另一方面，市场的新生力量也在加速到来。本周四，" 科创板第一股 " 华兴源创迎来网上申购，上市已指日可待。其身后，多家公司也已获准注册。

尽管 3000 点关口，市场显得犹豫，但对于未来的方向，不少机构却有着相似的判断。秦洪认为，如今的上证指数已经很难全面反映市场的状况，投资者更需要关注行业的方向选择。长江证券之前的研报认为，未来主要关注的包括两大类，一是核心资产，包括食品饮料、干线高速公路、大型水电枢纽、枢纽机场等等；二是方向资产，主要是指产业升级方向，主要是科创板以及创业板的一些硬科技、创新药之类的企业。

招商证券则认为，5G 引领下的第四次信息浪潮将会是中国经济实现新阶段高质量增长的关键因素之一。自 2019 年下半年开始， 科技周期可能取代信贷周期成为经济和资本市场的主导力量之一， 伴随着科技周期触底回升，科技板块有望迎来两年的上行周期，" 科技 + 金融 " 将成为新的两年上行周期的优选配置。

（编辑 王鹏）