现代快报讯（记者 谷伟 见习记者 王天驰）改编自马伯庸小说的古装悬疑剧《长安十二时辰》火了，但间接参与投资的两家 A 股上市公司天神娱乐、*ST 印纪，却深陷泥潭。天神娱乐去年巨亏 71 亿元，原实际控制人、董事长朱晔被证监会立案调查；*ST 印纪去年巨亏 17.9 亿元，债务缠身，实际控制人肖文革持股全部被冻结。随着《长安十二时辰》走红，部分股民也寄望该剧带来的收入能给上市公司带来转机。不过现代快报财经猎豹发现，尽管该剧网络独播权此前曾卖出 1220 万元一集的天价，但制作成本同样不低，加上相关上市公司在其中投资比例并不高，指望这么一部电视剧来改变其困境，恐怕是杯水车薪。

阿里系深度投资，多家 A 股公司间接参与

由雷佳音、易烊千玺主演，曹盾执导的《长安十二时辰》于 6 月 27 日晚登陆优酷，很快就以精致的画面、紧凑的剧情、对历史细节的高度还原受到不少网友的追捧。随着剧集走红，其背后的出品方是不是可以赚得盆满钵满？现代快报财经猎豹发现，该剧主要的出品方包括优酷、娱跃文化、留白影视、徐州仨仁影视四家，联合出品方则包括阿里影业、猫眼影业、网易影业等 11 家公司。

细数这些出品方的背景，阿里无疑是背后最大的巨头。除了通过优酷投资该剧，阿里影业也出现在联合出品方当中。

娱跃文化的背后，则是猫眼旗下的微影时代。猫眼娱乐的非执行董事林宁，同时也是娱跃文化的董事长。而 A 股上市公司天神娱乐，则通过并购基金天神中慧持有微影时代 3.46% 的股份。华谊兄弟同样持有微影时代的股份。

徐康创立的东阳留白影视，此前曾收获多轮融资。其中，上市公司富春股份（此前的富春通信）2016 年底以 3520 万元参与 C 轮的投资，获得 5.18% 的股权。D 轮融资后，富春股份的持股比例稀释为 4.52%。去年 9 月，富春股份又将其中的 2% 股份，转让给阿里旗下的北京大鱼快乐文化传媒有限公司。不过，去年 11 月这部分股权变更工商登记完成后，按约定应该付尾款时，大鱼快乐却以交易对手的负责团队调整为由，单方面通知天神娱乐，要求解除股权转让协议。根据天神娱乐此前对深交所年报问询函的回复，目前双方仍在协商。

此外，上市公司掌趣科技也通过南山蓝月间接投资了留白影视。而女星戚薇，则通过天津留白（戚薇持股 28%）持有留白影视 4.93% 的股份。

徐州仨仁影视则是导演曹盾控制的公司，企查查信息显示，其持股 45%。优酷也持有仨仁影视 10% 的股份。

在一众联合出品方中，除了猫眼、网易等互联网公司外，霍尔果斯印诚纪年影视娱乐传媒有限公司则是 A 股上市公司 *ST 印纪的全资孙公司。

两家公司深陷泥潭，股民指望神剧救场

《长安十二时辰》目前风光无限，不过参与投资的多家上市公司，日子却不那么好过。华谊兄弟去年巨亏 10.9 亿元，富春股份扣非净利润连续两年亏损，通过出售资产才勉强保壳。但相比之下，天神娱乐和 *ST 印纪才是真的惨。

2015 年，主营游戏业务的天神互动借壳中小板公司科冕木业登陆 A 股，更名天神娱乐，市值一度超过 350 亿元，成为 "A 股游戏第一股 "。公司创始人朱晔当年还拍下了巴菲特午餐，可谓风光一时。为了完成上市时的业绩对赌，天神娱乐此后数年间不断大笔收购，充实业绩的同时，也留下巨额商誉的隐患。去年 5 月，天神娱乐原实际控制人朱晔被证监会立案调查，之后公司陆续出现债务违约，诉讼也集中爆发，全年巨亏 71.5 亿更是震惊 A 股市场。

*ST 印纪原先也很风光。成立于 1992 年的印纪传媒，原本主营广告业务，2014 年借壳高金食品在 A 股上市。参与《钢铁侠 3》大获成功后，印纪传媒逐渐加大在影视业务的投资，先后参与了《北平无战事》、《克拉恋人》、《军师联盟》等电视剧。但到了 2018 年，公司业绩却急转直下，巨亏 17.9 亿元。公司在年报中表示，" 业务几近停滞，公司整体流动资金紧张 "。由于公司主要银行账号被冻结及公司生产经营活动受到严重影响，年报被会所出具了无法表示意见的审计报告，印纪传媒今年 4 月正式披星戴帽，成为 *ST 印纪。而其实际控制人肖文革，早在去年末就已被多家法院列为失信被执行人。

随着《长安十二时辰》热播，在股吧中，多位股民都对此表示关注。有股民满怀期待，" 从目前来看，《长安十二时辰》的确是爆款，如果二季度扭亏，就可以摘帽了 "。

1220 万单集价格曾创纪录，但上市公司能分多少？

不过，现实可能与股民的期待还有比较大的差距。《长安十二时辰》到底能给相关公司带来多少收入？

作为马伯庸热门小说改编的热门 IP 剧，此前报道称，2017 年，优酷以 1220 万元单集的创纪录价格，拿下了《长安十二时辰》的网络独播权。按当时 60 集的计划，总共的版权费用达到 7.32 亿元。

一位影视文化领域的资深投资人告诉现代快报财经猎豹，就电视剧而言，其收入除了版权费用外，还包括植入广告、衍生品等，但首轮独播权或者网络独播权的收入一般要占到 50% 以上，有的达到六七成。

也就是说，假设网络独播权的收入只占到 50%，《长安十二时辰》的总收入约可达到 14.6 亿元。

不过，当下的网剧早已进入大投入大产出的时代，如此高的收入水平，对应的是其制作成本同样高昂。此前有报道称，《长安十二时辰》的投资成本达到 6 亿元。据传，TFboys 成员之一易烊千玺的片酬就达到 6000 万元。

虽然《长安十二时辰》各出品方的投资比例并未公布，但从相关信息来看，天神娱乐和 *ST 印纪所占的份额都不高。即使该剧最终真的有 8 亿多的毛利，分到这两家公司头上也相当有限，对于缓解它们的困境可能是杯水车薪。

并且，上述投资人表示，其实版权早已经卖出去了，现在剧集再火，对于收入增加也用处不大，只能说早在预期之中。

( 编辑 陈海静 )