现代快报讯（见习记者 潘荣 江楠）10 月 10 日，滔搏国际控股有限公司正式登陆港交所，发售价定为 8.50 港元，全球发行 9.3 亿股。上市首日，滔搏国际就受到资本市场青睐，收涨 8.82%。11 日续涨 4.86%，报收 9.70 港元，较招股价 8.5 港元累涨逾 13%，最新总市值 602 亿港元，超过了百丽国际在 2017 年私有化退市时 531 亿港元的市值。

阿迪耐克占大头，会员模式贡献度递增

作为国内最大运动鞋服零售商，滔搏先后在 1999 年和 2004 年与耐克和阿迪开始合作，并成为这两大品牌在中国的最大零售伙伴之一。除此之外，滔搏还代理彪马、匡威、斯凯奇等运动品牌。

据招股书显示，2016 至 2019 财年，滔搏国际的营业收入分别为 216.9 亿元、265.5 亿元和 325.6 亿元，营收增长率均在 20% 以上。值得注意的是，在滔搏代理的产品中，耐克和阿迪是绝对主力。从 2016 年至 2019 年，这两个品牌的销售额占销售总收入均超过 87%。

不过，相对于其他体育品牌和零售商，滔搏最大的不同在于其单一品牌店与集合店的灵活渠道模式。截至 2019 年 5 月 31 日，滔搏的国内直营门店数量为 8361 家。其中，99% 为单一品牌门店，这类门店店名以所售品牌命名；剩余门店则以 "TopSports" 和 "Foss" 等滔搏运动自有的门店品牌命名。

去年 5 月，滔搏重新推出了调整后的 "TopFans" 会员计划。数据显示，目前滔搏共有 2000 万名注册会员，截至 2018 年 8 月 31 日、11 月 30 日、2019 年 2 月 28 日及 5 月 31 日的四个季度，会员分别贡献了店内零售总额的 36.6%、41.5%、52.3% 和 70.8%。

母公司私有化退市 2 年，运动产品业绩增长

滔搏国际的母公司百丽国际，是一家经营鞋类业务及运动、服饰业务的零售商。百丽国际成立于 1991 年， 2007 年 5 月，百丽国际以 99.55 亿港元在港交所敲钟上市。2017 年 4 月，百丽国际接受来自高瓴资本和鼎晖投资等收购人的要约，以总价 531 亿港元完成私有化退市。在高瓴资本接手百丽之后，通过成立电竞俱乐部、重构门店，打造滔搏品牌。

2017 年百丽国际财报显示，公司鞋类业务由于客流下降、消费者偏好转变，持续呈现同店销售下滑、盈利能力下降的态势，公司收入为 417 亿，同比增长 2.2%。其中，鞋类业务收入为 189.6 亿，同比下降 10%。但是运动、服饰业务收入为 227.5 亿，同比增长 15.4%，占总收入的 54.5%。而鞋类业务占公司收入比例的 45.5%，与同期的 51.7% 相比，比重明显下降。

现代快报财经猎豹了解到，曾经百丽国际旗下的传统鞋类品牌不仅有百丽，还有大家所熟知的思加图、他她、天美意、百思图、森达等传统鞋类品牌。而运动、服饰业务目前以经销代理为主，包括耐克和阿迪、彪马和匡威等运动品牌。值得注意的是，2017 年财报显示，当时百丽旗下鞋类自营门店关闭 700 家，但同时净新增运动、服饰自营零售网点 543 家。截至 2017 年 2 月 28 日，公司自营零售网点总数为 20841 家。

传统鞋业境遇不佳，部分企业试水运动产品

与百丽之前境遇相似的是，今年不少传统鞋类也面临着生存的困境。10 月 9 日，传统鞋类品牌富贵鸟在阿里司法拍卖平台上进行公开拍卖，拍卖标的为富贵鸟的破产清算资产。另一传统鞋类品牌贵人鸟 2019 年上半年营收 8.1 亿，同比下降 47.2%，两年半时间内关闭了 1421 家门店。

女鞋品牌达芙妮 2019 年上半年营收 14.03 亿港元，同比减少 37.9%。9 月 25 日，达芙妮发布公告宣布韩炳祖为公司独立非执行董事，信息显示韩炳祖曾为 361 度的独立非执行董事、和 Kappa 母公司中国动向的首席财务官。业内人士认为，这或许是达芙妮转战运动市场的信号。

传统鞋业转型运动产品能否为企业带来生机呢？对此，现代快报财经猎豹采访了东南大学经济学教授浦正宁，他认为滔搏是做国际知名品牌的代理，在运动品牌以潮牌的形式复苏的背景下，滔搏自然会受到市场的追捧。百丽把滔搏拆分上市，与其说百丽转型运动产品，不如说它在利用强势品牌，激活企业现金流，提升品牌形象。

（编辑 高淼）