现代快报讯（记者 谷伟）停牌两个交易日后，" 奶酪第一股 " 妙可蓝多透露，本次拟取得公司控制权的收购方，正是外界普遍猜测的蒙牛。从今年 1 月蒙牛成为妙可蓝多第二大股东，到如今准备进一步拿下控制权，妙可蓝多股价已经上涨 1.8 倍。此时入主，意味着蒙牛将付出高昂的代价，这次接盘是否值得？

增持未果，索性拿下控制权

蒙牛和妙可蓝多的 " 绯闻 " 其实从 2017 年开始就广为流传，但直到今年 1 月，才迎来 " 官宣 "。1 月 7 日，妙可蓝多公告，拟引入蒙牛乳业为公司及下属全资子公司的战略股东。一方面，内蒙蒙牛与沂源县东里镇集体资产经营管理中心、王永香、刘木栋、沂源华旺投资四名股东签署协议，以 2.87 亿元的总价，合计受让妙可蓝多 5% 的股份。另一方面，蒙牛以 4.58 亿元现金增资妙可蓝多全资子公司吉林广泽乳品科技。根据合作协议，蒙牛还将向妙可蓝多派出一名董事以及一名财务副总监人选。

到了今年 3 月，蒙牛又打算通过定增进一步增持妙可蓝多。根据当时妙可蓝多发布的非公开发行 A 股股票预案，公司拟发行不超过 5870.71 万股，实际控制人柴琇与蒙牛分别计划出资 5.75 亿元、3.15 亿元认购，其中蒙牛拟作为战略投资者将认购 2078 万股，持股比例上升至约 8.8%。

但这次的定增计划到今年 8 月 24 日却宣告终止，改为向柴琇控制的广讯投资发行全部的 1634 万股，募资 5.75 亿元。公司当时表示，终止前次非公开发行股票事项是综合考虑最新监管要求、资本市场环境并结合公司实际情况提出的。

到了 12 月 7 日，妙可蓝多突然停牌，宣布筹划变更控制权的重大事项。两个交易日后，公司透露了此次的收购方，果然如市场猜测，还是蒙牛。根据公告，蒙牛拟以现金认购公司非公开发行的股票，同时还打算通过协议转让及现实控人柴琇放弃表决权等方式，最终取得公司控制权。

妙可蓝多三季报显示，柴琇直接持股 18.59%，通过旗下东秀商贸持股 1.29%，而蒙牛持股 5%，为第二大股东。尽管二者差距甚远，但结合最新公告及此前案例来看，蒙牛增持一部分股份，柴琇放弃一部分表决权，即可实现控制权变更。

不过，从股价来看，年初蒙牛受让 5% 股份的单价为 14 元，如今妙可蓝多停牌前股价已达 39.17 元，涨幅达 1.8 倍。今年 8 月广讯投资增发价为 35.2 元。这意味着蒙牛在前期持股浮盈逾 5 亿的同时，新增股权将付出高得多的代价。

蒙牛到底图啥？

提起妙可蓝多，很多人会想起 " 妙可蓝多奶酪棒 " 和它的洗脑广告。但实际上，登陆 A 股市场后，妙可蓝多的业绩难言出色。妙可蓝多前身是华联矿业，2015 年被吉林女富豪柴琇收入囊中，并先后注入旗下的广泽乳业和妙可蓝多，转型成为一家乳业公司，公司名称先是改成广泽股份，又在 2019 年初改为妙可蓝多。

从 2015 年到 2019 年，妙可蓝多营收从 3.61 亿增长到 17.4 亿，但去年净利润仍只有 1923 万元。这五年间，其扣非业绩更是只有 2017 年盈利 111 万，其余均为亏损。

蒙牛到底图啥？中国食品产业分析师朱丹蓬认为，中国乳业已经进入竞争的下半场，更多是在高端市场的竞争。奶酪是未来的一个新赛点，对于蒙牛来说，是它可以超越伊利的一个很重要的途径和工具。

蒙牛乳业 2004 年在港交所上市，其老对头伊利股份则早在 1996 年就已登陆 A 股市场。截至目前，伊利股份总市值近 2400 亿，而蒙牛乳业总市值折合人民币不到 1400 亿，已相差千亿之多。从业绩来看，早年两家巨头还处于你争我赶的状态，但从 2011 年以来，蒙牛不论营收还是净利润都逐渐落后，并被伊利拉开距离。2019 年，蒙牛乳业营收和净利润分别为 790 亿和 41 亿，分别增长 14.57% 和 34.91%。

△记者制图 数据来源：同花顺 ifind

尽管距离千亿营收已经不远，但如何冲破这一门槛，仍是个问题。从蒙牛的动作来看，一方面是国际化，去年宣布收购澳洲奶粉品牌贝拉米以及乳制品企业 Lion D&D，进军澳洲市场；另一方面是在多品类方面发力，而奶酪业务就被认为是乳业下半场的蓝海赛道之一。

天眼查信息显示，近日，蒙牛连续申请了 " 逗牛了 "" 真敢椰 "" 美有啤气 "" 豆牛士 " 等商标，分类涉及方便食品、啤酒饮料、医药等，似乎有意在产品多元化方面更进一步。

妙可蓝多获 " 中性 " 评级

有数据显示，妙可蓝多是目前国内奶酪市场占有率唯一进入前五的国产品牌，这也是公司被蒙牛看中的最重要价值。也有业内人士认为，拿下妙可蓝多控制权之后，还意味着蒙牛将获得一家 A 股融资平台，在食品饮料成为 A 股核心资产的背景下，未来是否会有进一步的资本操作，也未可知。

值得注意的是，就在不久前的 11 月 24 日，德邦证券发布研报，认为妙可蓝多是国民奶酪先行者，伴随其他企业开始在奶酪行业布局，公司将面临同业竞争带来的成长曲线，" 考虑到公司具备先发优势，业绩弹性强健，长期来看公司在奶酪领域的发展仍有望赶超市场预期。" 但这份研报却罕见地对妙可蓝多给出了 " 中性 " 评级。

东方财富统计的今年以来 3 万多份研报中，" 中性 " 评级只有区区百余份。在 A 股市场，给 " 中性 " 一向被认为是 " 不讲武德 " 的打脸之举。

就在 12 月 9 日，妙可蓝多还公告，因为控股股东关联方违规占用资金并导致公司会计处理差错，上交所对公司及实控人柴琇等予以通报批评，并计入上市公司诚信档案。

蒙牛可能入主的消息公布后，在妙可蓝多股吧内，网友对此出现巨大分歧。有网友期待 " 起步 20 个涨停 "，也有人表示 " 市盈率已经 200 多了，这个消息有可能是配合高位出货，小心为妙 "。