现代快报讯（记者 谷伟）开在大学城附近，一瓶啤酒不超过 10 块钱，不起眼的小酒吧 " 海伦司小酒馆 "（Helen's），也要上市了。公司日前在港交所披露招股书，其目前共有直营门店 372 家，去年实现营收 8.18 亿元，调整后净利润 7575 万元。此前酒吧企业上市的并不多，香港最大的连锁酒吧 " 太平洋酒吧 "2017 年登陆港交所，但经历上市之初的暴涨后，就迅速下跌沦为 " 仙股 "，最新收盘价只有 0.089 港元。

△南京新街口附近一家海伦司小酒馆门店

创始人当过保安，中金公司火线入股

主打年轻人市场的海伦司小酒馆，3 月 30 日披露招股书，拟在港交所上市。对于不少年轻人尤其是大学生来说，Helen's 是酒吧初体验的选择之一，价格便宜是关键。公司在招股书中表示，其大部分顾客群体是年龄在 18 至 28 岁的年轻人，未来则计划进一步将主要客群年龄分布扩展到 18 至 38 岁。高性价比无疑是争取年轻人的最大优势，公司表示，其所有瓶装啤酒的售价均在 10 元以内。

招股书显示，47 岁的公司创始人徐炳忠合计持有约 77.42% 的股份，为实际控制人。此前报道显示，徐炳忠退伍后曾当过保安，2005 年在老挝开过一家酒馆。回国后，2009 年，他在北京五道口一个偏僻地方开了第一家 Helen's，目标顾客主要是附近的外国人。此后，Helen's 在很多城市拓展门店，都是首选高校附近、留学生集中的地方。

△海伦司在南京的门店分布 据公司官网

招股书显示，从 2018 年到 2020 年底，海伦司酒馆数量由 162 家增加到 351 家。近三年公司新开酒馆数量分别为 62 家、93 家、105 家。招股书称，于最后实际可行日期，公司在中国大陆共有 371 家直营酒馆，覆盖 22 个省级行政区 83 个城市，另有 1 家直营酒馆位于中国香港。海伦司成立后，一度以加盟方式运营，但后来又陆续将加盟店转为直营，截至目前，其所有门店均为直营。

△记者制图 数据来源：公司招股书

弗若斯特沙利文数据显示，以酒馆数量计，海伦司近三年都是中国最大的线下连锁酒馆。过去三年，海伦司分别实现营收 1.15 亿元、5.65 亿元、8.18 亿元，经调整净利润 1083 万元、7914 万元、7575 万元。

天眼查信息显示，海伦司成立以来仅经历过一轮融资，即今年 2 月获黑蚁资本和中金公司共投资 3300 万美元。招股书显示，今年 2 月 9 日和 10 日，公司分别向黑蚁资本和中金公司旗下的 "China World Investment" 发行 2402 万股和 156.8 万股优先股，代价分别为 3079 万美元和 201 万美元。截至发行前，黑蚁资本和中金公司分别持股 2.16% 和 0.14%。

根据港交所要求，公司提交上市申请表格前 28 天、或正式上市前 180 天内不得引入投资者。海伦司 3 月 30 日递表，2 月初引入黑蚁资本和中金公司，可谓 " 擦线 " 入股。

一个数据有点 " 扎心 "

二线城市一直是海伦司最重要的市场，其酒馆数量从 2018 年的 82 家增加到 2020 年底的 200 家之多，一线城市则从 26 家增加到 56 家，三线城市从 53 家增加到 94 家。

到 2020 年末，海伦司在江苏共有 21 家门店。而公司官网显示，其在南京目前共有 11 家门店，还有 1 家即将开业。其中包括仙林大学城两家，浦口大学城 1 家，江宁大学城两家，将军大道 1 家。

值得注意的是，通过海伦司招股书披露的数据，可以看到一个有点 " 扎心 " 的现象，一二线城市酒吧的消费能力还比不上三线城市。

海伦司招股书显示，其 2018 年到 2020 年一线城市酒馆的日均销售额分别为 5000 元、7800 元、8500 元，而二线城市分别为 6300 元、1.17 万元、1.14 万元，三线及以下城市则为 5200 元、9000 元和 1.09 万元。再结合日均下单用户数量，可以发现，近三年一线城市单个下单用户日均消费金额分别为 69.25 元、96.77 元、102.29 元。相比之下，二线城市客人日均消费金额分别为 99.06 元、110.17 元、101.6 元。三线及以下城市日均消费金额分别为 97.38 元、108.17 元、109.55 元。

可以看到，尽管一二线城市日均消费额这两年明显增长，但整体仍不及三线城市。有网友表示，大城市年轻人工作生活压力都比较大，买房、租房开销占了大部分，花在休闲娱乐上的时间和花费就相对少一点了。

不仅是酒吧消费，不久前奈雪的茶公布招股书，其中数据显示，在喝奶茶方面，三线及以下城市客户似乎也更 " 大方 " 一点。2018、2019、2020 年前三季度每单平均销售金额，一线城市分别为 41.7 元、42.5 元、44.1 元，新一线城市分别为 44.6 元、42.7 元、42.8 元，二线城市分别为 48.7 元、45.5 元、42 元。其他城市 2019 年和 2020 年前三季的每单平均销售金额分别为 47.5 元和 46.5 元。

酒吧上市到底行不行？

弗若斯特沙利文提供的数据称，酒馆行业是餐饮行业的一部分，中国酒馆行业总收入由 2015 年的 844 亿元增加值 2019 年的 1179 亿元，复合增长率为 8.7%。受益中国经济增长及夜间经济发展、二三线城市的城市化发展等因素，预计 2025 年酒馆行业总收入将达到 1839 亿元，相比 2020 年的 776 亿元，年复合增长率达到 18.8%。

截至 2019 年末，中国约有 4.2 万家酒馆，相较 2015 年末的 3.5 万家，年复合增长率达 5%。尤其是三线及以下城市的酒馆数量，复合增长率达 8.1%，高于一二线城市的增长水平。

A 股市场此前并无酒吧企业上市，港股市场上，2017 年初，香港最大的连锁酒吧 " 太平洋酒吧 " 上市，首日大涨 14.35 倍。当年 3 月 20 日，太平洋酒吧单日大涨逾 40%，最高达到 6.032 港元，但第二天就开启暴跌之路，短短一个月之内就跌成 " 仙股 "。此后数年，太平洋酒吧始终低位徘徊。4 月 1 日，其股价大涨 9.88%，收于 0.089 港元。

今年 3 月 22 日，太平洋酒吧发布业绩预警，预计截至 3 月 31 日的上一财年亏损 1600 万港元到 1800 万港元，而上一年度，其盈利为 624 万港元。