重回私募行业的几率不大，但也并不意味着徐翔的投资生涯就此结束了。目前，证监会亦未对徐翔采取终身禁止入市的行政处罚措施，是不是徐翔还能以个人的名义进入证券市场呢？

本文由无冕财经（wumiancaijing）原创首发

作者：黄琪鑫

编辑：雷缓之

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判刑 5 年零 6 个月，昔日 " 私募界一哥 " 徐翔今天刑满释放。

2017 年 1 月 23 日，青岛市中级人民法院出判决，徐翔因操纵证券市场罪，获有期徒刑 5 年 6 个月，没收非法所得 71 亿元，并处罚金 110 亿元。徐翔于 2015 年 11 月 1 日在杭州湾跨海大桥上被带走，2016 年 3 月 15 日被刑事拘留，按照相关规定，徐翔的刑期为 2016 年 3 月 15 日至 2021 年 7 月 9 日。

▲徐翔当年被捕，带红了身上这件 " 白大褂 "。图片来自网络。

草根出身，20 多岁在游资中一举成名，再到后来成为 " 私募界一哥 "，在人生最巅峰的时期因操纵市场入狱，妻子要求离婚分割财产，徐翔的故事早已为众人所知。

在狱中度过漫长的岁月后，现已 44 岁的徐翔终于走出高墙，重获自由。有知情人士对《时代周报》表示，徐翔妻子应莹证实了 7 月 9 日出狱的消息，并表示不会去接他。

外界对这位传奇股神的关注度不减当年，猜测徐翔会不会回归资本市场狩猎者的角色。7 月 6 日，徐翔概念股已经开始暗流涌动，和上次被传提前出狱时的暴涨不同，宁波中百、大恒科技这次却双双跌停。

然而，资本市场本就是一个藏匿着太多秘密的江湖，出狱后的徐翔，还能再战吗？

昔日股神风云录

自古英雄不问出处，武林中的大侠有的师出名门正派，有的出生草莽，徐翔无疑是 " 逆袭 " 的典型代表。他入市炒股时还是一名高中生，与其同样年轻的，还有改革开放不久正兴起的股市。

▲ 90 年代的中国股市，成就了多少人，也毁灭了多少人。图片来自网络。

1993 年，徐翔拿着父母给的 3 万元，开始在宁波的解放南路的证券营业厅的一间小屋中炒股。恰逢 " 证券市场 " 这架财富机器开始加速，上市股票剧增，投机者争相涌入。这前后 3 年是历史上股指震荡波幅最剧烈的时期，上证指数波幅竟高达 378%。痴迷炒股的徐翔也从大起大落之间看到了机会。

他凭借自己 " 封涨停板 " 的炒股绝技，在股市一骑绝尘。所谓封涨停板，是指在个股短线上升势头凶猛时，果断入场，使用五倍甚至十倍的配资封住涨停板，对赌次日开盘后个股继续上涨。趁第二天开盘股价继续上扬时，出货离场。很快，少年徐翔用赚来的钱给父母在银河证券解放南路营业部附近买了一套房。

也是在解放南，徐翔结识了当时的营业部工作人员、日后的妻子——应莹。这位股市中的狂人，在现实生活中却稍显木讷，2000 年，在友人的撮合下，应莹同意了徐翔的追求。四年后，两人在宁波结婚。

然而营业部之外散户们的眼中，徐翔和马信琪、周建明等几个擅长短线的朋友，被蒙上了一层神秘的面纱。这一群人被市场冠名 " 宁波涨停板敢死队 "，年仅 28 岁的徐翔，就被冠以 " 敢死队总舵主 " 称号。加上徐翔醉心于股票，没有其他爱好，又被人们称为 " 股痴 "。

一些散户甚至不惜跑到营业部门口，专门等着这些敢死队传奇大佬的出现，试图寻找点石成金的神奇之术。

这几年里，上证综指更是拉开了井喷行情的序幕，直至 2001 年 6 月登上了 2245 点的高点。早年的 A 股是不设涨跌幅的，暴涨的股市，加上徐翔的天赋和勤奋，令其在解放南路的这十余年中，完成了数亿元资本的原始积累。

2005 年，徐翔运作的资金量已经过亿，需要一个更大的舞台，于是他来到了上海。2009 年，身为游资大佬的徐翔已实现财富自由，他开始追逐自己的偶像索罗斯的步伐，从一名操盘手转战为私募基金管理人。同年成立了泽熙投资。

徐翔在股市上制造了一个又一个堪称经典的案例，震动了上海私募界。2011 年 11 月份，重庆啤酒（600132.SZ）股价连续遭遇 11 个跌停，投资者纷纷撤离，但在股价下跌接近尾声时，徐翔以 20 元左右成功抄底，此后重庆啤酒一路涨到 35 元。徐翔大获全胜。类似的例子还有不少，像双汇发展、酒鬼酒等，徐翔都曾逆势抄底。

徐翔操作的泽熙私募产品向来以高收益闻名私募界，尤其是在 2015 年股灾时期，千股跌停，资本市场哀鸿遍野，而泽熙投资不仅成功逃顶，并且以平均 217.54% 的收益率位居股票型阳光私募之首，远超第二名神州牧投资的 94.43%。

2015 年 7 月 9 日，是徐翔作为私募一哥的最高光时刻。6 月 15 日，沪指触及 5178.19 高点掉头向下随后暴跌，直到 7 月 9 日流动性危机解除，徐翔在这一天砸入百亿资金抄底成功，当日浮盈十位数。徐翔这一精准且果断的决定，令整个资本市场啧啧称奇。

此时，徐翔已经积累了 200 多亿账面财富，倘若没有后面的事情发生，距离与偶像索罗斯一战高下的日子不远了。

" 私募明星 " 到 " 阶下囚 "

然而，徐翔越来越响亮的名声，也逐渐引来一些上市公司实控人的目光。在某些不为人知的背景下，徐翔做出了令其身陷囹圄的决定。

徐翔精通拿捏散户心理。曾有分析师指出，" 此前徐翔擅长在二级市场上做题材股，但随着泽熙规模越来越大，徐翔可能对投资方向有所侧重。2013 年之后，可以看到他偏向对重组题材的深度介入，喜欢做壳资源谋求暴利。"

庄家炒壳，往往是从散户的尸体上踏过，自己功成名就。

据悉，上市公司华丽家族董事长王伟林想要减持套现，于是和徐翔、王巍等人联手，由徐翔负责操盘二级市场股价，王伟林控制上市公司不断发布 " 高送转 " 等利好信息。合谋抬拉华丽家族股价后，王伟林减持了华丽家族股票，徐翔使用泽熙产品接盘，而后从二级市场全部抛售。据悉，徐翔和王巍一番操作至少获利 1.55 亿元。

而徐翔和美邦服饰的合作，更是在资本市场掀起重重疑云。2015 年股灾时，在中信证券的牵头下，国家调集数千亿资金、号召大型国企积极救市。根据腾讯财经《棱镜》报道，徐翔涉嫌与中信证券程博明等高层合谋，利用中信证券参与救市的国家队操盘手身份，使用国家队资金将暴跌的美邦服饰股价拉高，徐翔和他的高官朋友顺利解套。

不仅如此，在千股大跌的关键时刻，王亚伟、莫泰山、但斌和江晖等 13 位私募大佬集体联合署名救市，唯独徐翔缺席。徐翔甚至在利空出尽之时，成功抄底。

2015 年 9 月，中信证券总经理程博明等 10 多位高管被带走。两个多月后，徐翔与上海某高官一前一后被查。据传，该高官的亲属曾跟随徐翔买入美邦服饰股票。后来，中信证券董事长王东明宣布退休。

据财新报道，徐翔案发是因为审计署在审计某证券公司时，发现徐翔有给上市公司大股东汇款的行为。这一线索经报告后，当局决定让公安部对徐翔立案。徐翔案涉 13 家上市公司及相关高管，几乎全部为上市公司董事长和董秘这样的关键职位，显然主要代表的是大股东的利益。有些涉案上市公司的高管，是通过竺勇认识的徐翔。

▲徐翔操纵证券市场案一审宣判公告。图片来自青岛市中级人民法院官方微博。

根据青岛市人民检察院指控，徐翔在 2010 年至 2015 年间，先后与华丽家族、美邦服饰、乐通股份、*ST 新梅、文峰股份等 13 家上市公司的董事长或实控人合谋操纵上市公司的股票交易，控制 139 个证券账户，非法获利 93.38 亿元。

2017 年 1 月 23 日，徐翔案正式宣判，因操纵证券市场罪，徐翔获有期徒刑 5 年 6 个月，没收其非法所得 71 亿元，并处罚金 110 亿元。

200 亿财产如何分割是关键

没收非法所得加上处罚金，徐翔要交的一共是 181 亿元。

徐翔的妻子应莹此前透露，徐翔及家人被查封、扣押、冻结的资产，按彼时股价计总价值 210 亿。应莹对一审判决中扣除个人非法所得 71 亿元没有异议，但其认为，对于判处 110 亿元罚金，应当先分割清楚财产再处罚。

徐翔案的判决书也显示：" 对随案移送的涉案财物权属和性质予以甄别后，依法作出处理。"2017 年起，应莹多次申请法院依法甄别徐翔案的资产属性。

▲应莹表示，婚还是要离的。图片来自网络。

2019 年 8 月 7 日，正值农历七夕节，应莹那句 " 苍天在上，我要离婚 " 言犹在耳，其诉求之一是依法分割夫妻共同财产。在青岛城阳监狱开庭审理离婚案的过程中，徐翔也当庭表示同意离婚。

有媒体分析，应莹的离婚诉求可能是 " 技术性离婚 "，想要通过离婚案推动财产甄别和财产保全。而在徐翔出狱前夕，应莹仍表示 " 婚还是要离的 "。但 2021 年 3 月，应莹在社交媒体上表示，离婚案还没有判决，资产甄别也尚未完成。

另一方面，曾经的几百亿资产，在徐翔入狱的日子里，也被时间碾得越来越薄。

由于实控人缺位，上市公司宁波中百的控制权遭到争夺，太平鸟集团及其子公司暗中建仓宁波中百后，于 2018 年向宁波中百发起要约收购，剑指上市公司实控权。虽然最终守住了控制权，但是上市公司也已经不如从前。

而相比被捕前，徐翔主要持股的四家上市公司，股价都大幅缩水，其中，华丽家族（600503.SH）跌超 88%，大恒科技（600288.SZ）、宁波中百（600857.SZ）、文峰股份（601010.SZ）的股价较巅峰时期几乎腰斩。

根据腾讯棱镜报道，在徐翔案判决前，被划扣资金 121 亿元。面对 181 亿元的罚款，徐翔仍需缴纳 60 个亿。徐翔案剩余系争财产主要包括房产和股权，其中房产 5 套，最值钱的一套是上海汤臣一品，价值近 2 亿元；股权市值则都已严重缩水，最具价值的当属宁波中百和大恒科技两家上市的控制权。上述财产据不完全估算，截止到 7 月 8 日，上述财产总价值合计不超过 30 亿元

剩下的窟窿如何填补？

徐翔出狱后，还会不会东山再起，一续股神传奇？

▲泽熙投资已经被加入基金业协会的黑名单。图片来自网络。

徐翔的案子，是国内第一宗信息型操纵证券市场刑事案件，案发后，泽熙投资的私募基金管理人登记已被撤销，徐翔、其母亲郑素贞通过认定方式取得的基金从业资格也被取消。

在 2017 年 6 月，徐翔及泽熙投资就已经被加入基金业协会黑名单。被拉黑后，徐翔及泽熙投资不得重新登记，也不得在基金行业从业。这意味着，徐翔此后难以用自己的名义公开地从事私募基金业务了。

重回私募行业的几率不大，但也并不意味着徐翔的投资生涯就此结束了。目前，证监会亦未对徐翔采取终身禁止入市的行政处罚措施，是不是徐翔还能以个人的名义进入证券市场呢？

如果想要再次入市，徐翔还有许多障碍仍待解决，如今名下的资产悉数被冻结，还有百亿罚金尚待缴纳，以及财产分割仍未结束等。不久的将来，资本市场能否再见徐翔身影？或者像历史上的其他庄家一样，从资本市场销声匿迹？

来源：无冕财经