8 月 18 日晚间消息，中国飞鹤（以下简称 " 飞鹤 "）发布今年上半年业绩，期间内飞鹤收益大涨 32.6% 至 115.4 亿元，毛利大涨 36.9% 至 84.6 亿元，溢利则大涨 36.8% 至 37.7 亿元。

飞鹤方面表示，公司收益增加主要由于星飞帆产品系列、有机产品系列、含有乳铁蛋白的系列产品及儿童奶粉系列产品收益的增长。

毛利率方面，今年上半年飞鹤的毛利率由去年同期的 70.9% 增长至 73.3%，直逼白酒行业毛利率。

飞鹤方面表示，毛利率上涨主要是因为收购原生态牧业有限公司（以下简称 " 原生态 "）后，原生态的毛利直接反映在飞鹤的毛利当中。

乳企高营销费用、低研发费用的特点一直为外界诟病。

今年上半年，飞鹤销售及经销成本大涨 51.8% 至 33.3 亿元，行政开支（含员工成本和研发成本等）则同比增长 14.8% 至 6 亿元。

财报显示，目前飞鹤拥有 7924 名全职员工（含原生态的 1689 名员工），也就是说，原生态员工成本也计入了飞鹤的行政开支，飞鹤并未公布今年上半年的研发支出。

飞鹤 2020 年财报显示，其去年研发成本仅为 2.65 亿元，仅占其总收入的 1.4%，2019 年这个数字则为 1.2%。

线下渠道为飞鹤的主要销售渠道。财报显示，飞鹤主要通过全国 2000 多名线下客户（覆盖超 11 万个零售点）经销其产品，截至 6 月底，公司来自线下客户销售产生的收益占总乳制品收益的 86.5%。

面对面研讨会（含妈妈的爱研讨会、嘉年华及路演）为飞鹤三大营销策略之一，同时也是其获取新客户的重要方式。今年上半年，飞鹤举办了超 40 万场面对面研讨会，获取新客户超 80 万人。

现金流方面，飞鹤账面资金较为充裕。截至 6 月底，集团拥有现金及现金等价物约 91.5 亿元。

飞鹤的连续多年实现双位数大涨的业绩，在在新生儿出生率下降的大背景下显得非常亮眼。目前，我国出生并已经到公安机关进行户籍登记的新生儿数量已连续 4 年下降。

由于新生儿出生率下降，弗若斯特沙利文的数据显示，中国婴幼儿配方奶粉市场的销售量自 2019 年开始下降，预计至 2025 年将下降至 76.49 万吨，2020 年至 2025 年中国婴幼儿配方奶粉市场的销售量复合年增长率为 -4.1%。

值得一提的是，乳企高营销低研发的现状或将迎来改变，今年 3 月 18 日，国家卫健委正式发布包括《婴儿配方食品》（GB 10765-2021）在内的多个关于婴幼儿食品的新国标，对婴儿食品营养有效性、安全性等方面都作出调整。这一规定或将进一步要求企业加大研发。