据新华社电 中国人民银行 9 日发布的 11 月金融数据显示，11 月人民币贷款增加 1．27 万亿元。社会融资规模增量比上年同期多 4786 亿元，带动月末社会融资规模存量同比增速小幅反弹至 10．1％。

专家表示，从平衡稳增长、防风险、促改革目标看，货币政策将更显结构性特征，助力经济运行保持在合理区间。

11 月末 M2 同比增长 8．5％

数据显示，11 月，人民币贷款增加 1．27 万亿元，同比少增 1605 亿元。分部门看，住户贷款增加 7337 亿元，其中，短期贷款增加 1517 亿元，中长期贷款增加 5821 亿元；企（事）业单位贷款增加 5679 亿元，其中，短期贷款增加 410 亿元，中长期贷款增加 3417 亿元，票据融资增加 1605 亿元；非银行业金融机构贷款减少 364 亿元。

"11 月信贷表现偏弱，主要原因是企业信贷增长力度不足，反映出银行风险偏好较低、信贷投放谨慎和企业有效融资需求不足。" 东方金诚首席宏观分析师王青表示，11 月居民中长期贷款同比延续多增态势。

在光大银行金融市场部宏观研究员周茂华看来，企业中长期贷款连续两个月同比少增，一方面是因为国内需求仍在逐步恢复，另一方面企业经营面临一系列挑战，比如关键零部件短缺、工业原材料及物流航运成本高企等。

11 月末，广义货币（M2）余额 235．6 万亿元，同比增长 8．5％，增速分别比上月末和上年同期低 0．2 个百分点和 2．2 个百分点。民生银行首席研究员温彬表示，M2 同比增速回落，一方面，是受去年同期 M2 形成的较高基数影响；另一方面，是受信贷派生能力减弱影响，11 月新增信贷规模少于去年同期。

地方专项债发行加快

数据显示，11 月末社会融资规模存量为 311．9 万亿元，同比增长 10．1％；11 月社会融资规模增量为 2．61 万亿元，比上年同期多 4786 亿元，比 2019 年同期多 6204 亿元。

"11 月社会融资规模增量同比多增，带动月末社会融资规模存量增速小幅反弹。从分项看，主要受政府债券融资和企业债券融资拉动所致。" 王青说。

植信投资研究院高级研究员王运金认为，新增政府债券与企业融资拉动社融增量同比多增。地方专项债发行节奏加快，11 月新增政府债券较去年同期大幅多增，政府债券发行在一定程度上拉动社融增量规模增长，企业直接融资出现明显转好。

企业和政府融资双轮驱动

伴随宏观政策持续向稳增长侧重，12 月信贷和社融存量同比增速有望同步加快，后续 " 宽信用 " 进程将从政府融资发力转向企业和政府融资双轮驱动。王青表示，" 这将是稳住明年上半年宏观经济大盘的重要保障之一。"

从货币政策调控看，温彬认为，当前人民银行加大对实体经济支持力度，后续政策落地实施和逐渐发挥效果，将有利于促进贷款规模稳定增长和贷款结构优化，加大对市场主体支持力度，保持经济运行在合理区间。

交通银行金融研究中心首席研究员唐建伟认为，央行将更多运用结构性工具，为支持实体经济提供精准导向。比如，用足用好结构性增量工具，包括已推出的支小再贷款、区域发展再贷款、煤炭清洁高效利用专项再贷款以及碳减排支持工具等，推动增量资金在小微、绿色领域精准落地。此外，也可能运用结构性价格工具，包括结构性优惠利率和差别存款准备金率，引导符合条件的金融机构为小微、三农、科创等领域企业提供优惠利率融资。（完）