本文来源：时代周报 作者：刘沐轩

在过去一年，美国通货膨胀率飙升至 40 年来的最高水平，不仅重创了美国消费者，还拉着全球经济 " 垫背 "。

短期内，美国通胀的 " 高烧 " 还没有显著退烧的迹象。

美国劳工部在当地时间 2 月 10 日公布，美国 1 月份消费者价格指数（CPI）同比上涨了 7.5%，高于此前华尔街的预期，是自 1982 年 2 月以来的最大同比涨幅，再次创下 40 年来的新高。即使剔除波动较大的食品和能源价格，其核心通胀率也同比上涨了 6%。

而这已经是该数据连续九个月达到或高于 5% 了。

值得注意的是，据同花顺财经报道，美国劳工部在 2 月 8 日引入了更新的季节性因素。能源、食品、住房租金等价格居高不下的项目类别权重被调低，近期价格有企稳迹象的二手车权重则被调高。东吴证券认为，由于权重调整的干扰，实际的通胀数据可能比官方数据更为强劲。

一位顾客于 2021 年 6 月在纽约的 Target 商店购买水果。（图源：CNBC）

就在前一天，已经趋于谨慎的市场还因各大华尔街投行对通胀水平的乐观预期而上涨，但在数据发布后，美股又跌了回来。

受 1 月 CPI 数据影响，美国三大股指集体承压，纳指盘中跌超 2.6%，最终收跌 2.1%，报 14185.64 点。道指、标普 500 指数分别收跌 1.47% 和 1.81%，报 35241.59 点和 4504.08 点。

与此同时，政府债券收益率大幅上涨，10 年期美债收益率自 2019 年 8 月以来首次冲破 2% 重要关口。

通胀为什么 " 高烧不退 "

对上亿美国人来说，通货膨胀早就不是遥不可及的概念，而是已经成为他们去加油站加油、在杂货店排队、买衣服讨价还价和支付房租时能切身体会的财务压力。即使是熬过了 2021 年，2022 年的情况也不容乐观。

根据美国劳工部公布的数据，美国二手车和卡车价格同比上涨了 40.5%，酒店住宿费用同比上涨了 20.5%，家具价格同比上涨了 17%，肉类和蔬菜价格则是上涨了 16%。

这样的涨幅在一定程度上，已经抵消了疫情期间美国政府直接给居民发钱的效果。

美国各消费品类价格指数上涨情况（图源：美联社）

据美联社报道，居住的北卡罗来纳州夏洛特市的乐凯曾经可以花 100 美元买到满满一辆购物车的商品，但现在的 100 美元似乎只能买半车的商品。" 西红柿已经达到每磅近 5 美元（备注：换算为每斤 36.35 元），我认为这很荒谬，" 现在，乐凯已经因此改吃罐头西红柿，并开始使用 Family Dollar 和 Food Lion 等软件的优惠券 " 薅羊毛 "。

2020 年春季，当美国社会因疫情瘫痪后，美国政府的持续援助和美联储的紧急干预，使得美国经济并没有陷入长期的低迷，反而是出现了令人振奋的复苏迹象，政府发放的现金也让居民更愿意消费。

随后疫苗的上市和美国防疫策略的放宽，使得居民需求迅速复苏。但企业的生产难以满足快速飙涨的需求，部分小企业倒闭、大企业裁员，交通运力的复苏也遇到了瓶颈，全球供应链陷入困境。

供不应求成为常态，当企业发现他们可以用更高价格将成本转嫁给消费者时，物价就会开始居高不下，而且很难降温。

不仅如此，就业市场也仍然没有显著改善。上周美国的每周申请失业救济人数为 22.3 万人，略低于预期。

劳动力的短缺正在促使企业提高雇员的工资，但美国劳工部的统计显示，考虑到 CPI 的上涨，1 月美国所有私营部门雇员的时薪实际上同比下降了 1.7%，目前只有餐厅、酒店员工的涨薪幅度足够无视通胀的威胁。

3 月加息 50 基点的概率高达 94.7%

显然，一开始忙着印钱拯救美国经济的美联储没有预料到通胀会来得如此迅猛。

早在 2020 年 12 月，美联储的政策制定者曾预测，美国的通胀率将保持在 2% 的年度目标以下，到 2021 年底将保持在 1.8% 左右。然后他们就眼睁睁看着 2021 年美国的 CPI 同比增幅从 1.7% 涨到 7.1%，再到今年 1 月的 7.5%。

一名男子于 2021 年 6 月在马萨诸塞州韦斯特伍德的市场挑选牛肉。（图源：美联社）

因此，美联储今年收紧货币政策已经是板上钉钉，问题只是何时开始，加息幅度有多大。

此前，克利夫兰联储主席梅斯特曾表示，现在是美联储扭转货币宽松政策的时候了，她预计美联储近期会在 3 月份加息，但加息幅度不会超过 25 个基点。市场也普遍预计美联储将在 3 月加息，预计全年至少还会加息四次。此外，美联储每月的资产购买规模已缩减至 600 亿美元，预计将在 3 月份结束。

而当美国 1 月 CPI 数据出炉后，截至当地时间 2 月 10 日中午，芝加哥商品交易所估计，美联储在 3 月加息 50 个基点的可能性上升至 48%，2022 年美联储进行六次加息的可能性上升为 77%。

美联储美今年票委之一、圣路易斯联储主席布拉德更是再次放出鹰派言论，他表示支持在 7 月初将利率提高整整一个百分点，包括 2000 年以来首次加息 50 个基点，以应对美国近 40 年来最热的通货膨胀。

市场对美联储未来加息的押注也变得更为激进。最新芝加哥商品交易所 ( CME ) 美联储利率观察工具显示，交易员认为美联储 3 月加息 50 个基点的概率为 94.7%，而此前一天仅为 24%。

对于未来美国的通涨水平，凯投宏观高级美国经济学家亨特指出，食品和居住成本价格上涨意味着，通胀的快速循环正在形成，而且考虑到劳动力市场状况异常紧张，短期内不太可能减弱。

富国银行高级经济学家莎拉豪斯亦表示，" 我们预计今年年底 CPI 仍将保持在 4% 左右，这仍然远高于美联储希望控制的水平，当然也远高于消费者习惯看到的水平，未来并不轻松 "。