现代快报讯（记者 潘荣）当性感不再是 " 维多利亚的秘密 "，它还能插上腾飞的翅膀吗？近日，美国内衣品牌维多利亚的秘密（以下简称 " 维密 "）发布声明表示，集团以 4500 万美元出售中国业务 49% 股权给内衣制造商维珍妮的交易已经完成。现代快报财经猎豹注意到，因女性审美的变化、公司高管卷入性骚扰争议等影响，维密近年来在口碑和业绩上连续下滑。去年 8 月，维密被其母公司 L Brands 集团剥离出来后，独立上市。有机构分析认为，此次交易完成后，维密有望借助维珍妮的制造水平在产品力上有所突破。

4500 万美元出售在华 49% 股权

今年 1 月，维密发布声明称，计划与合作超 20 年的中国制造商维珍妮成立合资公司 VSCO Holdings，维密将持有公司 51% 股权，维珍妮以 4500 万美元收购剩余 49% 股权。VSCO Holdings 将通过其附属公司经营中国业务，涵盖设计、开发、制造、营销及内衣、贴身服装销售，并在维密子公司的协定商标下营销及销售个人护理和美容产品。

近日，这笔交易正式完成。维密首席执行官 Martin Waters 表示，与维珍妮的合作将更紧密地接近快速增长的潜在客户群，加速维密在中国的增长机会。这次合作将帮助品牌完成国际化业务重组，并实现线上线下的增长。

高挑的维密天使、大秀上的维密翅膀 …… 维密曾是不少人心中的性感神话。但近年来，受女性审美的变化、维密高管卷入性骚扰、营销言论不当等因素影响，维密口碑和业绩双双下滑。从 2015 年开始，维密大秀的收视率断崖式下跌，公司于 2019 年终止了这项连续 23 年的活动。业绩方面，维密所属母公司 L Brands 集团在 2017 年、2018 年营收分别同比下滑 15.11% 和 34.49%，并于 2019 年关闭部分国家的门店。2020 年，维密的国际销售额同比下滑 43.9%。

在 L Brands 的布局中，维密逐渐成为一枚 " 弃子 "。2020 年 2 月，L Brands 集团宣布以 5.25 亿美元将维密 55% 的股份出售给纽约私募基金 Sycamore Partners，同年 4 月，后者以维密估值低于协议时情况为由，终止交易。但 L Brands 并没有放弃，2021 年 8 月，维密正式被剥离出来，独立上市。

被 " 嫌弃 " 的维密，试着做出转型。公司减少纤细的超模代言，通过大码、形象多元的模特改变形象。为了抓住中国市场的消费力，2020 年 4 月，维密官宣杨幂、周冬雨分别担任亚洲区品牌代言人和大中华区品牌代言人，值得注意的是，这是维密第一次使用模特以外身份的明星代言。

不过，仍有不少人对维密的产品表示不太能接受。采访过程中，在南京上班的年轻姑娘陈晨告诉记者，她觉得维密虽然品牌影响力大，但穿着体验较差，价格也偏贵，" 购买意愿比较低。"00 后姑娘李梦影也表示，不太倾向选择维密，比较喜欢近年来兴起的一些国产品牌。

维密独立上市后，交出的首份年度 " 成绩单 " 显示，2021 财年净销售额为 67.85 亿美元，同比增长 25%；净收入较同期翻了 14 倍，为 6.46 亿美元，转型效果良好。

维珍妮为何购买维密股权？

与维密相比，很多人并未听过维珍妮。现代快报财经猎豹了解到，作为全球最大的贴身内衣制造商，维珍妮于 1998 年在中国香港创立，并于 2015 年在港交所上市。

公开资料显示，该公司主要从事制造和销售文胸模杯、贴身内衣、运动服装和运动鞋等，并通过其子公司提供销售代理及信息技术业务等。其合作品牌包括维密、Calvin Klein、adidas、Under Armour 等。维珍妮曾表示，公司是 L Brands 最大的内衣供应商之一，深度参与 L Brands 产品的生产环节，提供包括产品结构、功能、原材料等在内的综合解决方案。

浙商证券分析认为，通过此次合作，维珍妮有望借助维密零售端优势进行下游拓展，而维密则可以通过维珍妮的制造能力在产品力上有所创新与突破。

近年来国产女性内衣品牌融资频繁，包括内外、Ubras 和蕉内等新锐品牌已获得知名投资机构多轮融资，融资规模均达数亿元；此外，奶糖派、素肌良品等内衣品牌也获得资本倾注。今年 3 月，艾媒咨询发布的《中国女性内衣行业研究报告》指出，随着女性主流审美观念逐渐由性感意识向自我意识转变，新生代女性消费者更加注重个性和情感表达，内衣产品的购买决策因素逐渐走向舒适和健康，倾向购买穿着体验上舒适合体的内衣产品。因此，品牌方需要通过不断提升内衣产品品质、 满足用户功能性等多样需求，构筑竞争壁垒。

上述《报告》还指出，随着线上渠道实现了品牌对消费者的快速了解和触达，线下渠道开始更多地发挥着强化服务体验、打造品牌形象的作用。因此，品牌商需要针对线上线下不同群体需求，通过渠道融合提升用户粘性，构筑全渠道壁垒。

（编辑 张宇）