节前最后一个周，投资者期盼市场在全球市场低迷中杀出重围，发放 " 节日红包 "。9 月 26 日，沪深两市在早盘间也实现了权重股带领下一度反弹，赛道及大消费携手走强一度让市场看到企稳信号。

然而，在美元指数快速上冲和亚太股市普遍大跌不止的夹击下，上证指数最终以跌超 1% 的幅度收盘。

9 月 26 日，亚太主要股指大幅收跌，韩国综合指数收盘跌 3.02% 报 2220.92 点，创 6 月中旬以来最大单日跌幅；日经 225 指数收盘跌 2.66% 报 26431.55 点，创 7 月 12 日以来收盘新低；澳洲标普 200 指数跌 1.6% 报 6469.40 点。新西兰股市休市。

//   白马股杀跌触及价值板块   //

9 月 26 日，矿业巨头紫金矿业放量触及跌停创下阶段新低，截止到收盘跌 8.32% 报 7.82 元，全天成交金额为 41.73 亿元，换手率为 2.56%。2020 年以来，" 家里有矿 " 的公司总是不用太操心股价的。

近段时间以来，爱美客、三安光电、迈瑞医疗、东方财富、斯达半导、片仔癀等白马股轮番大幅急跌，行业从利空比较密集的医疗美容传导至券商、半导体，现在传统的价值股也不能幸免。

Wind 数据显示，截至 9 月 26 日收盘，紫金矿业主力资金净流出 7.01 亿元，净流出额创 2022 年 7 月 6 日以来新高，连续 3 日净流出，累计净流出 8.52 亿元。日内净流出额在沪深两市中排名第 1，占当日成交金额的 16.8%，占流通市值的比例为 0.44%，近 5 日主力资金累计净流出 8.18 亿元，近 30 日累计净流出 13.02 亿元。

白马股通常是市场的 " 情绪稳定器 "，但在市场极度悲观的背景下，杀白马常常是空头的 " 最后一击 "。

2018 年下半年，A 股也出现类似的情况，当时主要的杀跌板块是集中在消费和建材，例如五粮液、贵州茅台、安琪酵母和东方雨虹等。而这些当初被无差别 " 祭天 " 优质个股，也在后来的反转行情中大放异彩。

//   急升的美元接近强弩之末   //

白马股通常是市场的 " 情绪稳定器 "，但在市场极度悲观的背景下，杀白马常常是空头的 " 最后一击 "。2018 年下半年，A 股也出现类似的情况，当时主要的杀跌板块是集中在消费和建材，例如五粮液、贵州茅台、安琪酵母和东方雨虹等。而这些当初被无差别 " 祭天 " 优质个股，也是后面行情反弹的中坚力量。

9 月 26 日，美元指数一度急剧拉升，交易于 114.6 上方，创下美元第三轮大升值周期中的另一个高点。

本周一，英镑兑美元一度跌破 1.03 关口，创历史新低，日内跌幅一度扩大至近 5%。不过，随后美元出现疲态之后，英镑开始回升。

其他非美货币表现也不尽人意，纷纷创下多年的新低。不过，美元指数强劲的上升脉冲并没有持续很久，与此同时多家央行出面干预汇市。

中国人民银行决定自 2022 年 9 月 28 日起，将远期售汇业务的外汇风险准备金率从 0 上调至 20%。中银证券全球首席经济学家管涛点评称，从之前的经验看，上调外汇风险准备金率是应对汇率波动的重要且有效的宏观审慎措施。这次重启，有助于调节远期购汇需求，抑制顺周期羊群效应，促进人民币汇率稳定。

9 月 26 日，日本央行行长黑田东彦表示，日本央行将密切关注经济并制定相应政策，最近日元走弱的行情是迅速的、单边的，政府对外汇的干预是适当的，CPI 上行压力将从明年开始逐步消除，美元兑日元仍然在 142-143 左右波动，所以说外汇干预是有效果的，10 年期国债收益率在当前区间内的波动不会削弱宽松政策的效果。

韩国银行（央行）行长李昌镛 26 日就韩美货币互换协议表示，正如美联储主席杰罗姆 · 鲍威尔所说的那样，韩美双方正就有关事宜共享信息。韩美曾两次签署货币互换协议当时，美方还与美元流动性短缺的 9 个国家同步签署协议。美联储正在监控（流动性供应情况是否达到需要互换货币的标准）。

//    一些积极信号   //

科创 50 和创业板指没有跟随上证指数大跌，出现局部企稳的信号。

另外，在市场整体低迷、风声鹤唳的环境下，北上资金坚定买入。Wind 数据显示，北向资金早盘便单边进场，午后指数回落亦未跟风卖出，全天逆势净买入 42.77 亿元，终结连续 4 日净卖出；其中沪股通净买入 11.54 亿元，深股通净买入 31.23 亿元。

//   布局节后   //

东方证券对节前剩下的 4 个交易日仍然持谨慎态度。该机构称，本周出现的主题热点方面，保持不关注状态，十一假期存在事件催化可能的有机器人、自主可控、能源危机和军工板块。趋势赛道方面，节前缩量博弈可不参与，配置和调仓方向围绕核心行业，风光储、军工、自主可控、能源、电力、白酒和地产行业。关注核心行业超跌机会，以及核心行业内强势公司的相对收益。

中信建投则更加乐观一些，认为从市场历史规律来看，国庆后一周季节效应上一般走强，从 2005 至今各 A 股主要指数节后上涨胜率最高为创业板指 91.7%，最低为上证 50 与中证 1000，胜率为 70.6%，平均胜率很高。综合考虑本轮市场调整周期、幅度与当前估值，和 10 月重要会议对风险偏好的影响，认为后续应该积极把握布局机会为主。考虑到重要会议的临近，复盘过去三轮大会前政策变化看，当经济预期低迷时，大会前政策有望密集出台，带动经济快速企稳。

中银证券则直言，不要浪费外部冲击带来的波动是当前 A 股主要的应对策略。A 股短期调整不改估值和情绪指标已处于底部区域的事实。行业上，继续看好复合高增长可持续的新能源、半导体、精密制造等硬科技方向；一旦未来一个月海外紧缩放缓得到确认，估值挤压的释放和盈利高增长将获得更大的贝塔上涨弹性。积极的投资者可以重回今年 4 月份配置思路，珍惜市场错杀的行业和个股机会，回调加仓或是可行的策略。保守的投资者可以适当忽视当前估值挤压导致的市场下跌，继续持有盈利修复，估值合理或低估的价值行业和个股。

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