●汇率企稳，为市场反弹提供重要宏观支撑，积极信号逐步累积。

●月底重磅会议召开之前，近期高层举办一系列经济座谈会，一定程度上释放了接下来的政策动向，民营、外资、产业升级（数字经济、集成电路、高端制造）或将是未来政策聚焦的重点。

汇率稳，则反弹延续

央行 " 喊话 " 后，上周人民币汇率持稳在 7.25 左右，未进一步下跌。

国内方面，6 月财新 PMI 连续两月扩张、官方 PMI 筑底弱反弹，显示经济增速最差时刻逐步过去。

海外方面，美元冲高动能不足。在美联储 6 月鹰派会议纪要及 ADP 就业数据冲击下，美元指数前半周弱走高（走高 0.18 个百分点），但随着 7 日非农报告正式公布，弱于预期，美元指数单日跌幅高达 0.81%，全周收跌。

三因素支撑下，短期人民币汇率仍有支撑，助力市场反弹：

1、外部风险降温：本周即将披露美国 6 月 CPI，市场预期将走弱至 3.1%（前值 4%），核心 CPI 将走弱至 5.3%（前值 5.0%），通胀走弱不利于美元再度走强。

2、中美迎来 " 缓和小周期 "：7 月来，中美高层再次开启互动，既美国务卿布林肯访华之后，7 月 6-9 日，美财政部长耶伦开启四天访华之旅；美气候特使自曝获邀近期访华等等。

3、政策改善市场预期：6 月国内经济仍弱，但市场预期本身不高，反而近期总理座谈会、部委经济座谈会等释放更多的政策信号，助于提振市场信心。

政策布局期：信号更加清晰

在 7 月底重磅会议召开之前，近期高层举办一系列经济座谈会，一定程度上释放了接下来的政策动向。

1、Z 理经济座谈会——产业升级、高质量发展、改善市场预期

（1）8 位专家出席：涉及地方债务、产业升级、民营经济等。从这些专家的最新研究成果看，其中 3 位和地方财政债务相关、5 位和民营、产业、区域发展相关，这些领域也是高层比较关注的方向，或在月底重磅会议上有所体现。

（2）从新闻稿排序看，决策层仍把 " 转型及调结构、提升增长质量 " 放在比 " 稳增速 " 更重要、更优先的地位，结合 " 针对性、组合性、协同性强 " 这些政策措辞，这意味着未来宏观政策的重心仍是推进产业高质量发展（强刺激概率降低），更具针对性的产业政策可期，主要还是围绕数字经济、集成电路、高端制造等。

（3）改善民营、外资等经营主体市场预期。本次座谈会，决策层提到了 " 沟通机制 " —— 要建立健全政府与民营企业、外资企业等各类企业的常态化沟通交流机制。

2、与之对应的是，多个部委近日已经展开行动，部门 " 一把手 " 亲自出席——

● 7 月 3 日，发改委主任郑栅洁主持召开民营企业家座谈会，主要涉及装备制造、家电制造、服装制造、快消公司等；

● 7 月 5 日，商务部部长王文涛主持召开外资企业圆桌会，主要集中在医药行业；

● 7 月 6 日，工业和信息化部召开制造业企业座谈会；

● 7 月 7 日，工业和信息化部召开专精特新中小企业圆桌会议，主要电子、软件、新材料、新能源、仪器仪表、生物医药等重点行业领域的专精特新。

本周重点关注

7 月 10 日：中国 6 月 M2/ 新增信贷 / 社融增速（预期环比回升）；中国 6 月 CPI 同比 /PPI 同比（预期环比走弱）

7 月 12 日：美国 6 月 CPI 同比 / 核心 CPI 同比（预期走弱）

7 月 13 日：中国 6 月进 / 出口同比（预期走弱）；美国 6 月 PPI（预期走弱）

来源：博览财经