近日，随着半年报披露收官，新三板期中 " 成绩单 " 陆续出炉。陕西企业在新三板市场的发展现状如何，上半年业绩表现怎样？

01

新三板优胜劣汰

陕企业绩增速跑赢全国

2021 年摘牌新股实施以来，新三板市场吸引优质企业晋层的同时，存量出清持续进行。

截至今年 9 月 7 日，新三板共有挂牌公司 6378 家，相当于高峰期时的一半。Wind 数据显示，披露今年半年报的共有 6183 家公司，今年上半年共实现营收 7124.46 亿元，同比增长 3.9%；共实现净利润 305.07 亿元，同比增长 5.46%。

全国范围内，现有 16 个省份挂牌公司超过百家。陕西 121 家，数量居各地区第 15 位。

今年以来，陕西新增 3 家新挂牌公司：皓森精铸、泽瑞股份、中捷四方。其中，中捷四方为二次挂牌。同时，还有 6 家企业摘牌：天力复合、摘牌澳通（澳通电讯）、力邦营养、雅荷科技、创典全程和摘牌远古（远古信息）。

摘牌公司里，天力复合作为 " 爆炸复合材料第一股 " 转至北交所上市。摘牌澳通、摘牌远古皆是未能按期披露 2021 年年报而被股转公司终止挂牌。主动申请摘牌的创典全程、雅荷科技、力邦营养，对外公布的摘牌理由都提到 " 根据业务发展及长期战略规划需求 "，有的还一并提及 " 提高运营效率，降低成本 "。

这反映出新三板生态现状。有的企业在新三板成长，以此为 " 跳板 " 达到 IPO 条件或受到并购方青睐，投向更高资本市场。有的经营业绩不佳或出于成本考虑，主动选择退出。还有的治理和信披无法满足监管要求而退市。

股转公司认为，新三板市场主要服务创新型、创业型、成长型中小企业，挂牌企业发展阶段较早、发展速度较快，但经营稳定性和抗风险能力较弱，受宏观环境和行业波动影响较大。

Wind 数据显示，陕西 119 家新三板企业披露半年报，业绩增速跑赢全国。一共实现营收 97.43 亿元，同比增长 13.27%；共实现净利润 6.05 亿元，同比增长 73.35%。

02

德林荣泽蝉联 " 营收王 "

3 家企业零收入

新三板虽以中小企业为主，但强弱分化越发显现。

今年上半年，119 家陕西新三板企业共实现营收 97.43 亿元。这其中，有 22 家营收超过亿元。营收居首的德林荣泽，达到 22.78 亿元，同比增长 10.83%，蝉联 " 营收王 "。

德林荣泽是神木一家煤炭物流服务商，主要从事煤炭贸易、煤炭运输、仓储及中转，还有互联网平台信息发布等业务，开发了煤炭交易平台 " 煤老板 "，汇集榆、神、府等多家煤矿、2 万多辆运煤车车，实现了煤炭买卖线上线下联动。

受益于煤炭生意，德林荣泽经营规模持续扩充，目前已进入上市辅导期，或冲刺北交所。不过，因税费及附加增加、资产减值损失增加，上半年德林荣泽利润总额同比下降 42.85%。

营收第二的陕西瑞科是国家级专精特新 " 小巨人 "。相对来说，陕西瑞科的 IPO 进度更快一些，6 月份披露招股书后，目前在创业板审核状态为 " 已问询 "。

陕西瑞科主要生产和销售贵金属催化剂，客户包括药明康德、齐鲁药业、中石化等，上半年营收突破 6 亿元，同比增长 8.45%。但由于钯、铂等贵金属价格下跌，加上新厂搬迁，导致净利润同比下降 28.28%。

整体而言，陕西新三板 " 大 " 公司制造业居多，并在材料等领域开始形成规模效应。

截然相反的是，还有一些企业生产经营陷入困境或面临业务模式调整。

今年上半年，天厚科技、ST 大厨、领跑科技营收为零。

天厚科技原主业为冷冻技术开发、冷冻设备研发及生产。因行业萎缩和疫情影响，2021 年 9 月，已停产与冷冻有关业务。2022 年 8 月，天厚科技完成实控人变更，但受疫情等各种因素影响，新业务并未开展，目前正尝试开拓新业务渠道。

ST 大厨（秦川大厨）从事食用菌深加工，代工生产蘑菇罐头、蘑菇酱并拥有自主品牌 " 巧姑妈 "。财报提到，上半年因出口形势严峻及企业流动资金短缺处于停工停产状态。

领跑科技原从事互联网传媒资源全网整合业务，后扩展至脑机接口。财报提到，上半年领跑科技拟拓展新的业务方向，未从事原有业务，导致未产生营收。

03

长恨歌演艺半年净赚 1.92 亿

成陕西旅游最大利润源

陕西新三板企业上半年共赚 6.05 亿元，超过三成利润来自陕西旅游。今年上半年，陕西旅游实现净利润 2.2 亿元，是陕西新三板唯一盈利过亿公司。按照上半年 182 天来计算，陕西旅游平均每日净赚超 120 万元，成为新三板公司的 " 盈利王 "。

陕西旅游收入源于下属子公司索道票、旅游演艺票、旅游餐饮销售。上半年游客量反弹，推动陕西旅游营业收入大幅增加，同时因演艺业务成本和索道业务成本相对固定，毛利率亦大幅攀升。

就财报看，两家子公司：陕西长恨歌演艺文化有限公司、陕西太华旅游索道公路有限公司分别盈利 1.92 亿元、9149.44 万元，对陕西旅游业绩贡献较大。

虽然早前 IPO 曾遇波折，陕西旅游仍连续两年上榜陕西后备企业名单 A 档。

万联证券西安营业部投顾屈放表示，长恨歌门票、索道收入作为陕西旅游两大营收来源，能够提供长期而稳定的现金支持。当然从可持续发展角度，企业仍需开发新项目及旅游衍生品和相关服务配套收入。未来若重新冲刺上市，一方面要就第三方机构选择做好准备，另一方面要扩充自身业绩增长点，提升企业估值的想象空间。

除陕西旅游之外，扭亏为盈的还有信泰航空、紫光新能、榆农科技、方元资产等 13 家公司。

而从业绩增幅看，上半年一共有 60 家陕西新三板企业净利润增长，其中 27 家翻倍增长。天然谷、信泰航空最为突出，同比增幅均超过 1000%。

天然谷主业为植物提取物研制，今年上半年盈利 250.87 万元，同比增长 3298.75%。天然谷表示，上年同期国内疫情严重，很多出口业务停滞，今年不再受此影响，且通过参加各种展会增加了销售，推动了营收增长。进一步看，营收增加、研发及财务费用减少、其他收益增加等是拉动天然谷利润总额的主要原因。

信泰航空主要从事航空维修、航空器材供应。航空产业恢复下，今年上半年盈利 2703.71 万元，同比增长 1286.13%，实现扭亏为盈。

04

48 家公司亏损

9 家亏损额超过千万

陕西新三板公司里，上半年有 48 家亏损，占全部企业比例大约为 40%。

万隆制药、美林数据、星展测控、未来国际、通海绒业、阿房宫、博达软件、旌旗电子、万威制造的亏损额超过了 1000 万元。

万隆制药奔赴资本市场之路曾一波三折。早在 2014 年，万隆制药就递交上市申请，到 2018 年曾四次报送招股书，其后 IPO 终止。2021 年，万隆制药转道新三板挂牌。

近两年药品集采对万隆制药的业绩存在影响。今年上半年，万隆制药亏损 3598.35 万元，利润下滑主要因收入下降，管理费用、研发费用有所增加。就收入下降原因，万隆制药表示，主要产品奥硝唑氯化钠注射液未在《国家基本药物目录》中。同时，随着国家和省级集采推进，硝唑氯化钠注射液在某些区域落标，导致销量下降。

此外，与上年同期相比，59 家企业上半年业绩下降。其中，降幅最大的升达股份、万威制造，净利润分别下降 1677.9%、1122.58%。

升达股份主要生产商用车零部件，上半年亏损 60.65 万元。财报显示，今年重卡制造行业复苏，带动营收增长，但升达股份计提信用减值损失 168.25 万元。

万威制造主要生产机械制造领域的切削刀具，上半年亏损 1052.47 万元。万威制造称，为扩大销售、拓展市场，刀具报价有所下降，且人工成本增加、部分原材料价格有所上升，导致毛利率下降。毛利率下降，管理费用、研发费用增加，进一步影响净利润。

05

新三板价值重估

陕西企业如何借力？

新三板全称全国中小企业股份转让系统。2012 年起，在向全国扩容中迎来爆发式增长，到 2016 年末挂牌企业突破万家。有人形容，初涉资本市场的许多中小企业老板，一度分不清 " 挂牌 " 和 " 上市 "，认为在新三板挂牌就是上市，就身价翻倍了。

喜悦是短暂的。市场流动性不足、交易不活跃等短板显现，造成新三板优质企业流失。直到 2019 年，证监会启动全面深化新三板改革，2021 年北交所设立，更让新三板重燃生机。

" 北交所效应 " 驱动下，新三板吸引力大增。2022 年有 270 家公司挂牌，今年以来，截至 9 月 7 日有 200 家挂牌，明显超过 2020、2021 年全年挂牌总量。在此过程中，还有部分企业摘牌一段时间后，又重新挂牌意指北交所。

屈放认为，如今新三板市场已建立市场化进退机制，由资本决定企业在市场中的地位和关注度。部分公司由于增长乏力未能受到资本关注，在无法获得有效融资和充足流动性之下选择退市；质优企业在自身业绩增长前提下，受到资本追捧进入更高的资本市场，都属于良性循环，能够有效对一家公司在市场中进行评估定价。

早前，陕西公布的推进企业上市挂牌三年行动计划 ( 2022 — 2024 年 ) 中，除上市企业增量目标外，还包含新三板挂牌增量目标。省内部分地市亦对新三板成功挂牌公司予以奖励。

当然，新三板价值重估的同时，未来仍面临市场导向和企业抉择的挑战。近日，证监会发布《关于高质量建设北京证券交易所的意见》。北交所副总经理王丽表示：" 前期北交所构建了层层递进的上市路径，要求企业公开发行必须经过新三板挂牌。此次发布的意见明确允许符合条件的优质中小企业首次公开发行、申请上市不再需要经过新三板挂牌。"

屈放认为，对于中小企业而言，是否上新三板需结合以下几点：

一、是否有长期资本运作战略规划，而非因补贴或融资。

二、所处领域是否有充分发展空间，若所处新兴行业就比较容易受到资本关注，反之亦然。

三、公司面向资本市场是否做好充足准备，包括股改、财务规范、经营规范、与三方机构充分沟通，这一系列问题都会影响后续上市进程，" 这考验的不仅是企业领导层的长远眼光，更需要有足够的专业知识。"

来源 / 东市西市