2023年半年报公布完毕，上市陕企中，有公司在美国靠页岩气开发，利润大涨 4 倍；有企业通过并购，利润飙升 30 倍；当然，还有大家耳熟能详的隆基绿能（601012.SH），营收、利润皆上涨，股价却继续下行。

镐京笔记（ID：Haojing_2023）借助东方财富 choice 等数据渠道，整理了上半年比较 " 能打 " 的上市陕企情况，以飨读者。

若以净利润总额看，有 6 家公司净利超过 10 亿元。

其中，陕西煤业（601225.SH）虽然净利润下降，仍以 115.79 亿元独占鳌头，相当于每天赚钱超 6000 万元。

光伏是当下为数不多的高景气、快速增长行业。价格战影响下，上半年隆基绿能仍以 91.78 亿元的净利润位列第二名，增长 41.63%，但股价从高点至今，跌幅已超 60%。

如果以净利润增长率来看，有 5 家公司增长超过 100%，其中增长最大的通源石油（300164.SZ），同比增长达到 438.98%。有意思的是，通源石油如今的 " 功臣 "，正是几年前造成其巨亏的 " 元凶 "。

01

隆基向上，股价向下！

隆基绿能的业绩与股价对比，主打一个反差感。

今年上半年，隆基绿能营收同比增长 28.36%，净利润同比增长 41.63%。

业绩不错，但股价并不买账。

若从最高点计算，隆基绿能股价至今跌幅已超 60%，仅今年跌幅就达到 36%，远远弱势于市场。

股价反映市场对未来的预期，不少投资者对隆基绿能未来的盈利状况担忧，而这份担忧来源于行业的飞速发展。

隆基绿能在半年报中的一段文字，清晰、简洁的描述了行业的当下和未来：

从行业供给情况来看，在全球经济放缓的大背景下，光伏产业作为为数不多的高景气、快速增长行业，吸引了大量新进入者和跨界资本，叠加原有企业的扩产，产业终端需求难以消化短时间过快增长的新增产能，出现阶段性和结构性过剩已成为必然，新旧产能将加速迭代，整个行业即将进入淘汰赛。

应对行业 " 淘汰赛 "，上半年隆基绿能做的最多的，概括一下就是两点：融资、扩产。

扩产方面，隆基方面今年消息不断，而且很重磅。

譬如，今年初，公司与西咸新区签订年产 100G 单晶硅片及 50GW 单晶电池项目，预计投资 452 亿元；西安经济技术开发区年产 20GW 单晶硅棒、24GW 单晶电池及配套项目，预计投资 125 亿元；还有鄂尔多斯年产 46GW 单晶硅棒和切片项目、以及 30GW 单晶电池项目，预计投资 178 亿元 ……

这些项目有多大？对比一下之前隆基绿能的产能就知道了。

年报显示，截至 2022 年底，公司单晶硅片产能达到 133GW，单晶电池产能达到 50GW，仅这几个项目，隆基绿能的产能都要翻倍了。

在做 " 融资、扩产 " 这两件事中，" 走出去 " 又是隆基绿能的一大特点。

比如，隆基绿能拟在瑞士发行 200 亿元的 GDR，而且部分资金用于马来西亚以及越南的项目。

对此，隆基绿能半年报中的一段话，可以看作对这些动作的阐释：

2023 年上半年，随着上游多晶硅料价格的快速下跌，整个产业链价格已处于下降通道，产业链利润将得到重新分配。具备全球化综合竞争能力和经营稳健的公司将会在本轮产业周期中表现出更好的韧性，行业竞争格局将重新洗牌。

最近隆基绿能高调宣布，技术路径上选择 "ALL IN BC 电池 "，推动行业重新洗牌，洗牌之下隆基能否成为最能打的那个，有待持续跟踪。

02

苦等多年赚美元

比隆基利润增速更猛的是通源石油。

这家主营业务在美国的能源企业，今年上半年实现净利润 6522.05 万元，同比增长 438.98%。单从利润的绝对值来看，今年上半年已经超越了疫情前 2019 年全年的 4513.52 万元。

实现业绩增长的最大 " 功臣 " 来自美国子公司。

公司半年报称，上半年业绩大幅增长主要系北美业务表现强劲，美国子公司 The Wireline Group，经营管理质量持续向好，推动北美业务持续向好发展，带动公司整体业绩提升。

该子公司主要开展页岩油气开发的核心环节泵送射孔业务，伴随着过去 3 年行业内竞争对手持续出清，品牌影响力不断提升等因素，市场占有率迅速提升，在行业快速复苏背景下，实现了盈利的大幅增长。

从公司半年报来看，北美业务营收 4.11 亿元，同比增长 83.9%，占比公司总营收近 80%，北美业务的毛利率由去年同期的 21.19% 提升至 31.65%，接近疫情之前的情况。

不过，这个盈利的 " 功臣 "，在前些年还被投资者喷得不轻。

2020 年时，正是该子公司亏损超过 7 亿元，严重拖累了通源石油的业绩——要知道，即使业绩如此优异的现在，通源石油市值也仅在 30 亿元附近。

那些年，投资者用脚投票，2021 年通源石油的股价曾跌到不足 3 元，彼时市值仅有 15 亿元。

如今，伴随着石油行业周期带来的业绩爆发，通源石油上半年股价涨幅达到了 28%，表现远强于沪深整体情况。

颇有 " 三十年河东，三十年河西 " 之感。

03

并购，利润 " 剧增 "30 倍！

财务数据出现巨大涨幅的另一家企业是中环装备。

半年报显示，该公司今年上半年实现营收 32.33 亿元，净利润 4.65 亿元。而去年中报的上述数据仅为，营收 4.43 亿元，净利润 1477 万元。

若按此计算，该公司营收同比增长了 6 倍多，净利润更同比增加了 30 倍。

这似乎才是今年上半年陕西上市公司中最 " 能打 " 的那一个。

但实际上，该公司财务数据的巨额波动，主要来源于并购。

今年上半年，中环装备增发 21.79 亿股，募资 100.89 亿元，力压陕西能源 IPO，成为上半年上市陕企融资之最。

通过上述操作，中国节能环保集团将旗下上百亿的垃圾发电资产全部注入中环装备，并将其更名为 " 节能环境（300140.SZ）"。

不过，该公司今年半年报是将垃圾发电资产已经模拟计入 2022 年中报来得出的公司增长数据，因此仅录得：营收同比增长 4.51%，净利润同比增长 24.83% ——看起来并不明显。

而实际上，该公司营收相较去年同比增长了 629.80%，净利润同比增长了 3048.27%。

此次并购完成，节能环境开启在陕央企新的篇章。

此外，最受广大网友关注的，莫过于成飞集团拟注入中航电测（300114.SZ）。

按照已披露的数据来看，收购报告预案中也模拟了并购后的情况，就 2022 年的模拟情况看，公司营业收入将从 19.05 亿元增长到 691.92 亿元，净利润将从 1.93 亿元增长到 15.06 亿元，若按此计算，营收将增长 35.32 倍，净利润增长 6.80 倍。

而半年报显示，中航电测营收 8.73 亿元，同比下降 7.31%，净利润 1.01 亿元，同比下降 19.28%，虽业绩不怎么好看，但是大家的期待早已不是如今的中航电测。

图片来源 / 隆基绿能官微，通源石油官微，航空工业成飞官

来源 / 镐京笔记