汽车

历史不会简单重复，但总有惊人的相似之处。

2023 年 10 月 18 日，西沃客车完成股权变更，比亚迪（002594）收购落地。其背景是 2022 年 11 月 23 日，西安市公共资源交易中心显示，西安高科集团有限公司转让西安西沃客车有限公司 100% 股权，挂牌价格 16588.26 万元，受让方为比亚迪。

而在 20 年前的 2003 年，在电池行业如日中天的比亚迪，从西安买走了一张汽车牌照 " 秦川 "。

这会是又一次轮回吗？

01

认识王传福：37 岁的年轻人

时间不敢算。

2003 年 4 月 4 日，《北京晨报》的一名记者在家用汽车展上注意到，福莱尔轿车的展台上已经没有了制造商西安秦川汽车有限责任公司（以下简称 " 秦川汽车 "）的名字，取而代之的是 " 比亚迪 " 三个字。

这是一切的起始。

彼时秦川汽车是国家批准的西北地区唯一轿车生产企业，比亚迪以 2.7 亿港元收购秦川汽车 77％的股权，正式获得 " 牌照 "，开始造车之旅。同时，比亚迪成为当时造车行业唯二拥有 " 准生证 " 的民营企业，另一个为吉利。

" 牌照 " 很难拿。很多人记得吉利李书福恳请部委 " 给我们一次失败的机会 "，足以印证辛酸和不易。

▲图：" 汽车狂人 " 李书福

梳理可知，秦川汽车前身是中国兵器集团北方秦川机械有限公司。1992 年，兵总旗下的 4 家工厂开始进军民用，一起生产奥拓轿车，即 " 长安奥拓 "" 秦川奥拓 "" 江南奥拓 " 和 " 江北奥拓 "。

2000 年，秦川汽车产出只有 787 辆，与长安相差约 3 万辆。前文提到的福莱尔，就是秦川不甘落后，在奥拓的基础上斥巨资、另起炉灶打造的自主车型，于 2001 年推出，售价 1.99 万元（同期最低价），2002 年以 1.7 万台年销量跃居 0.8L 微型车制造商第 6 名。

▲图：福莱尔汽车

《中国汽车报》在 2002 年邀请夏利、福莱尔、吉利，推出了一期《业内风云人物谈车市——经济型车拼完价格拼什么》，其中的一些讨论内容，在当今来看都不过时，比如 " 福特很大，照样亏损；本田很小，但赢利率很高。大宾馆很漂亮，没有效益又有什么用？小饭店虽小，如果能赢利照样可以活得很好。谈竞争力，具体到汽车，要看产品如何设计；具体到企业，要看如何制定竞争策略。"

具体到秦川汽车，低价迎来了一定的市场，但却没有带来丰厚的利润。比亚迪介入时，秦川汽车依然处于亏损状态。

▲图：秦川汽车股权转让签字仪式

因此，2003 年的交易，本质是一个 " 非你不可 " 的双向需求：一方需要脱困，当时比亚迪在资金实力、管理理念、成本控制以及盈利能力等方面具有优势，另一方需要 " 牌照 " 进入全新领域，秦川汽车拥有轿车目录、完全自主开发福莱尔的工程师、经验和技术以及先进的四大工艺。

结合旧时旧景，我们再来看如今比亚迪收购西沃：依据信永中和会计师事务所（特殊普通合伙）西安分所出具的审计报告显示，截止 2021 年 9 月 30 日，西沃客车总负债 0.86 亿元。

被 " 拯救 " 的角色有了，但这张 " 牌照 " 明显比秦川汽车逊色颇多。2009 年，比亚迪收购了湖南美的客车制造有限公司的全部股权，在资质上具备了制造电动大巴的能力，正式进军客车制造领域，并推出了著名的 K 系列电动大巴。

那么，到底是什么促成了此次合作的达成？

02

57 岁的王传福：需要打破 " 大单品 "

先来看比亚迪。

最新数据显示，2023 年 10 月比亚迪新能源汽车销量 30.18 万辆，这是比亚迪首次单月销量破 30 万辆。目前来看，其 1-10 月累计销量已达到 238.15 万辆，在接下来的两个月，只要继续保持月销超 30 万辆的规模，即有望达成 300 万辆的 " 起步版 " 年度 KPI。

比亚迪的销量攀升得越来越快。过去二十年，第一个 100 万辆，比亚迪用了 13 年，第五个只用了 4 个月。

这是一种指数型的强爆发。

这种爆发作用于一个闭环：卖得越多，规模越大，成本越低，价格也越低，卖得就更多。比亚迪 2023 年三季度财报显示，其第三季度净利润 104.13 亿元，同比增长 82.16% ——几乎日赚 1.1 个亿，毛利率连续三季度超越特斯拉。

▲图：比亚迪 2023 年三季度报告

值得警惕的是，比亚迪的增长和利润几乎都由乘用车拉动。比亚迪客车并不是没有市场，今年 6 月，印度以 20 亿卢比（折合人民币 1.7 亿）订购了 1000 辆比亚迪 K9。截至 2023 年 10 月，比亚迪已成功向全球客户交付超过 7.8 万辆电动大巴。

但显而易见，无论国内还是国外，比亚迪客车都还没有形成与乘用车一样疯狂的增速。以比亚迪 10 月产销快报为例，超 30 万辆的产销，乘用车贡献率分别为 99.76%、99.74%。商用车占比微乎其微，尤其客车一项，排除已经停产的燃油车，是表中唯一的负增长。

▲图：新能源客车市场份额占比

那么，客车领域前途几何呢？

公开数据显示，从新能源客车市场销量来看，6 米以上新能源客车销量数据，2023 年上半年，销量占比依次为宇通客车、福田欧辉、比亚迪，其排名并不如乘用车一般鼎盛。

站在行业的角度看，新能源客车市场在 2016 年迎来了 " 临界点 "。当时国内客车市场新能源渗透率首次超过 50%；2016 年以后，随着国家在新能源领域的财政补贴逐渐退坡，以及技术等限制因素的影响，国内客车销售市场新能源渗透率呈下降态势，2022 年有所回升，但仍然不足 15%。

站在乐观的角度看，公交客运新能源替换仍然是行业发展重点领域。《" 十四五 " 现代综合交通运输体系发展规划》明确提出要推动城市公共服务车辆电动化替代，百万人口以上城市 ( 严寒地区除外 ) 新增或更新地面公交车辆中电动车辆比例不低于 80%，到 2025 年全国城市新能源公交车辆占比达到 72%。

陕西秦星汽车有限责任公司总经理于进利曾对媒体表示，公交运营车辆使用周期为 8 年，经过行业持续低迷，在 2024 年以后会迎来行业又一轮高峰。

据比亚迪商用车官微数据显示，截至 2022 年 9 月，比亚迪在陕西累计推广纯电动客车超 5500 辆。

▲图：比亚迪西安客车

基于此我们判断：比亚迪现在面临一个经典问题：" 是否把鸡蛋放到一个篮子（乘用车）里 "。

03

全国抢人：让我们重新认识下

比亚迪从西安 " 起家 "，但又不仅仅停留于此。基于其乘风而上的强劲势头和快速上升的行业地位，全国各地都在 " 疯 " 抢比亚迪。

现阶段比亚迪在全国范围内有 9 个分工厂，分别是深圳总厂、西安第二工厂、长沙第三工厂、常州第四工厂、合肥第五工厂、抚州第六工厂、济南第七工厂、郑州第八工厂以及襄阳第九工厂。

▲图：2023 年 7 月 15 日，吉林省委书记等会见王传福一行

继比亚迪秦、宋家族和仰望 U8 生产线落地西安之后，比亚迪在西安新能源乘用车领域的投放增量几近 " 触顶 "，对此，我们相信 " 比亚迪纯粹在乘用车领域重注西安 " 有明显的困难。

而作为西安，几乎是吃尽了乘用车的红利。

2003 年，秦川汽车更名比亚迪汽车后，第一个整车生产基地落户西安高新区。此后，比亚迪不断扩大在陕投资。数据显示，2022 年，西安生产新能源汽车 101.52 万辆，同比增长 277.7%，超越上海，成为 " 新能源汽车产量第一城 "。

同时，在新能源产量助攻之下，2022 年西安的工业增加值增速高达 13.9%，同期的 GDP 增速为 4.4%，在主要城市中（直辖市、副省级城市、省会与首府城市）中位列第四。比亚迪和西安近 20 年的双向奔赴，在此刻攀至高峰。

但是，在新能源盛行之下，西安过度依赖比亚迪已是事实。公开数据显示，2022 年西安比亚迪汽车产量达到 100.8 万辆，同比增长 145.4%，其中新能源汽车产量达到 99.5 万辆，同比增长 270.4%，占全市新能源汽车产量比重的 97.9%。

▲图：2023 年前三季度汽车产量情况

这就意味着西安同样需要新的增长点，也不能 " 把鸡蛋放在同一个篮子里 "，目前个别区域已有探索。例如接触零跑，试图引入 " 新势力 "，详见《西安接洽 " 第三家整车厂 "：会不会是 "100 亿零跑汽车 "？》。

在这样的预期之下，金融棒棒糖认为，两者深度契合之处，正是双方都需要以 " 客车 " 破局 " 单一 " 困境，新能源客车有望成为双方共同的 " 新 " 的增长点。

在这样的背景下，我们不禁感慨：2003 年，西安和 37 岁的王传福第一次照面，感受到的是其力排众议的坚决和对自己判断的极度自信，而在王传福眼里，比西安这座城市更重要的，是秦川汽车的造车资质。

风云二十载，再次坐在西安对面的王传福 57 岁，已近全球商业领袖，几乎已经没有人再质疑他的权威，从企业 " 家文化 " 到 " 比学赶帮超 " 的 " 竞争文化 "，他变得更具企业家魅力。

与此同时，在双方的相互打量中，西安也变得不一样了，其 " 身价 " 从 940 亿元（2003 年 GDP）增至 1.15 亿（2022 年 GDP）。

而这其中的一个原因是，2021 年起，西安将 " 新能源（乘用车）" 视为重点产业链，一系列招商引资的政策在西安策动，配套产业大为扩张，已不再是简单拥有一个牌照优势的消费型城市。因此我们此时期待的是，此番买下西沃的 " 新王传福 "，是否会带领我们成为 " 新能源客车之都 "？

我们相信，这是一个重要的起点。

后记：

西沃客车的几番股权变更中，开沃集团曾 " 昙花一现 "。2019 年，开沃集团通过增资入股 90% 控股西沃客车，2020 年退出。彼时，在其创始人、同时也是创维集团的创始人黄宏生看来，相比商用车，新能源乘用车是更广阔的天地。2021 年 3 月，开沃集团乘用车开始使用 " 创维汽车 " 品牌。

值得一提的是，创维汽车近期带着商用车订单再回西安。西安发布最新消息，西咸新区管委会与创维汽车签署新动能商用车科创中心项目。

来源 / 西安金融棒棒糖