哪个明星可以让人们从儿时一直 " 追 " 到中年？如果只允许报一个名字，可能很多人都会提到周杰伦。和许多流量明星或者前辈明星不同，他的粉丝人群几乎包含了从 50 后到 00 后的最广大年龄层，而他的代言又包含最接地气的民营企业产品以及最高档次的顶级奢侈品，琳琅满目。

周杰伦，一个从 2000 年开始至今都一直端坐在两岸三地娱乐圈顶流王座上的男人。从售卖磁带、CD 到 MP3，再到智能手机时代的在线音乐 APP；从网络论坛到微博再到微信、小红书和快手，无论流行如何变化，无论传播平台如何演变，他一直都在顶尖上。

前几天我下了班偶然看到某卫视频道在播放一档以周杰伦和他朋友为主要参演人员的真人秀综艺。和所有综艺都一样，这档节目中也会穿插不少赞助品牌，让节目中的明星做类似短剧一样的广告。

但我发现除了快手这种和周杰伦有独家往来关系的企业赞助以外，节目的冠名赞助商是一个叫做魔胴咖啡的牌子。

可能是我对咖啡类快消品的了解比较少，之前并没有听说过这个牌子。于是电商平台搜了一下，发现这款咖啡品牌主销的是一种类似速溶咖啡的冲泡粉包，主打控制热量摄入，在防弹饮料细分市场很有影响力。继续顺藤摸瓜，我发现这个品牌背后的公司叫做巨星传奇，2023 年刚登陆港股上市。

查阅这家公司的实际控制人，叶惠美是周杰伦的母亲，杨峻荣是周杰伦的经纪人兼音乐专辑制作人，可以说巨星传奇是一家紧密围绕周杰伦开展商业活动的上市公司。从分析这家公司入手，我们或许可以揭开周杰伦及其团队正在构建中的一个商业帝国。

一家围绕周杰伦打造的上市公司

2023 年中报数据显示，期内巨星传奇营业总收入 1.73 亿元，同比增 13.19%；实现净利润 0.14 亿元，同比下降 16.74%；每股收益 0.03 元，同比下降 7.24%。

业绩算不上亮眼，上市不到半年的股价波动也非常猛烈，在去年 11 月底达到 10.5 元左右高点后便持续下滑到年底的大约 7.5 元，一个月左右下跌幅度超过 40%。

这家公司的营收来源非常清晰，分为两个部分。

首先是新零售业务，也就包含前文所提到的魔胴咖啡在内专注于低碳水化合物健康管理产品以及护肤品的开发及销售。其中魔胴咖啡的销售额占比最高，以 2023 年中报来看，占到所有新零售业务的比重近 60%。但该板块的营收总体并没有非常好的表现，期内同比下降了 3.7%。

第二部分是 IP 创造及营运业务。这方面包括了媒体内容创作、活动策划、明星 IP 管理以及 IP 许可及销售相关产品。周杰伦在这个业务板块的核心作用无可厚非，公司策划和制作的内容产品包括以周杰伦为核心的真人秀综艺节目、周杰伦的演唱会等。2023 年中报期内，公司这个板块的营收同比增长约 90%。

从 2022 年 -2023 年的情况看，公司这两大板块的营收占比出现了明显的此消彼长现象。新零售营收占总营收的比重从 2022 年报里的 69.8%，降到 2023 年中报中的 50.9%，相对来说 IP 创造及营运业务方面收入占总营收的比重则从 2022 年年报里的 30.2%，上升到 2023 年年报中的 36.2%。

从以上这些数据看得出，巨星传奇虽然拥有周杰伦这个超级大 IP，但是其变现模式依然比较单一，主销产品魔胴咖啡依靠周杰伦真人秀节目的推广虽然取得了一定的知名度，其所在的细分行业（符合低碳饮食健康管理的咖啡速溶饮品）虽然有一定的差异化特征，而且这款产品在这个垂直领域的市场占有率也排名第一。但毕竟太过于垂直和细分，行业整体规模有限。这显然会影响到这款产品的后续增长潜力。

据浦银国际的研报，中国防弹饮料市场规模在 2017 到 2021 年间由 5 亿元增长至 32 亿元，年复合增长率为 34.6%。预计 2027 年市场规模将达到 50 亿元。

魔胴咖啡本质上是一款围绕高脂肪、高蛋白质、低碳水的饮食方式，旨在人体缺乏碳水化合物的情况下，强迫身体燃烧脂肪，进而产生酮体的防弹饮料。该行业虽然是符合年轻人新兴生活方式的新领域，其中还没有雀巢等老牌劲旅的强有力产品，但也因为较小众，总规模并没有很大。

另一方面，周杰伦这个大 IP 可能永远都不会衰弱，但只依靠一个超级大 IP 开展所有的运营肯定也不能获得长久、稳定的增长。

据公司招股书披露，截至 2022 年底，与周杰伦有关的收入占总收入比重为 58.5%，虽然已经比 2019 年到 2021 年的占比下降很多，但营收关联的单一性还是非常明显，无法带来分散化的抗市场风险能力，增长潜力也可能比较单一。

对个人 IP 过于依赖：东方甄选和巨星传奇共同的难题

巨星传奇是一家主营业务和优势非常清晰的上市企业，但发展前景受到过于倚重周杰伦个人 IP 的影响，这不禁让人联想起东方甄选和董宇辉之间的关系问题。东方甄选能够转型成功，从直播带货销售农产品这个异常成熟和竞争激烈赛道脱颖而出的关键是存在着董宇辉这个大 IP。

东方甄选 2023 财年实现扭亏为盈，总营收从 2022 财年的 6.01 亿元暴增 651% 至 2023 财年的 45 亿元，净利润为 9.71 亿元，全年带货 GMV 达到 100 亿元。董宇辉的带货总额大概占东方甄选整体带货额度的五六成，从商业角度出发，其主播地位举足轻重。

另一方面，东方甄选和巨星传奇一样拥有自研产品的销售业务条线。自 2022 年二季度开始已经在直播中加入了诸如果汁、咖啡、床上用品等的自营产品，当前已经开发了超过 120 款的自营产品，这方面的总营收在 2023 年超 26 亿元。

以体量更大，短期内业务增长更猛的东方甄选为师，或许可以成为巨星传奇继续增长的一味灵丹妙药。而且巨星传奇有非常好的条件。

巨星传奇在直播领域的造星能力非常强劲。

首先，2022 年除了董宇辉以外中国大陆最火的直播自媒体人当属刘畊宏和他的妻子王婉霏。刘畊宏是周杰伦最好的兄弟之一，他的成功离不开巨星传奇的幕后推手。

2021 年 11 月，公司与刘畊宏和王婉霏的经纪公司 W&V 设立合资公司天赋星球，并凭借公司的 IP 打造能力，将刘畊宏发展成为中国健身健美界的直播第一人。在 2022 年大背景下，刘畊宏的直播收获了大量的流量和粉丝的欢迎，积攒下大量人气，全网粉丝数量已经突破 1 亿人。刘畊宏的成功，以及其所带来的广告收益已经使得他成为巨星传奇内部可以和周杰伦媲美的双 IP 之一。

当前在刘畊宏和王婉霏健身直播节目中，可以看到公司的一些产品的推广（软广告植入），以拉动自营产品的销售额。但在直播带货方面，刘畊宏的参与度显然并没有王婉霏那么高。

换句话说，相比董宇辉成为直播带货领域的一个极，巨星传奇相关的两个大 IP 周杰伦和刘畊宏并没有在直播带货领域有所建树。

当前，公司旗下的 IP 还含庾澄庆等人。如何打造更多明星 IP，并能让这些明星 IP 发展成为具备高流量的直播带货主播就是巨星传奇可以从东方甄选学到的一个秘诀。也就是说，巨星传奇一旦能打通明星和直播带货 KOL 之间的枷锁，那么其潜力是不亚于东方甄选的。

结语

部分杰伦粉丝会产生质疑：" 作者的意思是让周杰伦去直播带货？"

前文已经阐述过周杰伦的地位，他肯定有自己的主见甚至偶像包袱，但直播带货这个职位首先就不应该被轻视。在市场经济下，能创造效益的工作就是好工作，如果哪一天刘畊宏和周杰伦双双代替 XX 哥、XX 琦成为直播带货顶流，我们的购物过程是否又会更多些音乐和健美的完美体验呢？

当然，刘畊宏和周杰伦不去做直播带货也一定有他们的考虑，我们无需多言，反正流行音乐和健身操天王的名号逃不开他们两人。

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